尿素：市场不相信涨价 问题出在哪？
进入七月后，因为农业季节性需求的转弱，国内尿素市场多半会有一波持续下行的行情出现，当然往年也有例外，但同样的例外支撑，并未出现在今年。回顾这一个半月的行情，价格在步步走低。而即便是目前再出印标消息，并且后期出口还可能有变，但行情依旧表现出迟疑的状态。且本轮较低的较低，吸引下游入市的程度，还不及上一轮，那么问题出在哪里？
图1 山东尿素出厂价格走势图（单位：元/吨） |
数据来源：隆众资讯 |
供应非常充足 新产能持续释放
同样也是淡季检修，虽然日产最多也降了一万好几，但对比同期而言，依旧偏高两三万吨，所以市场始终不觉缺货状态。预期月底前后，部分企业将停车检修一波，日产可能再次降至19万吨附近。但随后的预期，日月、新冀、安徽中能、九江心连心的新产能可能会陆续释放，所以即便是短期的现货供应收紧，但预期来看，未来的供应潜力依旧较大，所以下游也不再着急入市采购，逢低适量补仓。
图2 中国尿素行业日产走势对比图（单位：万吨） |
数据来源：隆众资讯 |
当前需求偏弱 预期需求有限
现阶段，农业需求量已经很少且局限，储备为时尚早，市场主要工业走货，主力军以复合肥为主。参照复合肥的开工和尿素的用量来看，目前确实在提升中，根据往年对比，提升已经过半，未来提升空间有限，但旺季应该在9月，再叠加少量的秋肥需求，刚需情况大概率比8月强，但对标上半年而言，还是相对有限。
图3 样本复合肥尿素用量走势图（单位：吨） |
数据来源：隆众资讯 |
出口进展较慢 泄压作用不明显
从4月末传出口松动，然后5-7月配额陆续下放，再到8月适量供印度，根据之前要求的9月底出口窗口期，最晚报关日10月15日，理论来看，出口量应该进行较大。但实际根据6-7月的出口数据来看，才只有63万吨，也就是至少250多万吨的出口将集中在8-9月，甚至是10月进行，倘若再增加一定量的出口配额，那么理论来看，集中性大量出口，应该能缓解三季度的供需矛盾。不过由于出口的进展缓慢，再加上一些细节比较模糊，所以泄压作用有体现，但还没达到预期的作用。猜测可能会通过后面的出口数据、企业库存等等，再行修正这行情表现。
图4 中国尿素月度出口量走势对比图（单位：万吨） |
数据来源：隆众资讯 |
所以综合分析，通过数据，理论来看，因为秋肥和出口发货的集中，9月的尿素行情大概率强于8月，且存在一定的涨幅。但若消息的释放，提高了8月的价格水平，那么9月的空间也会因此受限。而基于届时的基本面和出口情况，行情可能在相对的高位波动运行。
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