成本与需求持续拉锯，复合肥区域分化加剧

近期复合肥市场延续分化调整态势。行业监测显示，45%氯基复合肥主流出厂报价2420～2520元/吨，45%硫基复合肥报价2850～2920元/吨，低端价格较上周小幅下探20元；库存产品价格波动收窄，山东菏泽45%氯基肥出厂2330～2500元/吨，40%高氮玉米肥出厂1980～2080元/吨。市场数据显示，部分企业45%硫基肥实际成交让利40～60元/吨，华北地区清库优惠扩大至80～100元/吨（局部个别案例），高端品类57%硫基肥仍坚守4000～4050元/吨，进口品牌报价持稳于4550～4650元/吨。

供需博弈：

开工微降与需求延滞并存

供应端呈现“大厂稳产、小厂灵活调库”特征。行业统计显示整体开工率41.8%，环比微降0.5个百分点；华北大型企业秋季肥生产节奏加快，开工率维持65%～70%；华东中小厂为加速去库，周出货量环比提升18%，“以价换量”策略普遍。多方调研显示，多数经销商推迟采购计划，终端网点周均出货量同比降幅扩大至35%；东北地区40%高氮玉米肥渠道库存周转天数增至50天，同比延长15天。主因夏粮收购价低迷压制农户用肥预算，叠加经销商担忧价格回调风险，“小单补货”策略导致市场流通节奏明显放缓。

成本分化：

磷钾强势上行，氮肥弱势持稳

磷钾原料持续推高成本压力。最新市场报价显示：华中55%粉铵出厂报价3230～3280元/吨，受硫磺涨价驱动环比上涨50元/吨；国产60%氯化钾到站价2950元/吨，环比涨50元/吨；云南50%粉硫酸钾因钾矿供应紧张，出厂价3150～3200元/吨，环比大涨100元/吨，硫基肥成本压力显著提升。氮肥方面，山东尿素出厂价1630～1690元/吨，周波动不足1%，对复合肥成本支撑有限，“氮稳、磷钾强”格局进一步固化。

区域分化：

价差扩大叠加天气扰动

区域市场运行差异凸显：山东45%高氮小麦肥试探报价2580元/吨，下游接受度待观察；江苏、安徽低价货源基本清空，交投维持清淡；湖北企业尝试提价但预收订单增长乏力；河北42%高磷肥出厂2480～2580元/吨，成交以老客户为主。分析指出，华东、华中受中小厂清库冲击价格承压明显，西南、华南因持续高温多雨导致用肥需求延迟10～15天，部分主流配方区域价差扩大至150～200元/吨。

综合来看，短期复合肥市场仍将维持成本刚性支撑与需求疲软的双重压力。秋季肥行情核心取决于两大因素：一是原料供应紧俏，统计显示磷酸一铵企业库存约26万吨（同比降12%），氯化钾港口库存42万吨（历史低位），磷钾缺口短期难缓解；二是终端备肥节奏，北方备肥仍处观望阶段，南方受极端天气制约需求释放滞后。建议流通企业重点监测磷钾原料到港进度及产区天气变化，动态调控库存水平，优先保障秋收作物用肥供应，防范价格波动风险。