磷酸二铵 | 地缘风险叠加成本支撑 国际磷酸二铵市场强势上行

图1 国内硫磺港口现货指数价格走势（单位：元/吨）

硫磺价格连日上行，无论是国产资源定价还是港口现货价格均呈现快速上涨态势，尽管价格已处高位，货源偏紧的局面仍刺激商户积极入市采购，持货方则顺势挺价运作，国产供应缺口明显、港口库存持续下降、部分下游刚需释放等多因素的交织共振作用，推动行情明显向上推进。截止到3月23日镇江港主流颗粒价格已涨至5700元/吨，单日涨幅达400元/吨。自3月13日以来，硫磺价格持续走高，价格累计上涨1070元/吨，10天内涨幅达23%。短期来看，相关局势并不会过早结束，国内硫磺低库存、紧供给格局难以改变，叠加下游有刚需释放，且新能源领域相较传统农业和化工行业对高价原料具备更强的承受能力，预计短期内硫磺价格仍有在高位运行的可能，下行空间受限。

图2  2025-2026年国际磷酸二铵价格走势图（美元/吨）

磷酸二铵出口依旧受限，且出口政策仍未明确，2026年1-2月中国磷酸二铵累计出口量仅有1.89万吨，同比减少71.32%。美国与伊朗之间的战争扰乱了来自中东的DAP供应，加之中国出口缺位，共同推高了DAP价格。中国DAP名义价格已升至755-765美元/吨fob，反映出全球DAP供应紧张，以及中东供应中断引发的硫磺成本上涨。供应商继续暂停DAP出口报价。受霍尔木兹海峡关闭影响，中国硫磺供应受阻，磷肥生产商面临的硫磺价格高位上行，出口政策亦未见明朗。在从东南亚到拉丁美洲的多个市场都出现了900美元/吨cfr的报价，但实际成交价格要低一些。

东南亚DAP价格上涨至800-850美元/吨cfr。有消息称，菲律宾一笔8000吨DAP交易以900美元/吨cfr成交，但该价格未得到证实，部分贸易商认为实际成交价更可能在850美元/吨cfr左右。上周出现的1万吨沙特阿拉伯DAP通过越南再出口的报价为850–860美元/吨/cfr泰国，目前报价依然有效，但尚无成交达成，进口商或仍持观望态度。在战事爆发前由生产商销售的约7–7.5万吨沙特阿拉伯DAP，原定发往泰国及东南亚其他地区，目前因霍尔木兹海峡仍被封锁，发货情况尚不明朗。全球原料成本上升、供应紧张和运费上涨将继续推动DAP的交货价格上涨。

综合来看，成本支撑力度持续强劲，国内保供稳价政策持续发力，春耕期间仍要以保供为主基调，随着用肥时节临近，终端需求进一步释放，磷酸二铵市场价格或将维持高位整理态势。国际方面，受供应趋紧及主要需求国家旺季将至的双重影响，国际市场价格将延续强势运行。