尿素：大颗粒机会来了？

近期国内尿素行情可谓是跌跌不休，一度市场信心较为低迷。近两日随着主产销区中小颗粒尿素价格跌破1600元/吨出厂，尿素工厂成交量明显好转。其中大颗粒价格也因山西装置检修调整暂时迎来止跌，晋城大颗粒汽运价格报价小涨。

此次大颗粒价格借机上涨，是否为触底反弹的信号？

我们先来看，山西大颗粒装置变动情况：因山西天源、晋丰装置处于技改阶段停车，潞安装置处于停车检修期，目前仅山西天泽、山西兰花装置生产中。但9月13日兰花田悦尿素装置故障停车，导致大颗粒减半生产，目前山西大颗粒日产量7000吨左右。

表一 近期山西大颗粒装置检修汇总表(单位：万吨；日；吨)

数据来源：隆众资讯

从山西大颗粒装置检修时间来看，9月下旬山西天泽装置有检修计划，但于此同期山西潞安、兰花将恢复生产，9月底山西大颗粒日产量将在6400吨左右，然后从装置恢复时间来讲，山西大颗粒日产将在10月中下旬逐渐升至9400吨附近，日产水平将一直持续到年底附近。而去年四季度山西大颗粒并未出现集中检修情况，其中山西潞安、山西天源短期检修为主。从山西大颗粒检修时间来看，今年四季度山西大颗粒产量将明显少于去年同期。

表二 2024年四季度山西大颗粒装置检修汇总表(单位：万吨；日；吨)

数据来源：隆众资讯

虽然今年四季度山西大颗粒供应将明显少于去年，但因去年年底陕化大颗粒投产以及山东等区域二次大颗粒供应的提升，今年国内大颗粒产量整体明显提升。据隆众数据显示，去年四季度国内大颗粒产量在347.06万吨附近，今年四季度国内大颗粒产量将在356.39万吨附近，供应依旧高于去年同期。

大颗粒需求或继续增长

每年四季度至次年一季度，均为国内大颗粒需求季节，其中四季度为储备需求，一季度为刚需季节。今年受国内市场跌价影响，东北储备需求较为推迟，市场大颗粒库存不及去年，这样后期将会有阶段性补仓需求。另外苏皖一带返青肥需求因用肥习惯的逐渐改变，大颗粒需求也在逐年增加，从大颗粒需求预期来看，四季度11-12月份将有一波储备需求。

大颗粒价格同期对比变化

从四季度大颗粒供需形势来看，今年四季度大颗粒略高于去年同期水平预期，今年大颗粒库存低于去年，且后期又阶段性补仓需求，当前大颗粒尿素主流出厂在1725-1730元/吨（山西），价格水平较前期低价水平仍有180元/吨差距。短期或许因为装置的检修推动大颗粒的探涨，但从供应趋势以及需求时间来看，暂不具备大颗粒尿素真正反弹条件。