综述

国内农业需求推进迟缓，复合肥工业开工率提升慢，刚需支撑不足，虽第二批出口配额下达，但定价偏高致中小颗粒成交少，且小包装尿素出口暂停，市场情绪受挫。同时尿素装置检修少，日产量高，利空冲击下价格重心下移。不过，价格下跌使部分工厂接单改善，短期市场整体偏弱震荡，局部价格或先探底后反弹。

近期尿素市场关注点：

1、日产延续高位，供应压力犹存；

2、需求跟进谨慎，逢低采购为主；

3、国际订单缺乏，港口流向一般；

4、场内利好有限，市场重心下移。

一、出口利空以及需求减弱 尿素市场走弱下跌

本期国内尿素市场弱势下行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1750-1820元/吨，均价环比下跌45元/吨。虽然第二批出口配额落地，但因定价偏高，中小颗粒成交量有限。且小包装尿素出口暂停，导致市场情绪走弱。另外国内农业需求推进放缓，复合肥工业开工率提升缓慢，暂时对尿素刚需支撑不足。尿素装置检修较少，较高的日产以及利空消息的冲击，尿素成交重心转而向下。不过随着价格的下跌，部分尿素工厂接单有所好转，但市场整体成交气氛不温不火。当前国内刚需支撑有限，但仍有出口预期存在，短期国内市场偏弱震荡，局部价格或继续下探后触底反弹。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20250710-0716）供需差环比下跌17.49%，企业库存下跌7.22万吨。周期内，市场缺乏有效的利好支撑，在情绪转弱的推动下，主流区域行情明显下跌。因有一定的工农业需求，加上出口的持续进行中，较低的价格吸引新单成交增加，国内尿素行情暂时企稳。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、部分装置短停 供应日产依旧高位

1、日产延续高位，供应压力犹存

本期部分企业检修：山东润银生物化工、陕西陕化煤化工、宁夏石化、中化吉林长山化工、辽宁北方煤化工。本期恢复的企业：山西润锦化工、山东晋煤明升达化工。本期中国尿素产能利用率84.46%，环比跌0.80%，比同期涨1.55%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、出口订单继续执行，企业库存加速下降

025年7月16日，中国尿素企业总库存量89.55万吨，较上周减少7.22万吨，环比减少7.46%。本周期国内尿素企业库存继续下降，近期尿素出口订单继续执行，部分尿素企业库存加速下降。国内尿素需求走弱，价格呈现下降，部分工厂出货放缓库存增加。虽然局部尿素库存涨跌不一，但整体库存仍以下降为主。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、企业新单跟进一般，低端报价转好

截至2025年7月16日，中国尿素企业预收订单天数6.06日，较上周期增加0.12日，环比增加2.02%。本周期国内尿素行情偏弱下行，少数尿素企业低价收单好转，大多数尿素企业新单成交不佳，主流尿素企业订单变化较小。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、大颗粒尿素陆续到港，库存继续增加

截止2025年7月17日，中国尿素港口样本库存量：54.1万吨，环比增加5.2万吨，环比涨幅10.63%。本周期烟台港大颗粒货源陆续到港，日照港、天津港、镇江港、连云港小颗粒货源到港，除此以外，其余港口未见明显变化，整体港口库存量继续提升。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、需求支撑有限 下游逢低跟进居多

农业需求推进逐渐减弱，工业复合肥开工率小幅提升，对尿素有一定需求增量，其他工业需求偏弱维持。下游采购心态逐渐谨慎，刚需多逢低跟进为主。

1、复合肥开工有所提升

2025年第29周(20250711-0717)，本周，国内复合肥产能利用率在32.55%，环比提升2.72个百分点。其中国内复合肥主产区中，湖北大企业开工率提升速度略有加快、河北部分前期停车装置重启；苏皖大企业开工尚可，但山东、河南区域负荷并未有明显提升，一方面受制于高湿天气影响，一方面因当前秋季备肥进展一般，下游接货多观望，因此企业排产有限。西南区域个别装置检修，主因需求陆续转弱。

预计下周，企业开工率或稳中有升，主因企业逐步进入秋季肥生产阶段。但考虑原料波动的频繁性以及中下游接货不积极等因素，提升速度或相对缓慢。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工小幅提升

2025年第29(20250711-0717）中国三聚氰胺周均产能利用率64.24%，较上期增加1.68个百分点。本周期内，四川、新疆地区产能利用率下降、山东、河南、重庆地区产能利用率提升。

四川眉山大装置、新疆玉象1套装置恢复，预期新疆兖矿、山东舜天1期装置下周有恢复预期，预计下周行业产能利用率有所提升，均值在68%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素价格走弱 产业链利润涨跌互现

本周期产业链利润涨跌不一。尿素价格小幅下行，行业利润空间提升，下游产品价格复合肥利润下降，三胺利润有所提升。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格窄幅下调，利润空间窄幅调整

截止2025年7月17日(第29周），中国尿素样本企业理论利润窄幅调整。煤制固定床工艺理论利润为-167元/吨，较上周下调50元/吨；煤制新型水煤浆工艺理论利润312元/吨，较上周下调50元/吨；气制工艺理论利润-165元/吨，较上周上调20元/吨。主要原因：本周煤头成本保持稳定，但是尿素价格有下调，利润随之调整；气头成本面保持稳定，但是尿素价格略有上调，利润面有所变动。

尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-400元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、原料价格窄幅下行，下游利润涨跌互现

本周（20250711-0717），周内主要上游原料中尿素震荡偏弱、合成氨低位整理，但磷酸一铵、钾肥以及硫酸价格出现不同程度上涨，促进了复合肥原材料成本的不断上升。虽周内多地复合肥价格也有一定上涨，但涨幅多小于成本上涨速度，利润因此出现下降。其中45%S(3*15)平均毛利为91元/吨，较上周跌43元/吨；45%CL(3*15)平均毛利为16元/吨，较上周跌40元/吨。

上游尿素价格震荡窄幅下行，三胺价格小幅提升，利润空间有所增加，但仍处于亏损状态。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、利好支撑有限 行情震荡整理运行

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下周主要是检修企业复产为主，下周期日产预计在19.3-20.4万吨，日产较本周期提升。

2、 需求方面：农业需求推进逐渐减弱，工业复合肥开工率小幅提升，对尿素有一定需求增量，其他工业需求偏弱维持。出口方面，第二批配额落地后，出口将有序推进，随着出口量的推进，将逐渐对国内行情起到利好支撑。

3、 库存方面：部分货船并未离港，故而下周集港与离港情况并存，短期内港口货源总量窄幅波动为主。仅靠国内需求推进，略显疲软，短期尿素企业库存降幅有限，也不排除小幅累库趋势。

4、 原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。

结论（短期）：部分刚需下游逢低跟进，厂家待发订单支撑下报盘多止跌企稳，预计下周国内尿素行情震荡运行，或局部价格触底反弹。

结论（中长期）：当前供应持续高位，而需求面始终呈现出一种不温不火的状态，暂时缺乏推动市场大幅上扬的强劲动力。出口的阶段性带动难以对当前市场形成持续性利好，高供应压力不减之下，尿素市场将会进入较长时间的僵持调整期。