中美元首通话后采购加快，但美国大豆价格缺乏吸引力
需求面利好是支撑大豆价格的关键因素之一。尽管美国农业部证实的对华大豆销售量未及预期，但仍对大豆市场提供支持。美国农业部周五报告对华销售31.2万吨大豆，而周一美中领导人通话后市场传言中粮在周二买入多达100万吨美豆，市场预期尚未兑现。值得一提的是，迄今为止中国采购来自不受关税限制的国有贸易商。但是目前美国大豆价格高企，即使取消关税，相对巴西供应仍缺乏竞争力。若要吸引商业买家，还需要美国大豆价格回到合理水平。
自10月底中美元首在韩国以来，美国农业部确认的对华大豆销售量达到了225.4万吨，而私营机构预测中国采购量位于350万吨到400万吨之间。即使按照最乐观的400万吨，也意味着中国仍需要在12月份采购800万吨美国大豆，才能实现白宫声称的1200万吨目标。大多数市场人士对此存在疑虑，因为美国大豆价格高于南美供应，而中国国内大豆库存高企，压榨利润疲软。目前芝加哥大豆期价高于每蒲11美元，而随着巴西大豆明年1月份收获上市，美国和巴西大豆的价差只会进一步扩大。一些市场参与者认为，为了履行贸易协议，中国国有贸易商无论价格如何都会继续采购。目前无法确定这种情况是否发生，但是可以确定的是，如果美国大豆相对巴西大豆价格更高，美国大豆在中国以外市场的吸引力也会降低，意味着中国额外购买带来的任何潜在收益都可能被其他市场减少采购所抵消。这也是美国农业部在11月份供需报告里将美国大豆出口目标调低到16.35亿蒲（4450万吨）的理由，这将是12年来的最低出口水平，比2024/25年度减少12.8%。
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