硫磺 | 2026年一季度市场分析及后市展望

市场价格

一季度硫磺价格前稳后涨，尤其在3月成为了硫磺价格攀高的关键时期。

2026年年初，受春节假期影响，市场交投较为清淡，镇江港颗粒硫磺市场价格在4000-4370元/吨区间窄幅波动，国产固体硫磺价格在3640-4050元/吨附近。节后随着下游磷肥企业逐步复工，市场需求逐步回暖，价格缓慢抬升至2月29日的4400元/吨。港口库存持续下降，从年初的196.42万吨降至2月底的173.98万吨，为后续涨价埋下伏笔。

图1  2024-2026年镇江港颗粒硫磺价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

进入3月以来，国内硫磺市场受地缘冲突与供应收紧驱动，价格迎来大幅上涨。月初受中东航运受阻影响，国内硫磺到港量显著锐减，3月16日价格攀升至4670元/吨，较2月底涨幅达6.14%；截至3月27日，长江港颗粒硫磺报价已至5850元/吨，月度涨幅高达32.95%，市场看涨情绪浓厚，价格一度逼近6000元/吨关口，中间商捂盘惜售，看涨心态明显。截至3月27日，国内硫磺市场库存已降至154.98万吨，处于近年同期低位，为价格高位运行提供坚实支撑。

图2  2024-2026年镇江港颗粒硫磺价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

供需市场

供应方面，国内硫磺市场进口依存度在40%以上，其中约56%的进口货源来自中东地区，一季度供给端的剧烈收缩，是价格上涨的主要原因。2026年1-2月，国内硫磺累计进口103.53万吨，同比大幅减少35.03%。3月以来，霍尔木兹海峡政治地缘因素持续紧张，叠加俄罗斯炼厂出口禁令，3月国内硫磺预计到港量仅约45万吨，同比锐减超50%，进口端形成刚性缺口。国产硫磺方面，硫磺产能扩张受上游炼化项目制约，2026年国内新增硫磺产能仅约40万吨/年，一季度产量虽稳步增长，但不及需求增量。同时，国内炼厂有进一步收缩供应的预期，难以填补进口缺口。

图3   2025-2026年硫磺周度产量及产能利用率走势图（万吨）

数据来源：隆众资讯

需求方面，下游磷酸一铵、磷酸二铵企业开工率维持在75%-85%的高位，对硫磺的刚性采购需求仍存。目前国内硫磺月度消费量为140-160万吨，加速库存去化，并且出于对于低价货源的减少预期，也进一步加剧市场看涨氛围。

后市展望

短期来看，二季度虽然磷肥需求或阶段性走弱，但地缘政治冲突等供给端因素短期难以缓解，进口到港量难有明显改善，港口库存或继续低位运行。预计二季度硫磺价格仍将高位震荡；中长期来看，2026年国内硫磺供需将维持紧平衡格局，全球硫磺产能增长有限，国内新增规模较小，供需错配缺口或将仍存，高位运行或成常态。