烯草酮龙头企业停产，先达股份站上“风口”，今年一季度表现亮眼！

●山东先达农化股份有限公司（证券代码：603086，证券简称：先达股份）连续4个交易日涨停，今年以来，这已经是第3次出现类似情况，此前的1月、2月分别出现3连板、4连板。

●最近的2次“站上风口”，一般认为直接原因是烯草酮龙头企业停产，正值海外需求提升，价格存在上涨空间，而烯草酮是先达股份的主导产品。

●先达股份交出了一份较为亮眼的业绩：2024年实现营业收入24.19亿元，归母净利润亏损2,587.55万元，但较2023年大幅减亏7,822.72万元；到今年一季度，已经实现了扭亏为盈。

4月24日，先达股份收盘价8.01元/股，上涨10.03%，连续第4个交易日涨停。至此，其总市值达到34.83亿元。

今年1月，先达股份也曾收获3连板，市场认为，先达股份具备丰富制剂推广经验，不断差异化开发农药创制产品，未来两年内吡唑喹草酯、苯丙草酮将进入高速放量期，具备成长性，公司创新药有望带来业绩高增。这是股价表现良好的基础，另一方面则是市场“偏好”，“一证一品”、2025年“三农”工作部署等消息刺激下，板块效应突出，美邦股份（605033）连续9个交易日涨停，对板块带动作用巨大，游资爆炒小盘股的特征明显。

今年2月份，先达股份收获4连板。市场归因为同行临时停产——有烯草酮企业宁夏一帆停产（1万吨产能，占国内总产能20%以上），正值海外需求提升，价格存在上涨空间，而烯草酮是先达股份的主导产品。先达股份所产烯草酮产品主要为海外销售，生产厂家较多，供大于求，产品竞争较为激烈，价格依然处于低位，产品盈利水平较低。该产品在2024年实现了销量大幅增长，前三季度数据已经超过2023年全年。

那么，此次先达股份为什么能站上“风口”，再次获得二级市场青睐？

公开信息显示，这次还是跟烯草酮有关。

数日前，有券商研报认为，宁夏一帆复产出现事故、烯草酮供给预计持续偏紧、价格有望再次提涨。

据百川资讯消息，宁夏一帆烯草酮1万吨产能于1月份停车。这家公司是全球烯草酮龙头，近期有消息称，4月复产仅月余再因事故停摆,预计至少停产3个月。

烯草酮也的确表现“给力”。

2024年，得益于海外市场库存恢复正常水平和销售策略的调整，先达股份海外市场核心产品销量实现大幅增长，烯草酮制剂出口量同比增长88%。

今年第一季度，先达股份烯草酮系列产品的产销量分别为2,977.16吨、2,325.88吨，去年同期该项数据为1,761.05吨、1,760.84吨，两项数据均有提升。价格方面，今年第一季度烯草酮系列产品平均售价为7.67万元/吨，高于上年同期的7.38万元/吨。

这种情况下，投资者需要考虑，烯草酮企业停产的影响能够持续多久？若企业顺利复产，对先达股份的业绩又有怎样的影响？

业绩层面，2023年开始的农药行业严重内卷，产品价格大幅度下滑，企业利润急剧下降，甚至亏损。到了2024年，行业内卷现象越发严重。

2024年，先达股份实现营业收入24.19亿元，同比下降1.68%；实现净利润-2,587.55万元，与上年同期相比减亏7,822.72万元；扣非净利润为-3,817.58万元，与上年同期相比减亏7,168.97万元。

2025年第一季度，先达股份实现营业总收入5.43亿元，同比增长10.78%；归母净利润2169.3万元，同比扭亏；扣非净利润1978.94万元，同比扭亏。

这种情况下，后续业绩将有如何表现？

从目前情况来看，今年先达股份大概率能实现扭亏，而后续则有着想象空间较大的业绩增长点。

烯草酮的销量有望保持增长，这将成为先达股份业绩的“基本盘”。

另一方面，先达股份的创制药受到投资者重点关注。2024年初先达股份决定停止同质化产品的扩张，聚焦于创制产品，构建了以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创制产品矩阵。

专利农药产品到期叠加国内外农药产品认证不一致的限制，为拥有化合物创制能力的本土企业提供了巨大发展机遇。上述创制药若后续销量大幅提升，有望在未来提供业绩增长助力。

此外，行业格局和发展趋势方面，对先达股份的业绩也较为有利。有券商研报认为，2024年大幅下滑后，农药植保市场2025年或重回增长通道。