硫酸：硫磺大幅拉涨带动下 酸价连番上涨

图1 2024-2025年中国镇江港硫磺颗粒价格与98%硫酸价格指数走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

2024-2025年度，中国硫磺与硫酸价格指数保持高度联动，相关性达96%。国庆假期结束后，国内硫磺现货市场延续强势上行态势。截至2025年10月17日，长江港口主流颗粒硫磺价格已攀升至3085元/吨，较节前累计上涨13%，涨势显著。

国际方面，硫磺供应持续偏紧。北欧出口量缩减，加拿大产量同比下滑，资源流向变化进一步加剧区域紧张格局。需求端则受益于印尼雨季结束，以及印度、非洲等地积极补库，推动东半球硫磺价格重心上移。

国内硫磺供应虽有小幅增加，但港口到船量仍处低位，支撑价格高位运行。下游磷铵行业开工率略有回落，但硫磺价格高企促使部分企业转向硫酸替代，进而推动硫酸市场价格同步走强。目前，中国98%硫酸隆众价格指数已涨至640元/吨，较节前上涨约11%，呈现出硫磺—硫酸联动上涨的特征。

图2 2024-2025年中国硫酸价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

节后归来国内硫酸市场整体呈现上行态势，但区域走势分化明显。成本支撑与供应收紧成为推动价格上涨的主要动力。

华东市场表现活跃，山东莱芜地区出货顺畅，库存低位下价格连续上调，累计涨幅达130元/吨，西部主力酸企计划明日上调60元/吨。东营主力酸企部分装置检修导致供应趋紧，胶东地区节后签单活跃，出口订单顺畅，待发订单充裕。浙江地区受硫磺价格高位支撑，酸企库存无压，主力冶炼酸价格节后累计上调160–180元/吨。安徽因装置集中检修，供应减少，价格上调120元/吨。华中地区在硫磺价格突破3000元/吨的推动下，成本压力显著增大，企业外采硫酸意愿增强。湖北、安徽、江西等地酸厂两次上调报价，累计涨幅120–130元/吨，湖南、河南等地资源同步跟涨，市场低价货源难寻，看涨情绪浓厚。华南市场局部探涨，广西受原料上涨及周边区域反弹带动，酸厂出货顺畅，后续装置检修预计将进一步收紧供应。福建受江西调价影响，沿海酸厂在与江西、浙江交叉区域跟进上涨。广东韶关、惠州报价上调50元/吨，云浮地区则暂稳整理。华北地区区域分化，河北部分区域受低价资源冲击，但成本支撑下报价坚挺；内蒙古因供应紧张价格高位运行，赤峰地区价格呈上涨趋势。西南地区云南、贵州在硫磺价格高位和周边反弹支撑下价格企稳上行，四川市场则以稳为主。西北、东北地区整体盘整运行，供需基本平稳，价格波动有限。

综合来看，在成本强支撑与区域供应偏紧的背景下，预计短期内硫酸价格仍存上行空间。

图3 国际硫酸市场价格走势图 美元/吨

数据来源：隆众资讯

节后国际硫酸市场东西半球的高价交易进一步印证了市场已步入上行轨道，此前两个月的下行趋势告一段落。中国方面已确认多笔销售，11月-12月发货的离岸价集中在75-80美元/吨，价格走势预期趋于明朗。硫磺价格的持续上涨是推动酸价回升的关键因素，尤其在中国，国内冶炼厂报价多次走高，为酸价提供了有力支撑。

面对硫磺成本上升及国内供应趋紧，进口商正积极在印度尼西亚等地寻求货源。与此同时，马丹公司今日发布了针对1月到货的新采购招标，进一步加剧了市场紧张情绪。尽管西方市场基本面仍显脆弱，且摩洛哥方面暂未积极参与，但价格仍呈上涨态势。邦吉在阿根廷的最新招标报价略高于CFR140美元/吨，较上一轮高出10美元/吨以上。

表1 硫酸产业链周度利润理论变化（元/吨）

数据来源：隆众资讯

上周硫酸产业链利润上升最多的是己内酰胺利润-1883元/吨，环比上涨1.00%；下跌最多的为磷酸一铵利润-477元/吨，环比下跌35.90%。上周硫酸产业链下游产品中，利润均为负值。原料价格高位，下游成本承压，短期内此情况难以改善。因自身需求因素，硫酸下游利润普遍位于负值。原料硫磺价格持续高位攀升，下游产品利润涨跌互现。本期，磷酸一铵利润-477元/吨，磷酸二铵利润-480元/吨，钛白粉利润-1603元/吨，己内酰胺利润-1883元/吨。本周预测来看，原料价格预计持续高位，产品利润预计继续承压，在当前成本压力下游需求难有有效提振。

总而言之，硫酸下游行业正面临一场严峻的“寒冬”。由于核心原料硫磺价格高企，而终端市场需求又无法有效承接成本，导致整个产业链的利润被严重挤压，陷入全面亏损。并且，根据隆众资讯预测，这种“高成本、弱需求”的困境在接下来的一周乃至更长时间内都难以缓解，行业利润将继续承受巨大压力。

图4  硫酸主力市场未来三周变化（元/吨）

数据来源：隆众资讯

本周国内硫酸市场将维持局部上调态势。上周市场上涨区域主要是华东、华中及云南地区，在其带动下，周边区域仍存在一定的补涨预期。从成本端看，原料硫磺价格近期突破三千元大关，持续高位运行，同时硫铁矿及铜铅锌等金属矿石价格亦保持坚挺，硫酸成本支撑依然牢固。供应方面，本周内蒙古地区前期检修装置计划复产，但山东、安徽、江西及湖北等地仍有部分硫磺酸装置处于检修或减产状态，预计整体开工负荷难有提升，全国硫酸供应量将继续小幅收缩。需求端则表现减弱。磷肥行业进入传统淡季，对硫酸的消费预计将小幅回落；化工领域中，己内酰胺、钛白粉等产品对硫酸的需求也呈现稳中偏弱态势。综合来看，在成本支撑与区域联动推动下，国内外硫酸价格仍存上行动力，但需求面整体转弱将一定程度上制约涨势幅度，预计市场将以局部缓慢推涨为主。