尿素：市场情绪带动 行情稳中偏强整理

目前国内尿素市场呈现供需博弈态势，整体处于稳中偏强的波动阶段。当前国内尿素日产维持高位，供应充足；农业端部分地区小麦追肥已接近尾声，下游拿货心态趋于谨慎，但工业需求逐步恢复，叠加国际地缘因素带动市场情绪回升，支撑现货市场偏强运行。但受政策指导价约束，企业报价持续上行空间有限，综合来看，短期内行情或维持稳中偏强波动态势。

1、个别装置故障短停，日产继续高位波动；

2、工业需求稳步增加，农业需求有所减弱；

3、企业库存下降，预收订单增加；

4、市场情绪波动不定。

一、需求叠加向好情绪 尿素价格稳中坚挺推进

本期国内尿素市场偏强窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1840元/吨，均价环比持平。本周期国内多数尿素工厂报价已经涨至指导价水平，受限于指导价约束，尿素工厂报价稳定为主。但近期中东地缘冲突影响，国际尿素价格大涨，国内期货价格受情绪带动上行。一定程度利好支撑现货市场偏强推进，下游提高了采买信心，尿素工厂出货较为顺畅。主产销区尿素工厂库存下降，订单不断累积增加。短期来看，工厂在指导价约束下，报价继续维稳，国内需求尚在持续，市场价格或小幅走高。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260305-0311）供需差环比下跌30.31%，企业库存较上周减少14.05万吨。周期内大盘带动情绪明显拉升，推动现货从僵持偏弱再回坚挺态势。而现货基本面也表现尚可，主流区域还在返青肥季节中，工业刚需持续，但在指导价影响下，企业报价稳定居多，市场价格坚挺有小幅上涨。山东尿素企业报价继续稳定，周内个别企业略松动接单，截止周四现货价格环比持平至1840元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、日产开工保持高位 供给端压力较大

1、装置开工保持高位，个别故障短停

本期部分企业检修：河南省中原大化、山东华鲁恒升化工、华阳集团氮基。本期恢复的企业：河南省中原大化。本期中国尿素产能利用率93.29%，环比跌0.02%，比同期涨5.51%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、需求回暖，库存明显下降

2026年3月11日，中国尿素企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%。本周期尿素企业库存明显下降，近期受国际地缘冲突影响，带动市场交易情绪，下游接货积极性再次提高，助推尿素工厂出货顺畅，多数地区尿素企业库存出现不同幅度下降。

下周，国内尿素企业总库存量90万吨附近，较本周期库存小幅下降。近期国内尿素市场交易氛围偏强，加之工业需求逐渐提升，库存趋势仍是去库预期。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、情绪带动  尿素订单天数增加

截至2026年3月11日，中国尿素企业预收订单天数8.06日，较上周期增加0.35日，环比增加4.54%。近期下游工业需求有所增加，另外受中东地缘冲突影响，国内市场交易情绪短暂提升，尿素工厂收单尚可，一定程度增加了国内主流尿素订单天数。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：7.5日附近，较本周期小幅减少。近期国内尿素市场交易偏强，部分尿素工厂控制接单，目前正处于刚需旺季，发运逐渐提升，尿素主流订单天数小幅减少。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口受限 库存稳中偏弱波动

截止2026年3月12日，中国尿素港口样本库存量：18.9万吨，环比减少0.1万吨，跌幅0.53%。本周期尿素库存窄幅波动为主，多数港口货源稳定，主要变动为烟台港大颗粒货源零星离港，黄骅港小颗粒货源少部分到港，其余港口保持稳定，整体港口库存小幅下降为主。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：20万吨左右，较本期数量窄幅波动。国内春耕市场全面开展，多数企业维持保供稳价主旨，故而整体集港表现积极性有限，加之当前出口受限，无配额之下货源到港零星，故而整体港存依旧维持当前水平波动为主。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、返青肥接近尾声，工业需求提升

当前华北、黄淮冬小麦返青肥已进入逐步收尾阶段，鲁中等地预计仍有少量刚需，农业需求支撑减弱。工业需求方面，复合肥虽然开工逐步恢复，但受成本及订单制约，原料采购积极性一般，板材等其他行业需求仍处于缓慢恢复阶段。

1、复合肥开工继续提升

(20260306-0312)，复合肥本周期产能利用率在45.56%，较上周期提升8.54个百分点。从主产区看：河北地区因环保及相关调控，限产较为明显，部分装置处于暂停状态。山东、河南地区受影响较小，主要企业为保障供应，开工率继续提升。湖北地区，随着走货量的增加，大企业开工率提升为多，中小型企业开工负荷相对稳定。苏皖地区，前期停车装置多已陆续恢复重启，市场走货上量中。此外，华南地区，因适逢需求旺季，企业开工率也有所提高。相对西南以及东北地区，企业开工负荷调整不明显，多继续维持以销定产模式。

下周期，河北地区装置复产或提升负荷增多，预计开工率继续上升。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工回升

本周期中国三聚氰胺周均产能利用率53.35%，较上周期增加3.9个百分点。本周期内地区产能利用率河南、湖北地区下降，山东、四川、泗南江、陕西地区提升，其余地区暂无变化。

周内新疆新冀新增产能释放、四川美丰、新疆宜化等装置复产。下周期湖北华强。河南大化、河南天庆等装置复产，预计下周行业产能利用率提升，均值在58%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素利润回升 下游盈亏分化

本期产业链利润涨跌不一。煤炭、天然气价格暂时持稳，多数尿素价格探涨，行业利润整体提升。下游复合肥利润受价格以及原料成本变化影响，利润下降。三聚氰胺行业则因价格大涨利润转亏为盈。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、成本、价格均有支撑 利润小幅增加

截止2026年3月12日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为209元/吨，较上周增幅41.22%；煤制新型水煤浆工艺理论利润322元/吨，较上周增幅6.62%；气制工艺理论利润-128元/吨，较上周增幅18.99%。主要原因：本周气头成本相对稳定，其价格有所上浮，利润亏损继续缓解；煤头成本有所下滑，且固定床价格有上调，新型煤气化价格维持稳定，因此煤制利润增加。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、下游利润涨跌互现

本周（20260306-0312）原料中合成氨、氯化铵、硫酸铵、磷酸一铵、硫酸、钾肥等价格均呈现上涨趋势，导致复合肥成本持续攀升。虽复合肥价格也有所上行，但涨幅小于成本增幅。因此利润继续受挤压，尤其氯基产品受体现较大。

三聚氰胺方面，成本端尿素价格稳中小涨，但国内三聚氰胺价格大幅度上涨，涨幅远远大于原料涨幅，尿素与三聚氰胺价差拉大，因此外采尿素企业利润扭亏为盈。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、市场情绪引导  行情稳中偏强运行

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下期尿素日产预计在21.5-22.2万吨，个别故障短停，日产继续高位运行。

2、 需求方面：近期农业需求有所减少，但因市场情绪偏强，少数经销商补仓。工业方面，复合肥及板材开工有所回升，刚需稳步增加，以及贸易商适当增加补仓。出口方面，暂时未有新的出口政策公布，尿素供需集中在国内。

3、 库存方面：近期国内尿素市场交易氛围偏强，加之工业需求逐渐提升，库存趋势仍是去库预期。港口方面，国内春耕市场全面开展，多数企业维持保供稳价主旨，故而整体集港表现积极性有限，加之当前出口受限，无配额之下货源到港零星，故而整体港存依旧维持当前水平波动为主。

4、 原料方面：煤炭短时维持，天然气价格稳定，成本相对稳定。

结论（短期）：受市场情绪影响，国内尿素行情偏强波动，工厂受指导价影响，报价偏稳。

结论（中长期）：目前国内尿素行业核心的影响因素，主要来自于农业季节性淡旺周期、政策指导价调控以及出口相关消息。二季度指导价维持3月价格不变，当前企业报价已贴近指导价水平，价格上涨空间受限。随着返青肥需求逐步转弱收尾，行情存在松动下行可能。但受国际地缘冲突等因素影响，后续农业高氮肥需求旺季支撑，市场仍有望出现阶段性偏强行情。