800亿全球农粮巨头ADM！生物燃料+营养双轮驱动，打开增长新空间

作者：原料药情报局内容团队 2026/5/13 8:40:34

ARCHER-DANIELS-MIDLAND · 全球农粮巨头800亿全球农粮巨头ADM！生物燃料+营养双轮驱动，打开增长新空间2025全年 + 2026Q1 深度复盘$802.7亿2025全年营收同比 -6.2%$0.712026Q1调整后EPS同比 +1% 超预期$54.5亿2025经营现金流韧性突出93年持续分红不中断连续第53年上调企业简介全球农粮与营养解决方案领导者ADM（阿彻丹尼尔斯米

ARCHER-DANIELS-MIDLAND · 全球农粮巨头

800亿全球农粮巨头ADM！

生物燃料+营养双轮驱动，打开增长新空间

2025全年 + 2026Q1 深度复盘

$802.7亿

2025全年营收

同比 -6.2%

$0.71

2026Q1调整后EPS

同比 +1% 超预期

$54.5亿

2025经营现金流

韧性突出

93年

持续分红不中断

连续第53年上调

企业简介全球农粮与营养解决方案领导者

ADM（阿彻丹尼尔斯米德兰）总部位于美国芝加哥，业务覆盖6大洲60+国家，拥有270+加工厂、420+采购站点，是全球最大生物乙醇与生物柴油生产商之一，年营收规模近800亿美元。

60+

国家地区

270+

加工厂

420+

采购站点

一、整体财务表现

📊 2025全年核心财务数据

总营收

$802.69亿 ▼6.2%

归母净利润

$10.73亿 ▼40.1%

调整后EPS

$3.43

总部门营业利润

$32亿 ▼23%

经营现金流（含营运资本）

$54.52亿

剔除营运资本经营现金流

$27亿

🏆连续第53年上调股息（+2%），93年分红不中断

📈 2026年Q1核心财务数据

$0.62

报告EPS

同比 +2%

$0.71

调整后EPS

同比 +1% 超预期

$7.64亿

总部门营业利润

同比 +2% 转正

2.2x

净债务/EBITDA

目标2.0x健康区间

剔除营运资本经营现金流

$4.42亿

资本支出

$1.94亿

季度分红返还股东

$2.54亿

✅ Q1盈利转正，业绩拐点明确

2026年调整后EPS指引上调至 $4.15-$4.70，同比大幅增长

二、三大业务板块

三大板块协同布局

农业服务

与油籽

78.9%

营收占比

碳水化合物

解决方案

14.4%

营收占比

营养

Nutrition

9.4%

营收占比

稳底盘 · 释弹性 · 高增长

🌾 农业服务与油籽

Ag Services & Oilseeds

$633.3亿

2025全年营收

$16.1亿

2025营业利润

▼34%

$2.73亿

2026Q1营业利润

▼34%

📌 全球谷物库存压制利润率，美国对华出口疲软

✅ Q1农业服务利润 +26%，北美出口复苏与对华贸易回暖

✅ 压榨加工量同比 +2%，运营效率持续提升

🌟 南美压榨量创纪录，迪凯特东工厂全面恢复运营

⛽ 碳水化合物解决方案

Carbohydrate Solutions · 生物燃料核心

$115.4亿

2025全年营收

$12.1亿

2025营业利润

▼12%

$3.56亿

2026Q1营业利润

▲+48%🔥

🚀 Q1最强增长板块！+48%

乙醇出口同比 +48%，VCP板块利润同比增 9.4亿美元，淀粉与甜味剂 +11%

🌿 美国EPA生物燃料政策（RFS/RVO）落地，长期需求确定

💨 碳捕获与封存技术规模化应用，差异化竞争优势显著

🌱 营养板块 Nutrition

人类营养 + 动物营养 · 战略转型核心

$75.7亿

2025全年营收

$3.8亿

2025营业利润

▲+7% 唯一正增长

$1.35亿

2026Q1营业利润

▲+42%🔥

人类营养

+39%

Q1利润增速

香精与天然色素爆发

动物营养

+55%

Q1利润增速

Alltech合资落地放量

💡 精准发酵技术突破

无动物蛋白与新型酶制剂中试成功，2025年动物营养利润同比+66%

📋 三大板块协同结论

农业服务

提供规模与现金流支撑，全球供应链网络构筑核心护城河

碳水化合物

依托生物燃料政策释放短期盈利弹性，Q1+48%最强弹性

营养板块

高增长高毛利，穿越周期的长期成长核心，Q1+42%持续提速

三、核心战略布局

四大核心战略支柱

💰

成本优化

3-5年目标节约$5-7.5亿，2025年已完成$2亿，数字化+AI降本

🎯

高增长聚焦

强化营养、生物制剂、脱碳、生物解决方案、精准发酵五大平台

🌿

可持续发展

再生农业合作2.8万农户，碳捕获技术行业领先，低碳生物经济

🌏

全球扩张

拉美、印度等新兴市场，印度能力中心落地，供应链本土化

🚀 2026年三大核心催化剂

① 政策红利落地

美国EPA终版RFS/RVO生物燃料政策确认，长期提振乙醇、生物柴油与压榨需求，消除行业不确定性

② 业绩指引上调

2026年调整后EPS指引 $4.15-$4.70，同比大幅增长，Q1已超预期企稳，拐点确认

③ 资产组合优化

超20个资产优化项目推进落地，剥离低效资产，资源聚焦核心高盈利业务

四、核心问题解答

Q1｜2025年承压，2026Q1为何能拐点？

①美国生物燃料政策落地，消除不确定性，乙醇与压榨利润率回升；②碳水化合物+营养板块高增对冲农业服务波动；③年度成本节约$2亿直接增厚利润，运营效率持续提升。

Q2｜生物燃料+营养为何成双轮驱动核心？

生物燃料依托强制掺混需求确定性强，乙醇弹性大，碳捕获打造差异化优势；营养板块高毛利、抗周期，贴合健康化消费趋势，2025年唯一正增长、Q1利润+42%，是穿越周期长期增长极。

Q3｜ADM核心竞争力与行业壁垒是什么？

①全球农业供应链垄断优势，掌控关键采购/物流/加工网络；②全产业链深加工能力，大宗商品→高附加值配料全覆盖；③政策+技术壁垒（生物燃料+碳捕获+精准发酵）；④稳健现金流与93年分红纪录构筑安全边际。

Q4｜ADM当前核心风险与应对措施？

核心风险：全球农产品价格波动、生物燃料政策执行不及预期、国际贸易摩擦；应对：资产组合优化分散风险，成本管控对冲价格波动，拓展新兴市场，加大营养投入平滑周期波动。

五、核心竞争力

ADM四大护城河

🌐

全球供应链网络

60+国家，270+工厂
420+采购站点

🔬

全产业链深加工

大宗商品→高附加值
全产业链一体化

🌿

技术+政策壁垒

生物燃料+碳捕获
精准发酵技术领先

💎

资本纪律

93年持续分红
连续53年上调股息

五大高增长战略平台

💊

强化营养

植物蛋白、益生菌、功能性食品配料

🧬

生物制剂

高附加值生物发酵产品，Alltech合资落地

🌱

脱碳解决方案

生物燃料+碳捕获，再生农业2.8万农户

⚗️

生物基材料

可持续替代原料，低碳生物经济布局

🔬

精准发酵

无动物蛋白与新型酶制剂中试成功

— 总结 —

周期低谷中的稳健龙头
双轮驱动开启新成长周期

2025年外部承压，ADM凭借强现金流、高分红、严资本纪律展现龙头韧性；2026年依托生物燃料政策红利+营养板块高增长双轮驱动，正式开启新一轮成长周期。

🌾农业服务 — 稳现金流，供应链护城河深厚

⛽碳水化合物 — 生物燃料政策落地，释放盈利弹性 +48%

🌱营养板块 — 穿越周期的长期成长核心，Q1+42%加速

全球粮食安全 · 健康消费 · 低碳转型三大趋势受益者

兼具稳健性与成长性的全球农粮核心资产

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