百果园筹资3亿元还债！一年关店超1600家，半年净亏3.4亿

“中国水果连锁零售第一股”百果园拟筹资3亿元还债。9月21日，百果园发布公告，已与配售代理签订协议，以每股1.17港元的价格配售2.795亿股新H股，较前一交易日收盘价折让19.31%，预计募集资金净额约3.25亿港元（约合人民币2.98亿元）。

值得注意的是，市场对此反应积极。配售消息公布后次日，公司股价大幅上涨20.69%，报收1.75港元，显示出投资者对于此次融资的认可。不过从资金用途来看，超过90%的募集资金将用于偿还债务，其中约61.5%用于支付贸易应付款项，30.8%用于偿还银行贷款，仅7.7%留作一般营运资金。

业内人士指出，这种融资安排折射出企业面临的深层困境。此次配售实质上是以"牺牲股权稀释换取现金流修复"的被动行为，反映出企业自有造血能力不足和财务弹性趋弱的问题。特别是在当前港股市场低迷的背景下，大幅折价配股也表明资本市场对公司估值的认可度有限。

百果园的财务压力与其持续恶化的经营业绩直接相关。财务数据显示，公司在2024年出现自2019年以来首次年度亏损，归母净亏损达3.86亿元。进入2025年，这一问题并未得到妥善解决，上半年营业收入43.76亿元，同比下滑21.8%；毛利率从去年同期的11.1%大幅降至4.9%；归母净亏损3.42亿元，同比扩大486.5%，几乎达到去年全年亏损额的水平。

除此之外，百果园门店数量大幅收缩，截至2025年6月，公司门店总数较去年同期净减少1639家，降至4386家。百果园表示，这是"优化门店布局"的战略调整，主动关闭租金费用率高、经营业绩较差的门店，但业内人士指出，这实际上反映出加盟体系承压和单店盈利能力下滑的现实困境。

不久前，百果园还因“不会迎合消费者”的话题迅速登上媒体热搜，董事长余惠勇提出的"教育消费者成熟"而非"迎合消费者"的理念引发舆论争议，被指在经济下行周期中脱离实际。当前水果零售行业已进入高性价比主导阶段，百果园仍维持较高定价策略，缺乏供应链根本性降本能力。

分析人士认为，百果园目前面临的是结构性挑战，其主打的高端定位在当前消费环境下显得有些水土不服，而大规模关店虽然短期内有助于削减成本，但也意味着市场覆盖率的收缩和品牌势能的弱化。如果不能同步提升留存门店的运营效率和坪效，规模经济优势将进一步削弱。

更重要的是，这可能是公司面临更深度调整的开始。在生鲜零售行业竞争日趋激烈、消费者更加注重性价比的背景下，百果园需要重新审视其商业模式和市场定位，寻求在品质与价格之间的新平衡点。