自去年11月冬储启动以来，国内复合肥市场呈现出一幅“高预期、慢节奏”的图景。市场整体情绪偏于谨慎，导致冬储推进节奏不及预期，这一特点清晰地反映在开工率与市场到货进度的变化之中。

供应侧：开工复苏乏力，库存位于低位

纵观冬储进程，复合肥行业装置开工率的复苏步伐显得格外审慎。尤其在12月份，受环保预警、原料价格波动等多重因素制约，主产区开工率严重受限，部分装置甚至处于长期停车状态。数据显示，12月全国复合肥产量约为500万吨，同比下滑2.57%。进入1月，尽管环保压力边际减弱，但开工率提升依然缓慢。截至1月13日，行业整体产能利用率仅为40.08%，局部地区还受到天气影响导致的物流限制。

与此相对应，生产企业的冬储建仓意愿也普遍不高。在传统的建仓高峰期（11-12月），企业库存积累量显著低于往年同期水平。即便进入1月库存有所回升，但据样本统计，1月上旬企业库存量约71.18万吨，较往年同期减少约15.34%，反映出厂家对后市持谨慎态度，主动备货的积极性有限。

需求侧：到货进度前快后慢，区域差异明显

从市场到货情况来看，冬储进程呈现出“先快后慢”的特点。前期，东北地区及湖南、江西等水稻产区，因启动较早且行情推动，到货相对集中迅速。然而，进入1月份后，随着前期订单执行接近尾声，而新单跟进不足，整体到货节奏明显放缓。当前企业的生产重心多转向为保障年后集中供应而进行的建仓。

具体到各区域，到货进度存在显著差异：

后市展望：需求集中释放，或将迎来供销两旺

尽管前期推进波折，但春耕刚性需求的存在意味着市场拐点将至。今年立春较早，预计年后气温回升快，可能导致备货与销售窗口期被压缩。因此，市场普遍预期2月底至3月将迎来需求的集中爆发期，尤其在当前到货进度慢、货源存在缺口的区域，表现将更为突出。

为应对即将到来的需求高峰，节后复合肥企业开工率有望快速显著提升，市场将进入传统的“供销两旺”阶段。然而，需警惕的是，由于需求释放可能过于集中，部分区域或将重现去年同期的阶段性供应紧张局面。

结论

总体而言，当前复合肥冬储市场的偏弱态势，是上下游在复杂环境中谨慎博弈的结果。随着春耕时点的迫近，市场主导逻辑将从预期博弈逐步切换至基本面驱动。在刚性需求支撑下，市场有望修复，但节奏的把握与区域间的供需匹配将成为影响年后行情的关键。