网传京东计划收购“叮咚买菜”，即时零售大战或愈演愈烈

近日，生鲜电商赛道再起波澜，市场盛传，京东正就收购前置仓模式代表性企业“叮咚买菜”进行谈判。尽管交易双方均对传闻保持缄默，但资本市场的反应已将此消息推至风口浪尖。消息传出当日，叮咚买菜美股盘中一度暴涨超10%，创下年内单日最大涨幅，据悉，这并非叮咚买菜首次与巨头传出“绯闻”。

自2023年京东清仓永辉超市股份后，市场便猜测其将重新配置资源，加码即时零售，叮咚买菜与另一家前置仓企业朴朴超市均被视为潜在标的。此次传闻再起，正值叮咚买菜实现连续六个季度盈利，以及京东旗下生鲜超市品牌“七鲜”在华北市场加速布局之际，由此来看，并购传闻也许并非空穴来风。 

值得一提的是，在业内人士眼中，叮咚买菜通常被归为“学院派”，不依附于任何互联网巨头、是专注于前置仓模式的原生创业公司。

资料显示，叮咚买菜创立于2017年，最初由母婴社区转型，将“30分钟达”的愿景聚焦于“买菜”这一高频刚需场景，通过密集的前置仓网络，在上海及华东市场建立起深厚的用户基础和品牌认知。 

然而，前置仓模式因其高昂的履约成本、严苛的损耗控制和对运营效率的极致要求，长期被视作一门苦生意。

在经历了资本狂热催生的无序扩张、以及每日优鲜猝然退市的行业地震后，赛道迅速降温，叮咚买菜却凭借顽强的战略定力和极致的运营优化，在2024年成功实现了全年盈利，2025年第二季度更是录得净利润1亿元，同比增长59.7%，连续第六个季度保持盈利。 

另一方面，京东虽拥有强大的供应链体系和“京东到家”的平台能力，但在以“仓”为核心、深度自营、高时效履约的前置仓模式上，其自有品牌“七鲜”更多侧重于“店仓一体”，在覆盖密度和极致时效上，与纯粹的前置仓网络存在差异。 

业内人士指出，当前市场中，优质且独立的收购标的十分紧缺。美团的小象超市、阿里的盒马鲜生均为各自生态的核心资产，绝无出售可能；沃尔玛旗下的山姆会员店亦自成体系。剩下的独立玩家中，朴朴超市已启动上市进程，且市场对其估值预期较高；而市值约6.2亿美元、已实现稳定盈利、并在华东市场拥有高密度仓网和良好用户口碑的叮咚买菜，从资本层面看，无疑具备更高的性价比和整合可行性。

收购叮咚，可让京东获得其在长三角经济发达区域的成熟网络和运营经验，快速补上即时零售版图的关键一环，与美团、阿里展开更直接的对抗。

尽管商业逻辑看似通畅，但一桩重大并购的达成远非“一个愿买，一个愿卖”这般简单。对于刚刚走出亏损阴霾、现金流趋于健康的叮咚买菜而言，此时出售公司控制权的意愿有多强，是一个巨大的问号。从京东角度看，收购不仅涉及巨额资金的付出，更意味着复杂的业务整合。叮咚买菜的“小仓”模式如何与京东的供应链、流量及技术中台深度融合，两家企业的组织文化、运营体系能否顺利协同，这些都需要被审慎评估。