原料成本高企，政策信号显现，复合肥市场将走向何方？

作者：肥料帮内容团队 2025/12/30 9:01:23

12月下旬，国内复合肥市场运行呈现明显的僵持与观望特征。月初在原料成本上涨、货源紧张的推动下，市场情绪一度高涨，而随着相关政策信号释放，市场逐步回归理性，进入高位盘整阶段。当前业内关注焦点集中于后期走势将如何演变。冬储价格同比走强，成本驱动明显对比近三个冬储周期价格走势，2025-2026年度市场表现出几个鲜明特点：一是价格前期上涨显著，以45%硫基复合肥为例，截至当前均价约3153元/吨，较11

12月下旬，国内复合肥市场运行呈现明显的僵持与观望特征。月初在原料成本上涨、货源紧张的推动下，市场情绪一度高涨，而随着相关政策信号释放，市场逐步回归理性，进入高位盘整阶段。当前业内关注焦点集中于后期走势将如何演变。

冬储价格同比走强，成本驱动明显

对比近三个冬储周期价格走势，2025-2026年度市场表现出几个鲜明特点：一是价格前期上涨显著，以45%硫基复合肥为例，截至当前均价约3153元/吨，较11月初上涨270元/吨，涨幅9.37%；二是价格处于近三年同期高位，较上一年度同期高出约425元/吨；三是东北地区备货启动早于往年，推进速度相对较快。

此轮价格上涨主要受原料成本上升推动。复合肥企业在消化高价原料的同时，也面临新单价格与成本倒挂的压力。尽管针对硫磺、硫酸、磷酸一铵等原料的保供会议后，采购难度预计有所缓解，但成本下行传导至复合肥仍需要一定时间。

原料预期以稳为主，成本支撑延续

从原料端看，近期尿素价格小幅上行，后续预计窄幅震荡，波动空间有限；国产氯化钾价格稳定，12月流通货源略显紧张，后续预计趋稳。市场关注焦点仍集中在磷酸一铵上，虽然硫磺、硫酸价格近期略有回调，但磷肥成本压力依然显著，价格维持高位盘整态势。短期磷酸一铵市场预计维持震荡盘整。政策稳价约束与成本刚性支撑形成上下夹击，供需进入相持阶段。未来市场方向需紧盯三大核心变量：

原料价格走势：尤其是硫磺内外盘价差变化，将直接影响成本支撑力度；

需求释放节奏：复合肥企业库存消化进度、东北地区冬储启动情况，将成为成交回暖的关键；

政策执行效果：出口管控、原料保供等具体措施的落地情况，将持续影响市场预期。

预计下游复合肥企业仍将维持按需采购，规避高价库存风险。原料价格波动可能引发市场情绪变化，但在成本居高不下的背景下，磷酸一铵价格波动幅度或相对有限。

整体来看，氮、磷、钾等主要原料走势预计以稳为主，复合肥企业在成本支撑下，报价短期内大幅调整的可能性较低。

预收进度良好，发运成为关键

由于秋季市场收尾延迟，今年冬储备货周期有所压缩，加之11月以来的上涨行情，复合肥企业冬储预收进展总体较好。据了解，部分企业收款进度已达70%-80%。当前企业工作重心已转向促进发运，但12月中旬政策信号释放后，市场观望情绪上升，走货速度有所放缓。

行业数据显示，近期复合肥产能利用率下滑而库存增加，反映企业面临一定的发运压力。考虑到春节在2月中旬，1月至春节前市场有效发运时间有限，预计12月底至明年1月企业将以促进走货为主要任务，报价平稳的同时可能配合相应发运政策。

后市展望：短期坚挺，中长期或随发运情况调整

下游冬储刚需仍在持续释放，区域行情受天气等因素影响可能呈现差异。综合成本、供需等因素判断，短期复合肥市场在成本支撑下价格预计维持坚挺。中长期来看，若发运持续不畅，局部区域在政策引导下，实际交投重心存在松动可能。市场整体将延续高位整理格局，后续需关注原料价格走势及终端走货节奏。