硫黄持续走强，开工小幅回落，磷酸一铵后市怎么走？

近期，成本因素继续驱动国内磷酸一铵市场，价格高位运行态势稳固。上游磷矿石价格保持稳定，硫黄、硫酸价格持续高位运行，生产企业成本压力居高不下，少数工厂装置减产检修，行业开工率小幅下滑；下游复合肥企业追高意愿谨慎，以按需采购为主，农业终端需求尚未集中释放，经销商备货情绪偏保守，刚需支撑有限，市场呈现成本强支撑与需求弱跟进的博弈态势。

进入11月，原料价格持续上扬带动磷酸一铵价格同步上涨，累计涨幅达200~250元（吨价，下同）。截至11月21日，国内主产区报价分别为：湖北55%粉出厂报价为3600~3650元，河南55%粉出厂报价为3670元，西南地区55%粉主流出厂报价为3600~3700元。当前市场观望情绪浓厚，实际成交以商谈为主。成本端跟涨力度更猛，原料硫黄长江港颗粒自提价较月初上涨525元，涨至3985元，涨幅为15.17%；湖北硫酸送到均价上涨205元，涨至970元，涨幅为26.8%，对应磷酸一铵成本分别增加222元与293元。磷酸一铵价格涨幅始终追不上成本上扬节奏，企业持续承压。

11月，国内磷酸一铵生产企业接单量出现起伏波动。月初磷复肥会议期间，受原料价格持续上扬、成本压力激增推动，业内看涨预期集中释放，叠加华东秋季需求尚未收尾、部分下游跟进采购，以及会后指导价格上调等多重利好，磷酸一铵价格顺势抬涨。但价格的快速上调也同步抑制了下游采购节奏，市场仅维持刚需拿货。随着硫黄、硫酸等原料价格持续走强，磷酸一铵成本支撑愈发强劲，市场走势逐渐明朗，此时部分原料备货不足的东北复合肥企业进入开工备货期，不得不进行采购，推动大厂新单量显著增加，待发量大幅累积。截至11月第三周，磷酸一铵样本企业待发量约为48.5万吨，环比增加17万吨。

当前，国内磷酸一铵企业以执行前期待发订单为主，订单排期已至本月底甚至下月。受高位价格抑制，新单跟进有限。与此同时，原料价格涨势未止，持续挤压企业盈利空间，少数企业被迫减产运行，部分企业装置进入例行检修阶段，行业产能利用率同步下滑。截至11月20日，国内磷酸一铵行业产能利用率为53.05%，环比下降2.57个百分点，同比下降6.52个百分点。其中，湖北地区减产企业较为集中，当地装置开工负荷环比回落3.12个百分点。

综合来看，短期内成本面将持续为磷酸一铵价格提供支撑，但需求端缺乏实质利好拉动，市场供需博弈格局暂未缓解，预计磷酸一铵价格将延续盘整态势。后续需重点关注原料价格波动、复合肥企业开工回升进度及农业用肥需求启动情况。