春夏用肥有序切换，出口炒作扰动市场坚挺运行

春耕用肥高峰渐近尾声，夏季备肥需求稳步启动。4月底至5月初，尿素行情仍将保持坚挺，磷钾肥价格维持高位运行；复合肥依托原料成本支撑，报价持续偏高，整体行情以平稳为主、局部小幅波动，后续市场走势仍存在变数。

国内尿素市场延续前期偏强运行态势，多数生产企业报价平稳，按官方指导价执行出货，且厂家待发货源库存充足。现阶段市场炒作氛围逐步回落，行情上行动力减弱，整体走势小幅承压、稳中走弱。

上周一则“出口配额要增加”的谣言，叠加印度招标价飙到959美元/吨，折合人民币6600元/吨，国内外价差扩大至数千元，使得上周国内尿素期货价格有所上涨，主力合约UR2609价格随之突破2000元/吨，最高达到2050元/吨，创近两年新高。

鉴于当前正值春耕保供关键期，国家对尿素出口管控持续，短期内放开可能性极低。在政策调控引导下，尿素价格以平稳为主。目前，山东地区中小颗粒出厂报价在1840~1850元/吨，河北地区小颗粒出厂报价在1820~1830元/吨，江苏地区中小颗粒出厂报价在1870元/吨，广东地区中小颗粒出厂报价在2040~2060元/吨。

现阶段，供应方面，尿素开工率维持高位，局部地区有检修计划，但有更多装置复产，供应端压力逐步缓解，日产量已达21.95万吨左右；需求方面，农业需求处于阶段性平缓期，下游复合肥、板厂等开工率保持稳定，采购以刚需补货为主。当前尿素价格已先消化出口利好预期，若出口消息没有进一步发酵，随着农需转淡、工业需求走弱，2050元/吨左右可能是阶段性高点。在明确政策信号出来前，操作上观望最稳妥，一旦预期落空，市场回调也会很剧烈。后续需要重点关注国内出口政策的边际调整，出口配额的发放情况以及相关监管政策的变化。

磷酸一铵市场延续高位运行态势。成本方面，原料硫黄价格高位震荡，硫酸局部价格回调，但整体仍居高位，磷矿石高位持稳，成本面支撑稳定；供应方面，受原料价格持续高位影响，企业生产亏损严重，行业开工负荷有所下滑，部分企业暂停报价接单，仅执行前期订单；需求方面，当前春耕用肥已进入尾声，夏季备肥需求尚未全面启动，下游复合肥企业原料采购积极性较弱，其对高价一铵抵触情绪明显，多维持按需少量跟进。目前湖北地区55%粉主流出厂价格在4200~4250元/吨，山东地区55%粉主流送到报价在4250~4350元/吨，实际成交商谈。

磷酸二铵市场延续高位整理态势。当前原料端价格居高不下，企业生产成本压力未得到有效缓解，现阶段主要执行前期剩余待发订单，实单保持商谈。磷肥企业多暂停报价、封单惜售，市场流通货源持续偏紧。目前湖北地区64%二铵主流出厂报价在4100~4150元/吨，山东地区64%二铵主流出库价格在4700~4750元/吨，实际成交商谈为主。

鉴于原料价格依旧居高，成本持续承压，后续磷酸一铵市场或将维持高位震荡格局；磷酸二铵农业集中采购需求明显减弱，东北等主销区成交放缓、交投氛围转淡，终端观望情绪升温，整体行情也将以高位稳价运行为主。

氯化钾市场参与者心态普遍谨慎，场内交投氛围平淡。国产钾方面，大厂装置开工率有所回落，整体供应逐步收缩，市场流通货源有限，60%晶市场价格在3100~3300元/吨。进口钾方面，港口库存持续处于低位，货源集中度较高。港口62%俄白钾报价在3150~3400元/吨，60%老挝钾主流报价在3300~3320元/吨，实单详谈。目前正值春夏用肥交替阶段，基层市场以消化前期库存为主，农业刚需阶段性减弱，下游复合肥企业采购意愿偏弱，对高位货源抵触情绪明显。预计氯化钾市场以窄幅震荡整理为主，行情波动幅度有限。

硫酸钾市场整体高位坚挺运行，原料成本支撑稳固，但终端需求持续走弱，场内交投节奏平缓。曼海姆企业受氯化钾、硫酸原料高价制约，生产成本承压较重，行业开工保持低位，厂家稳价挺市意愿浓厚。现阶段52%粉主流出厂报价在4400~4500元/吨；资源型硫酸钾现货流通偏紧，大厂报价保持坚挺，50%粉主流到站价稳定在3650~3750元/吨。原料价格居高不下，叠加曼海姆装置开工率维持低位，为市场底部价格形成支撑，预计短期内硫酸钾价格将以平稳运行为主。

春季市场开启以来，原料价格持续走高，大幅抬升复合肥生产成本，带动企业出厂报价同步维持高位。目前，45%氯基复合肥价格在2900~2950元/吨，45%硫基复合肥价格在3400~3600元/吨。

整体而言，复合肥市场维持高位震荡行情，并依托原料高成本支撑，价格大幅下行空间受限，但终端需求整体偏弱。眼下五一假期临近，春耕备肥基本收官，下游仅以零星补库为主。玉米肥、水稻肥等夏季用肥需求将在4至6月陆续释放，为复合肥行情形成持续托底。后续行情走势，仍需密切跟进原料价格波动与区域到货、库存消化情况。