受多种利好因素影响，2026年越南尿素利润将实现温和增长

根据SSI行业展望，受尿素价格稳定、油价下降以及税制调整允许的投入增值税扣除支持了利润率等利好因素影响，越南化肥生产商预计2026年利润将更加丰厚。

SSI最近发布的化肥行业报告称，2026年尿素价格预计将与2025年保持基本不变，而较低的生产成本可能支持利润率。

SSI表示，2025年尿素价格同比上涨17%，主要受欧洲天然气价格上涨、中东地区供应暂时中断以及中国今年上半年出口限制的推动。第三季度开始，随着欧洲天然气价格回落，价格承受压力。

分析师预计2026年价格将保持稳定，平均售价将与2025年持平，报告称。

在成本方面，根据SSI估计，2026年布伦特原油价格将在每桶55至65美元之间波动，较去年同期下降6%至20%。

此外，越南税收政策的变化预计将进一步提升利润。自2025年7月起，化肥产品从免税类别调整为5%的增值税档，使制造商能够扣除进项增值税。

SSI估计，PetroVietnam化肥化工公司股份公司和PetroVietnam Ca Mau化肥股份有限公司可分别通过增值税扣除节省约4000亿越南盾（超过1520万美元）和越南盾2000亿（超过760万美元）。这些节省相当于2024年公司税前利润的约60%和13%。

SSI表示，2026年全年可扣除增值税的能力，相比2025年仅有一半，加上较低的投入天然气成本，预计将推动两家公司的利润增长。

多元化化肥公司得到更稳定的利润 

与此同时，MB证券股份有限公司（MBS）表示，拥有多元化产品组合的化肥公司预计在2026年将拥有更稳定的盈利前景。

该报告称，尿素价格可能与2025年大致维持在区间，基准估算为每吨400-450美元，这得益于中东、拉丁美洲和俄罗斯的充足全球供应，以及南亚、东南亚和南美的需求适度回升。

MBS表示，国内尿素价格通常与全球基准相符，尤其是中东和中国价格，但由于库存水平和季节因素，调整往往滞后。越南的冬春作物周期也与其他主要市场不同。

MBS预测，2026年国内化肥消费将增长2%，约为1070万吨。得益于全球价格稳定以及印度和巴西的需求，出口预计将保持强劲，出口量估计为180万吨，占国内生产的14.3%。

2026年上半年，包括PetroVietnam和Habac Nitrogenous Fertilizer and Chemicals JSC在内的主要尿素生产商预计将在稳定需求下保持稳定收入，尽管更高的投入气成本可能影响净利润。

相比之下，像Lam Thao Fertilizers and Chemicals JSC和Binh Dien Fertilizer JSC 等复合肥生产商因对天然气价格波动敏感度较低，预计盈利将更为稳定。

总体来看，MBS预计2026年该行业利润将实现温和增长，市场条件有利，但警告称，天然气价格的剧烈波动将对PetroVietnam和Habac的盈利产生最显著影响。Ca Mau也会受到影响，但该经纪公司表示，投资有机化肥的多元化预计有助于限制下行。