尿素周刊：供应收缩促价格企稳，高库存下反弹空间有限（20251024）

作者：肥多多内容团队 2025/10/25 9:46:30

01市场概览1.1 肥多多价格指数本周国内尿素市场在持续低迷后，出现了企稳甚至小幅反弹的迹象，市场情绪较前期有所回暖。本周主要围绕行业会议预期及消息扰动影响使市场情绪边际修复，期货价格小幅上涨，现货价格同步回升，行情止跌震荡。外加需求边际改善，一同推动了尿素价格的反弹。供应方面，受近期装置检修偏多影响，国内尿素日产水平环比小幅下降，为厂家形成了挺价支撑。需求端表现依旧偏弱，此前受阴雨天气延迟的秋季

市场概览

1.1 肥多多价格指数

本周国内尿素市场在持续低迷后，出现了企稳甚至小幅反弹的迹象，市场情绪较前期有所回暖。本周主要围绕行业会议预期及消息扰动影响使市场情绪边际修复，期货价格小幅上涨，现货价格同步回升，行情止跌震荡。外加需求边际改善，一同推动了尿素价格的反弹。供应方面，受近期装置检修偏多影响，国内尿素日产水平环比小幅下降，为厂家形成了挺价支撑。需求端表现依旧偏弱，此前受阴雨天气延迟的秋季用肥需求，在天气转晴后有所释放，但农业补仓整体较为分散。工业需求不温不火，其中复合肥企业开工下降，对原料追高情绪谨慎，仅维持按需采购为主，对尿素行情支撑有限。综合来看，本周尿素市场在供应下降、需求改善、成本分化的多重压力下，价格呈现“弱反弹、难反转”的特征。后续新增产能压力仍在，下游采购多以刚需为主，上游库存仍存持续累积预期。预计尿素市场短期内预计仍将延续窄幅波动格局，需持续关注需求跟进力度、出口政策动态以及煤炭价格走势，这些因素将共同决定尿素价格的反弹空间和持续时间。

据肥多多数据测算：截止本周五，国内尿素小颗粒价格指数均价为1624.91，较上周-3.91，环比-0.24%。

上半周，尿素市场延续偏弱态势。周初因现实改善传导尚需时间，且下游承接谨慎心态未改，市场暂时没有给出向上驱动，市场多维持低位震荡观望，上游维持积极收单策略。

下半周，尿素市场氛围改善，价格止跌企稳，局部价格小幅反弹。供需差收窄后厂家累库压力放缓，且受协会会议和四中全会预期，以及关联品种供应扰动消息带动尿素期价成本抬升逻辑，多方共振下期货市场情绪持续回升。且随着农业需求陆续释放，现货市场情绪也逐渐回暖跟进，其余下游各类需求逢低采购意愿均有所提升，市场氛围进一步改善。

1.2 交割区域报价

具体来看，东北地区价格下跌至1590-1640元/吨。华东地区价格上涨至1550-1580元/吨。华中地区中小颗粒价格上涨至1560-1700元/吨，大颗粒价格上涨在1660-1720元/吨。华北地区价格上涨至1500-1620元/吨。华南地区价格上涨至1680-1730元/吨。西北地区价格下跌至1700-1730元/吨。西南地区价格下跌在1570-1920元/吨。

产业链动态

2.1 日产情况

产量：本周，国内尿素产量约为127.79万吨，较上周-4.26万吨，环比-3.23%，同比-3.16%；日产量为18.26万吨。周内行业日产低于20万吨，供应水平持续高位波动，市场供给端宽裕态势依旧。周均日产18.26万吨，较上周减少0.60万吨。周期内暂无省份产量有明显增加，产量有明显减少的省份是甘肃、河南、宁夏、新疆等省。

开工率：国内尿素行业开工率约为78.03%，环比-2.61%，同比-8.27%；国内尿素行业周内开工率下降，低于去年同期水平。周期内环比开工上涨的省份基本无，环比开工下降的省份在甘肃、宁夏、新疆等。

分型号来看，大颗粒尿素产量约为27.35万吨，较上周增加0.43万吨，环比增长1.60%；较去年同期减少0.01万吨，同比下跌0.04%；大颗粒开工率约为80.68%，较上周-0.26%，较去年同期-13.86%。中小颗粒尿素产量约为100.44万吨，较上周-4.69万吨，环比-4.46%；较去年同期-6.91万吨，同比-6.44%；中小颗粒开工率约77.34%，较上周-3.22%，较去年同期-4.96%。

分工艺来看，煤制尿素产量约为101.97万吨，较上周减少3.04万吨，较去年同期减少3.37万吨；开工率约为81.23%，较上周-2.42%，较去年同期-5.17%。气制尿素产量约为25.82万吨，较上周-1.22万吨，较去年同期-3.53万吨；开工率约为67.56%，较上周-3.19%，较去年同期-13.90%。

2.2 装置动态

2.3 市场库存

企业：本周，企业库存量约为163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92%；较去年同期上涨51.37万吨，同比上涨46.01%。本周期尿素企业库存仅小幅上涨，随着多地雨水暂停，秋收、秋播陆续推进，农业尿素走货适当增加，尿素企业出货适当好转，但多数仅维持产销弱平衡。另外近期部分装置短停检修，一定程度也放缓了企业库存上涨趋势。其中企业库存增加的省份：黑龙江、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙古、陕西、新疆、云南、重庆。企业库存减少的省份：安徽、甘肃、海南、河南、湖北、宁夏、山东、山西、四川。

港口：港口库存共21万吨，较上周-23.60万吨，环比-52.91%；较去年同期-1.00万吨，同比-4.55%。本周期港口货源加速离港。其中多地港口装船离港，库存下降。减少较为明显港口为：烟台港、天津港、龙口港大颗粒以及秦皇岛、天津港、黄骅港小颗粒货源。整体港口库存下降明显。

大颗粒：本周，国内大颗粒尿素港口库存为12万吨，较上周-10.20万吨，环比-45.95%；较去年同期-5.90万吨，大颗粒尿素港口量周内减少，低于去年同期水平。

小颗粒：本周，国内小颗粒尿素港口库存为9万吨，较上周-13.40，环比-59.82%；较去年同期+5.00万吨，小颗粒尿素港口库存量周内减少，高于去年同期水平。

2.4 复合肥行业

本周，国内复合肥市场整体呈现供需双弱格局，价格整体稳中有紧，但上涨动力不足。需求释放缓慢与成本支撑不足共同主导市场走势。

截止本周五，国内45%S价格指数为2898.33；45%CL价格指数为2511.82。

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周内复合肥企业灵活调整开工，市场窄幅整理，本期市场供需活跃度小幅回升。成本原料分化加剧利润压力，尿素价格低位震荡、磷铵市场受硫磺涨价推动探涨、钾肥市场稳中偏弱运行，原料成本的分化使复合肥市场的成本支撑力度偏弱。供应方面，本周复合肥市场开工率为27.71%，较上周上涨3.53%，山东、河南等主产区部分前期停车企业重新复产，供应端活跃度有所增强。不过，受原料成本上涨和需求疲软影响，企业生产仍以完成前期订单和清库为主，新增产能释放有限。需求方面，北方主产区农户抓住晴好天气加紧秋收，已收区域加快整地、播种冬小麦，基层用肥量随之增加，推动秋季市场收尾阶段发运好转。冬储市场启动缓慢，观望气氛浓厚，目前市场普遍保持观望，尚未形成集中备货气氛。受粮价低迷和化肥价格波动影响，基层农户多采取随用随采策略，经销商备货意愿不足，复合肥市场新单成交清淡，实际出货以清库和低价促销为主。综合来看，本周复合肥市场呈现 “供应回升、需求疲软、成本分化” 的特征，价格在成本支撑和库存压力下维持弱稳。后续需关注秋季肥后延收尾的持续时间，以及企业新一季预收、原料价格趋势，预计下周期复合肥装置产能利用率稳中稍有提升。

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2.5 三聚氰胺行业

本周，国内三聚氰胺市场价格小幅调整，周内供求关系改善有限，原料端行情仍显弱势，市场利好支持有限，行情保持僵持局面。

三聚氰胺产业链产品行情整理运行，原料尿素市场行情小幅下行，三聚氰胺窄幅整理运行。成本端尿素价格持续低位削弱成本支撑、钾肥价格稳中回落、硫磺涨价推高硫基肥成本，原料分化加剧企业利润压力。供应方面，本周三聚氰胺市场开工率为48.30%，较上周下降6.88%，受需求疲软和利润压缩影响，行业整体开工率仅维持低位。当前库存高企，尽管部分企业降价促销但整体库存压力未化解，压制了市场信心。需求方面，需求端持续疲软，终端企业采购积极性不足，房地产相关需求持续萎缩，加之原料尿素价格僵持偏弱，成本支撑有限，市场整体缺乏上行驱动力。综合来看，本周三聚氰胺市场呈现“供应局部收缩、需求持续疲软、成本支撑减弱”的特征，供需矛盾仍是市场疲软的核心原因。短期内，市场仍将处于传统需求淡季与产能过剩的博弈阶段，预计下周市场供需结构难有显著改变，业者观望情绪仍浓。长期需关注原料价格走势及企业实际出货节奏变化。

2.6 国际市场报价

中国散装小颗粒离岸价370.01-380.01美元/吨，较上周下调10元/吨；黑海小颗粒港口离岸价342.01-360.01美元/吨，下调10-18美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价337.01-360.01美元/吨，下调5-18美元/吨；中东小颗粒港口离岸390.01-406.01美元/吨，低端下调5美元/吨，高端上调6美元/吨；巴西小颗粒CFR价格395.01-400.01美元/吨，较上周下调5-10美元/吨；印度到岸价395.01-402.01美元/吨，较上周下调63-67美元/吨。

伊朗大颗粒港口离岸价362.01-367.01美元/吨，较上周下调3美元/吨；埃及（欧洲）大颗粒港口离岸价420.01-437.01美元/吨，下调3-5美元/吨。巴西大颗粒CFR价格405.01-415.01美元/吨，下调10-15美元/吨；东南亚大颗粒港口CFR价格408.01-430.01美元/吨，低端下调2美元/吨，中国大颗粒港口离岸380.01-390.01美元/吨，较上周下调5-10美元/吨。

后市展望

供应：周内装置故障检修较多，周内总产量明显下降，市场供应压力环比放缓。但整体供应依旧是宽松形势，产量仍然处于同比偏高水平，供应宽松格局难以根本改变，未来三周，计划检修企业预计2家，复产企业预计有9-10家附近。供应趋势，日产逐步上行趋势，预计11月上旬再次达到20万吨附近水平，供应依旧是宽松形式发展。

库存：当前库存已处于近六年同期峰值，累库趋势延续，但受供需差阶段性收窄影响，厂家库存同样出现环比较大幅度的收窄，对市场形成一定支撑。后续国内冬储备货进度相对滞后，经销商“低库存”策略下社会库存承接能力有限，短期库存难以有效去化，市场或长期处于“高厂库 + 弱流通”状态。

需求：短期淡季承压，中长期依赖政策与季节周期。四季度尿素需求将呈现“农业淡、工业弱、出口无”的低迷态势，仅冬储需求存在边际改善可能。农业需求追肥需求已进入季节性收尾阶段。工业方面，复合肥企业开工率持续走低，对尿素追高情绪有限，仅维持刚需采购。三聚氰胺、脲醛树脂等下游受房地产低迷拖累，短期难有起色。出口端难以确定是否会放量。短期需求仅能依靠“小批量、多频次”的刚需补货维持，难有趋势性改善。