复合肥：冬储逐步升温

作者：隆众资讯许树仙 2025/11/22 10:09:54

虽然今年因各种因素，冬储启动略晚；不过近期，随着上游原料的飘红、市场心态逐步好转，冬储开始出现升温。原料集体飘红、市场心态有所扭转。进入11月后，上游氮、磷、钾原料均出现不同程度上涨，尤其作为行业风向标的尿素虽为需求淡季，但储备心理价位正在小幅上行，10月份的低价行情或不再出现。磷酸一铵在硫磺、硫酸上涨提振下、在新指导价引导下，价格多上涨200元/吨；此外一直相对稳定状态的钾肥，也在本月出现了上涨

虽然今年因各种因素，冬储启动略晚；不过近期，随着上游原料的飘红、市场心态逐步好转，冬储开始出现升温。

原料集体飘红、市场心态有所扭转。进入11月后，上游氮、磷、钾原料均出现不同程度上涨，尤其作为行业风向标的尿素虽为需求淡季，但储备心理价位正在小幅上行，10月份的低价行情或不再出现。磷酸一铵在硫磺、硫酸上涨提振下、在新指导价引导下，价格多上涨200元/吨；此外一直相对稳定状态的钾肥，也在本月出现了上涨势头，部分涨幅达50-150元/吨。

其实，这波行情可看做是由上向下的传导，如源头煤炭、天然气冬储惯例性上涨，促进尿素成本底部支撑增强；硫磺、硫酸创新高，对于本来就亏损的磷铵价格只能被迫上行。正是由于产业链的变化，也悄然促进了市场心态的调整，由之前的抵触-观望-分批操作的转变，目前有东北经销商反应打款锁定货源已超过6成，某企一场会议，订货量超过50万吨。

表国内复合肥主要上游原料价格统计（元/吨）

数据来源：隆众资讯

企业价格不间断调整，促进市场中低端货源减少、价格重心上移。由下图可见，近期复合肥价格以震荡上行为主，部分涨幅已超过100元/吨，尤其平衡类产品表现明显。此外，随着尿素、氯化铵的上涨，高氮类产品低端价格货源也有减少迹象。此外，从企业预收政策价格来看，今年分批限量收单较为明显，部分仅出台阶段性参考价，还有部分仍在执行不定价先打款发货后结算方案。而从零星的阶段性价格来看，呈现上探趋势，如鲅鱼圈提货价45%S由早期的2900元/吨、到3000元/吨、再度现在的3050-3100元/吨，从而促进了市场中低端货源的减少、价格重心上移。

图国内复合肥市场价格走势变化图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

玉米、小麦价格出现阶段性反弹，增强市场信心。其中玉米，收割期结束，农户忙于小麦种植，惜售情绪升温，售粮节奏明显放缓，而贸易商出货积极性较差，市场供应处于持续偏紧状态，从而促进了价格的上涨。截止至11月18日，全国玉米现货平均价格在2246元/吨，较上月末涨37元/吨，较去年同期（2164元/吨）涨82元/吨。小麦，因冬小麦播种进度未达预期，叠加新一轮冷空气来袭，市场对新麦产情前景存在担忧，强化了看涨信心，叠加供需偏紧，推动了价格震荡偏强运行。截止至11月18日，全国小麦现货平均价格在2518元/吨，较上月末涨16元/吨，较去年同期（2459元/吨）高59元/吨。此外，近段时间天气以晴好为主，此轮蔬菜价格也有所好转。

市场供需活跃度逐步回升。上周因环保因素，复合肥开工率出现小幅下降，但本周随着环保压力的降低、以及预收的推进，开工率出现明显提升，且还高于去年同期。此外，随着前期订单的走货，上周样本企业库存出现明显下降，本周即便在开工率提升背景下，库存增幅仍然有限。

整体来看，复合肥冬储正在升温中，后续还有部分企业计划召开订货会、出台新预收政策价格，需重点关注。