刚刚过去的1月份，国内复合肥市场呈现“先涨后稳”的走势，整体以执行前期订单为主。至月底，主流出厂价格区间大致为：45%硫基复合肥（如15-15-15）在3080-3350元/吨，45%氯基复合肥（3*15）在2550-2770元/吨。针对不同季节需求的产品价格分化明显：35%含量小麦返青肥价格在1500-1700元/吨，40%含量高氮玉米肥在1900-2150元/吨，而51%含量高氮肥则位于2900-3200元/吨的高位。

月度走势分解：成本驱动与需求谨慎的拉锯

上旬，市场在局部低端区域出现小幅补涨。这主要得益于原料成本的支撑：尿素因询盘向好而价格探涨，磷铵受成本压力维持坚挺，钾肥则小幅波动。在此背景下，硫基及高氮类复合肥产品部分价格尝试上调。然而，由于前期中低端货源尚未被市场完全消化，下游经销商对新报价接受度有限，新单成交陷入僵持。同时，随着环保压力阶段性减轻，湖北、河北等地企业开工率缓慢提升，市场供应量有所增加。

中旬，市场进入稳中局部震荡阶段。原料端呈现分化：硫磺价格上涨推高磷肥成本，磷铵持续坚挺；尿素价格先跌后涨，呈现僵持局面；硫酸钾高端价格则有所回落。整体复合肥成本面趋于稳定，为企业报价提供了底部支撑。但企业间策略出现差异：待发订单充裕的企业以促进发运为主；而待发订单较少的企业则希望通过优惠政策刺激新单，导致市场实际成交价格存在差异。

下旬，市场主线转向趋稳整理。原料方面，尿素震荡偏强，钾肥小幅推涨，磷铵保持坚挺，使得复合肥成本压力依然较大。然而，经销商节前补仓意愿不高，加之市场上仍有前期低价货源尚未消化，“价格倒挂”现象依然存在。此外，全国多地的雨雪天气也对物流发运造成了直接影响。临近月底，随着春节前可操作时间缩短，加之尿素价格重心上探，部分区域的补仓氛围才略有好转迹象。

装置运行：开工率提升遇阻

本月，随着环保限产因素减弱，复合肥企业平均开工率呈现回升趋势。但受制于新单走货不及预期，至下旬，河北等地区部分企业因库存积累而出现了临时性降低生产负荷的情况。

市场核心影响因素分析

供应端：1月国内复合肥产量环比增加22.4万吨至约518万吨，同比增幅明显。供应量有所增长。

库存端：库存增加主要源于开工提升、经销商节前提货积极性不足导致货源下沉缓慢，以及中下旬雨雪天气影响物流。

成本端：本月主要原料尿素、氯化铵、磷酸一铵、氯化钾、硫磺等价格主流上调，仅硫酸等个别原料价格重心下移，整体对复合肥成本构成持续且较强的支撑。

下月市场展望：平稳过渡，关注节后回暖

预计2月份复合肥市场将以主线平稳过渡为主，但不排除局部产品因成本压力试探性上调。

主要依据如下：

第一，2月适逢农历新年，节假日效应显著，市场有效操作时间相对有限，交易活动将逐步转淡并于节后恢复。

第二，上游主要原料价格波动幅度预计收窄，对复合肥市场形成企稳支撑。但硫基肥等产品成本压力持续，个别型号存在补涨可能。

第三，市场需求节奏明确。年前走货将逐步放缓，节后随着春耕备肥启动，市场需求将逐步回暖，预计2月底至3月初走货量将开始提升。

第四，宏观层面，“保供稳价”仍是政策主旨，需持续关注相关政策调控导向。

总体来看，当前市场正处于成本高位支撑与下游需求谨慎观望的平衡阶段，年后春耕市场的启动情况将成为影响下一步走势的关键。