复合肥市场窄幅震荡，区域分化持续演绎

近期，国内复合肥市场延续成本高位运行与终端需求谨慎观望的博弈格局，价格整体窄幅整理，区域间分化特征进一步凸显。在宏观政策稳价导向与秋季备肥需求延后的共同作用下，市场呈现“平稳运行”态势，但成本压力、库存消化缓慢及需求释放节奏的不确定性使得平静表面下暗流涌动。45%氯基复合肥主流出厂价在2400~2500元/吨，45%硫基复合肥主流出厂价在2840~2900元/吨。华北、华东部分企业继续执行小幅让利促销政策，幅度在80~100元/吨，以加快库存周转。高端品类如 57% 硫基肥价格相对稳定，出厂价维持在4000~4050元/吨。市场整体交投气氛清淡，下游经销商及终端用户采购仍以按需、小单为主。

供应格局：开工小幅回升，库存压力仍存

行业平均开工率本周小幅提升至约42.8%。生产呈现区域分化：华北地区大型装置为保障秋季高氮肥供应，负荷维持在65%~70%高位运行；华东、华中部分中型企业开工积极性有所提升，周度出货量环比增加10%~12%，通过灵活的价格策略与运费补贴加快库存消化。然而，在化肥减量增效政策背景下，行业集中度提升趋势显现，部分中小产能承压。终端环节库存压力尚未缓解，东北地区部分40%高氮玉米肥渠道库存消化周期仍在40~45天。下游避险情绪浓厚，普遍采取低库存策略运营，一级经销商补货积极性受抑制，因二级及零售网点货源下沉缓慢。

成本传导：磷钾坚挺支撑，氮肥波动平抑

原料市场延续分化运行态势。磷矿石价格高位持稳，在硫磺价格（长江港口颗粒参考1140~1160元/吨）支撑下，磷酸一铵价格保持坚挺，华中地区55%粉状一铵出厂价集中在 3250~3300元/吨，企业库存低位。钾肥供应持续偏紧，港口库存低位运行，国产60%氯化钾到站价参考2980~3030元/吨。尿素市场受北方部分装置复产影响，供应有所增加，山东地区尿素小颗粒出厂价于1620~1670元/吨，对复合肥成本支撑相对有限。国家稳价政策持续发挥作用，原料价格波动幅度整体收窄。综合测算，硫基复合肥成本线仍居高位，成为市场主要托底因素。

区域动态：天气扰动需求，南北价差显著

华北地区秋季肥预收推进中，45%高氮小麦肥主流出厂试探报价2580元/吨左右，成交存一定商谈空间。华中地区企业新单跟进一般，提涨阻力仍存。南方市场受天气因素干扰显著：西南部分区域持续高温干旱，延缓了旱地经济作物用肥进程；华南、华东局部受降雨影响，水稻区备肥活动有所推迟。区域间价差持续走阔，同配方氯基肥产销区价差普遍在150~200元/吨。

综合来看，当前复合肥市场仍处于“高成本刚性支撑”与“弱需求弹性不足”的深度博弈之中，表面平稳下成本压力与库存消化问题暗藏。价格窄幅震荡、区域分化的局面短期内预计仍将持续。秋肥市场走向的核心驱动因素在于：一是磷铵、钾肥等原料供应紧平衡态势及其在政策调控下的价格走势；二是终端实际备肥节奏，8月下旬至9月被视为需求释放的关键窗口期，北方玉米追肥需求预计逐步启动，南方双季稻区备肥受天气扰动后也存在集中释放可能。建议业内各方密切关注原料到货及价格波动，强化库存管理，并可根据区域价差情况，审慎优化资源调度，以保障秋季农业用肥的稳定供应。长期看，行业在绿色转型与政策引导下的集中度提升趋势值得关注。