2025部分肥企成绩单出炉：川金诺、芭田、藏格矿业业绩亮眼

随着2025年年报披露季进入倒计时，A股肥料企业陆续发布业绩预告，行业冷暖不均的分化格局愈发清晰。截至目前，已有7家主流肥料企业披露2025年业绩预告，其中多数企业凭借资源优势或产品结构升级实现盈利高增，少数企业则受成本攀升、市场竞争加剧等因素影响陷入亏损，资源掌控力与产业链韧性成为企业发展的核心因素。

从业绩表现来看，磷化工、钾肥板块企业表现尤为亮眼，多家企业归母净利润同比增幅超100%。川金诺以144.24%~172.64%的同比增幅领跑行业，作为磷化工领域代表企业，川金诺受益于2025年磷化工行业整体景气度提升，磷化工产品需求旺盛，叠加产能逐步释放与产品价格上涨的双重利好，预计全年归母净利润达4.3亿元至4.8亿元。同样聚焦磷化工赛道的芭田股份，凭借磷矿石及加工品、肥料销售收入的大幅增长，以及磷矿产能的顺利释放，预计全年归母净利润8.9亿元至9.8亿元，同比增长117.53%至139.53%；实现扣非净利润8.84亿元至9.74亿元，同比增长118.09%至140.31%，创历史新高。

钾肥企业依托供需紧平衡的市场格局实现业绩高增。东方铁塔预计2025年归母净利润10.80亿元至12.70亿元，同比增长91.40%~125.07%，核心得益于氯化钾产品的量价齐升，全年氯化钾产量约130万吨、销量约123万吨，销售均价同比显著上升，推动钾肥板块营收和利润大幅增长。作为钾肥龙头企业之一，数据显示，藏格矿业全年实现氯化钾产量103.36 万吨，销量108.43 万吨，2025 年氯化钾销售价格同比增长，驱动该业务收入与利润的强劲增长。受益于氯化钾产销量超预期、售价上涨，同时成本管控措施成效显著，预计全年归母净利润37.0亿元至39.5亿元，同比增长43.41%~53.10%；扣非后归母净利润38.7亿元~41.2亿元，同比增加51.95%~61.76%，盈利规模稳居行业前列。

除资源型企业外，具备渠道优势或业务协同能力的企业也实现稳健增长。天禾股份通过拓展化肥进口货源渠道，实现化肥产品销量增长与进销差价改善，预计全年归母净利润4100万元至6000万元，同比增幅达84.35%~169.78%。中农发种业则凭借化肥业务与种子业务的双轮驱动，化肥业务营收和利润大幅增长，种子业务产品结构优化、毛利提升，预计全年归母净利润7500万元至8400万元，同比增长59.96%~79.15%。

与行业高增长企业形成鲜明对比的是，部分缺乏资源支撑、产品结构单一的企业陷入业绩困境。六国化工预计2025年归母净利润为-4.8亿元至-4.1亿元，同比由盈转亏，核心原因在于国内化肥市场竞争加剧、产品出口受限，叠加磷矿、硫磺等核心原材料价格大幅上涨推高生产成本。根据公开数据，2025年硫磺价格涨幅高达116.50%。作为磷肥生产的核心原材料，硫磺价格暴涨对缺乏上游资源布局的企业形成巨大成本压力，同时公司根据资产实际情况计提相应减值准备，进一步拖累业绩表现。

整体来看，2025年肥料行业呈现“稳增长、高分化”的发展特征，这一格局与全球肥料市场供需变化及国内产业转型趋势高度契合。但同时，环保约束、资源稀缺性加剧、原材料价格波动等因素，也加速了行业洗牌，具备资源禀赋、全产业链协同能力及技术创新优势的龙头企业持续领跑，而转型滞后、缺乏核心壁垒的企业则面临淘汰压力。

随着4月底年报正式披露截止日临近，更多肥企的完整财务数据将陆续曝光。业内人士表示，未来肥料行业集中度将进一步提升，资源整合与产品升级成为发展主线，具备磷矿、钾矿等上游资源的企业，以及在生物肥、特种肥等新兴领域布局领先的企业，有望在行业分化中持续提升市场份额，实现高质量发展。