尿素 | 情绪引导下 行情走高后转僵持

综述

元旦假期结束后，国内尿素市场受情绪面偏强提振，主流区域新单成交连续多日向好，短期企业出货无压下报价坚挺上行，市场行情小幅走高。不过在基本面缺乏实质性支撑背景下，价格持续走高后，下游工厂及贸易商对高价货源接受度下降，采购心态趋于谨慎，新单成交节奏放缓，市场再度转入僵持观望阶段。

1、环保预警减弱，行业开工提升；

2、多重消息提振，交投情绪升温；

3、局部适量补充，工厂收单好转；

4、价格持续走高后，下游拿货趋于谨慎。

一、国际提振国内交易情绪 尿素量价回升

本期国内尿素市场偏强上涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂涨至1720-1760元/吨，较1月4日上涨55元/吨。元旦过后尿素市场在短暂的僵持后，周一市场交投气氛明显好转。一方面，期货价格在印标等多重消息影响下上涨，现货交易情绪同步回升。东北以及主产销区贸易企业以及终端适当补仓，尿素工厂收单明显好转，报价也稳步上涨。尿素价格连续上涨三日后，主产销区中小颗粒出厂报价站上1700元/吨水平。下游则逐渐对过快的价格上涨，呈现抵触心态，周四国内尿素市场趋于稳定。当前尿素工厂在订单以及库存方面存有支撑，虽然下游进一步跟单需求放缓，但短时行情以僵持窄幅调整为主，暂时波动空间有限。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260101-0107）供需差环比下跌32.52%，企业库存上涨0.3万吨。周期内情绪偏强推动，工业刚需持续采购，农业也陆续适量拿货，尿素行情坚挺中继续上涨运行。山东尿素企业报价先小幅回调、随后逐步走高，截止周四现货价格环比上涨2.37%至1720-1760元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、检修装置陆续恢复  日产增量

1、环保限产力度下降  产量陆续恢复

本期部分企业检修：江苏华昌化工、新疆中能绿源、云天化集团、河北田原化工、重庆建峰化工、四川天华、四川美青氰胺。本期恢复的企业：内蒙古乌兰泰安、江苏华昌化工、四川美丰化工、阳煤丰喜肥业、新疆中能绿源化工、云南解化清洁能源、云天化集团、河南省中原大化。本期中国尿素产能利用率83.22%，环比涨2.93%，比同期涨4.58%。

从供应面来看，下期尿素日产预计在19.9-20.3万吨，日产逐步提升。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、储备需求稳步推进 工厂继续去库

2026年1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%。本周期国内尿素企业库存较上期波动较小，局部库存涨跌不一。虽然近日尿素企业收单明显好转，报价连续上涨，但因前期尿素企业库存已经有部分上涨，去库幅度有限。故本期尿素企业库存水平较上期基本持平。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：100万吨附近，较本周期库存小幅下降。近日尿素价格向上调整，随着上调幅度的扩大，下游追涨趋势或有所放缓，尿素企业呈现去库，但整体幅度有限。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、价格受情绪带动 收单好转

截至2026年1月7日，中国尿素企业预收订单天数6.41日，较上周期增加0.41日，环比增加6.83%。本周期国内尿素市场先抑后扬，价格受印度招标以及市场情绪带动，尿素企业收单好转，订单适当增加，订单主流天数同步增加。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：6.5日附近，较本周期小幅波动增加。下周期尿素或因价格的上涨下游追涨放缓，前期订单兑现，适当订单的增加，整体订单量增加有限。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口值暂无新消息 港存窄幅下移

截止2025年1月8日(第2周），中国尿素港口样本库存量：14万吨，环比减少3.2万吨，环比跌幅18.60%。本周港口货源离港数量增加，部分港口装船离港。加之厂家集港节奏较慢，配额等条件制约之下多数港口保持低位水平，其中增加的港口为镇江港、黄骅港小颗粒货源，减少的港口为烟台港大颗粒以及龙口港小颗粒货源，整体港口库存下降明显。

下周，国内尿素样本港口或存小幅上涨预期，但幅度有限。虽然船期临近，但国内集港节奏依旧较为缓慢，加之部分港口货源逐渐离港，整体港口库存保持低位水平波动。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、农业处于淡季 工业按需跟进

元旦过后，农业需求处于用肥淡季，维持刚需采购为主，东北以及主产销区贸易企业以及终端适当补仓，尿素工厂收单明显好转，但是缺乏持续追高的有效支撑。

1、复合肥开工提升

2026年(20260105-0108)，复合肥本周期产能利用率在37.17%，环比提升3.28个百分点。河北、河南以及湖北地区，随着环保压力的减少，装置开工率得以提升；不过环保预警尚未完全解除，部分装置仍处于限产状态，开工率提升速度相对偏慢。苏皖地区，除东北前期订单发运外，当地需求有限，部分装置轮流检修；两广地区，因持续走货欠佳，部分开工推迟。相对东北及西南地区，装置开工相对稳定，企业继续兑现前期订单。

下周期，预计企业开工率稳中有升。重点关注各地环保以及市场走货情况。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工提升

2026年第2周(20260102-0108），中国三聚氰胺周均产能利用率54.35%，较上周期增加6.70个百分点。本周期内山东、四川产能利用率下降，河南、山西、重庆、新疆地区产能利用率提升。

周内重庆建峰、河南天庆、新疆金象一套等装置复产。下周期中原大化、四川眉山、新疆锦疆等装置开车，预计下周行业产能利用率或窄幅提升，均值在65%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

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四、价格向上波动 产业利润涨跌互现

本期产业链利润涨跌互现。煤炭价格略有下浮，尿素坚挺小涨，盈利有所提升；成本传导下游，复合肥利润波动，三聚氰胺利润则明显减少。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、价格小幅上行  利润上调

截止2026年1月8日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为-181元/吨，较上周增幅16.59%；煤制新型水煤浆工艺理论利润244元/吨，较上周增幅48.78%；气制工艺理论利润-238元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头成本有所下移，叠加煤制尿素价格小幅上行，其利润跟随上调；而气头成本及尿素价格保持稳定，利润随之平稳运行。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、下游利润复合肥略升  三胺下降

本周期（20260102-0108），其中45%S(3*15)平均毛利为187元/吨，较上周有所提升。 主要因原料中尿素偏强整理，合成氨、硫酸继续回落整理，磷酸一铵、钾肥波动有限，硫磺高位整理，硫基复合肥成本小幅下降，利润相对略好。

三聚氰胺方面，尿素价格相对高位，三胺价格松动，利润继续负位走低。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

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五、下游采购谨慎 尿素交投降温有松动

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

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1、 供应方面：下期尿素日产预计在19.9-20.3万吨，装置波动偏少，日产将在20万吨附近波动。

2、 需求方面：工业方面，复合肥短期开工波动偏小，需求仍能维持。板材行业开工将逐渐降低，对尿素需求支撑减弱。农业前几日已经阶段性补仓，随着价格上涨，暂时陷入等待。出口方面，新的配额暂无消息，集港需求较少。

3、 库存方面：元旦后尿素企业收单良好，虽然追涨有放缓，但企业仍呈去库态势。出口货源逐渐离港，港口库存或保持低位水平波动。

4、 原料方面：煤炭短时维持，天然气价格稳定，成本相对稳定。

结论（短期）：短期尿素产量维持高位，下游维持按需采购为主，随着下游拿货积极性的下降，市场交投情绪有所降温，行情或在僵持中有所松动。

结论（中长期）：节前国内尿素市场大概率呈现先僵持整理，后逐步松动走势。若出口配额等政策未有新变化，农业返青肥备货补仓需求有望拉动低端货源成交阶段性回暖。而企业订单陆续落地后，市场将逐步进入半休市阶段，尿素行情或以僵持整理为主。