北方小麦肥市场进入关键阶段

9月，秋意渐浓，北方秋季小麦肥市场也进入了关键阶段，复合肥市场在多种因素的交织影响下，呈现出复杂而微妙的态势。

原料价格微调，成本支撑尚稳

9月伊始，复合肥的主要上游原料市场呈现出稳中部分走低的态势。尿素和磷酸一铵价格出现了一定程度的下降，降幅在50 - 60元/吨之间；钾肥方面，主要是高端价格有所回落；氯化铵价格松动了20元/吨；合成氨价格在低位整理，上下波动范围大多控制在50元/吨以内；硫酸在部分地区下滑了40 - 50元/吨，然而硫磺价格却依旧居高不下。

原料价格的这些调整，引发了市场对复合肥成本支撑的担忧。但实际上，复合肥原材料成本面的变化相对较小。以45含量的平衡肥为例，截至9月15日，其原材料成本仅比上月末降低了不到30元/吨。与此同时，进入9月后，由于市场成交情况欠佳，部分复合肥价格已经出现了20 - 30元/吨的松动。这种“空间换时间”的策略，让复合肥在市场的博弈中完成了自我调整，进一步增强了来自成本托底的支撑。

此外，目前销售网点已经进入了销售旺季，各地终端农户开始陆续采购复合肥。在批发、零售价格体系基本形成的背景下，价格调整的意义变得相对有限，这也为市场波动的趋缓奠定了基础。

市场心态平和，竞品助力高磷肥

对于秋季以来的市场心态，大部分市场参与者持保留态度，以看稳为主，只是在看多和看空的比例上有一定的转化。尤其是随着基层销售网点的启动，市场心态更加平和，对价格的涨跌似乎不再那么“在意”或者“紧张”，重心更多地放在了货源以及销售上。

今年，由于磷单养分相对较高，导致高磷、中磷复合肥的价格接受度不高。不过，进入9月后，情况发生了变化。山东、河北等地的磷酸二铵到货量陆续增加，但价格依然坚挺。以山东64%到站价格为例，截至9月15日，价格在4000 - 4100元/吨，较上月末上涨了50元/吨左右，较去年同期上涨了100元/吨。磷酸二铵价格的坚挺，对高磷、中磷类复合肥形成了变相的支撑。这也是近期这类产品价格波动不明显、走货增量的主要原因之一。

市场缺口尚存，走货或延至10月10日前后

从近日对部分地区以及部分企业的调研情况来看，目前北方秋季小麦底肥的缺口多在30% - 40%，相较于往年同期略大。不过，考虑到气候条件等因素，部分地区的季节播种可能会有推迟的可能。因此，部分市场人士预计今年小麦肥的走货或能持续至10月10日前后。

从企业装置开工情况来看，预计继续提升的空间相对有限。当然，减负荷的时间也可能较往年同期推迟，后期企业更多地会根据补仓新单以销定产。此外，为了降低风险，季节性产品的降库速度将会加快。

整体而言，北方秋肥市场已经正式切换至“补仓赛道”，复合肥行情将继续在各因素的博弈中温和推进。后期，市场需要重点关注原料走势、补仓进展以及主要企业库存变化等方面