秋季备肥撞上天价硫黄，磷酸一铵市场将走向何方？

近期，国内磷酸一铵市场呈现供需同步增长态势。供应端产能利用率持续攀升，预估已超过65%，环比提升4个百分点。这既源于前期检修企业复产，也受需求启动带动，但磷矿石、硫黄等原料价格高位运行，叠加成本承压及待发订单支撑，企业放单量有限，市场供应仍偏紧。需求端则受秋季备肥的拉动，下游复合肥行业产能利用率同步走高，环比提升5.1个百分点且升势延续，后续需求预期仍将增长。在此供需双增格局下，磷酸一铵后期走势也备受关注。

截至7月底，国内磷酸一铵行业产能利用率约为61.61%，环比微降0.89个百分点。这主要受个别企业装置阶段性减产及部分厂家进入检修周期影响，但前期停车装置正陆续恢复生产，同时少数头部企业通过优化生产调度小幅提升产量，多重积极因素叠加下，预计8月初行业产能利用率将回升至65%左右，环比提升约4个百分点，供应端继续提升的趋势明确。

磷酸一铵产量持续增加，但其原料成本仍处高位。磷矿石价格维持高位坚挺，硫黄价格呈震荡态势，长江港口颗粒硫黄自提价在2370元（吨价，下同），同比涨幅超99%；湖北硫酸送到均价为745元，同比涨幅69%。

综合来看，磷酸一铵理论成本较去年同期上涨超18%，而湖北55%粉状磷酸一铵主流出厂价为3430元，同比仅高约30元，企业成本压力显著偏大。

当前，从30家磷酸一铵样本企业监测数据来看，市场供需紧平衡特征显著。企业周度库存量仅为15.95万吨，环比降幅超32%，库存水平持续处于低位；企业待发订单量接近38万吨，待发订单规模远超现有库存。尽管近期部分企业产能利用率有所回升，但短期内新增供应难以快速填补缺口，整体市场供应量仍显不足，供需矛盾尚未缓解，进一步强化了厂商的挺价底气。

截至7月31日，下游复合肥产能利用率为38.68%，周环比提升5.10个百分点。复合肥主产区中，山东、河南企业开工提升明显，原料价格波动收窄，待发订单充裕，秋肥建仓企业增多；部分企业提前生产，经销商存在集中提货的预期。湖北大企业开工率提升，江苏、安徽部分中小企业复产，河北企业生产正常，南方江西、江西等地复合肥装置多检修。

随着小麦肥供应的增加，复合肥开工率将持续提升，对磷酸一铵的需求亦会跟进。下游虽有补库需求，但对高价原料的抵触情绪可能会放缓采购的节奏，需求释放呈现刚性但不激进的特征。

短期内，磷酸一铵市场在供需双增格局下，大概率会维持“紧平衡”状态，价格难现大幅波动，整体或呈稳中小升态势。磷酸一铵成本端支撑明确，磷矿石价格将持续高位运行，硫黄价格维持小幅震荡，硫酸在硫铁矿及铜铅锌矿石价格坚挺支撑下亦保持高位。此外，下游秋季肥备肥进度及开工负荷提升节奏，将是影响磷酸一铵需求落地的关键因素，需重点关注。