原料继续下行，夏季玉米肥节奏放缓

目前春耕市场已进入尾声阶段，复合肥价格呈现“明稳暗降”态势。局部地区中小复合肥企业为促进夏季玉米肥订单交投，推出优惠政策。受原料价格波动及订单走货模式影响，短期内复合肥价格以弱稳运行为主。现阶段，45%氯基复合肥出厂报价2500～2650元/吨，45%硫基复合肥出厂报价2900～3100元/吨。

对于今春肥料的行情走势，业内人士表示，去年参与冬储的经销商，今春的操作就比较主动，尤其是在肥料价格上涨后，这种“以涨促销”的情况的确刺激着下游交投迅速回暖。当季节结束后，市场情绪逐渐转淡，经销商多按需补仓，且以消化库存为主，复合肥价格短时维持弱稳向下运行态势。

临近4月底，各主产区复合肥工厂开工率显著下滑：东北地区生产负荷持续降低，企业或于5月10日前后陆续停车；河北、河南部分中小型企业维持停车状态；山东中型规模企业生产负荷保持稳定；湖北地区受走货疲软影响，部分中小企业短期停车，大型企业开工负荷稳中趋降；西南地区企业采取以销定产模式，部分中小企业因销售不畅，负荷呈稳中下行或小幅下降趋势。整体来看，企业生产积极性普遍偏低。

春夏交替之间，复合肥下游市场又开始不温不火，上周上游原料稳中偏弱运行。尿素市场继续弱势运行，区域地区价格继续小幅下调，幅度在20~60元/吨不等，工农业跟进有限，尿素企业承压较大，山东、河南地区主流出厂报价跌至1770~1790元/吨。磷酸一铵市场向下调整，幅度在20~70元/吨，因复合肥需求疲软，一铵市场交投氛围低迷，目前湖北地区55%粉主流出厂价格在3300~3350元/吨。钾肥市场报价平稳但成交有限，下游需求启动缓慢，复合肥企业多按需采购，部分关注夏季钾肥企业常规检修情况择机补库。

春季阶段，下游补货旺季未现，终端市场流通以前期低价货源为主，批发零售价格偏低，经销商以消化库存为主，补货积极性难提升，复合肥企业政策调整效果有限。此外，多地区干旱导致肥料需求滞后，“看天吃饭”致夏季肥传统购销节奏被打乱。

值得注意的是，夏季玉米肥高价开局的同时，尿素行情频繁波动，且已多日连续下滑，经销商普遍看空，抑制了夏季需求的正常释放节奏。目前来看，高氮肥价格适当回调已成既定事实，夏季市场滞后性或也难以避免。

从当前形势而言，高氮肥价格出现适度回调已是不争的事实，夏季市场的滞后性恐怕也难以规避。夏季肥价格目前以向下震荡为主，后市走向需关注5月需求实际释放情况及原料行情变化。整体来看，夏季复合肥市场仍面临供需博弈与成本波动的双重挑战。