回顾上周，国内磷酸二铵市场经历了一轮冲高回稳的行情。初期受局部供应偏紧及下游备货需求集中释放的推动，市场成交价格快速上行。然而，随着政策调控发力——包括出口节奏放缓及储备货源有序投放，市场情绪逐步回归理性，交投活跃度有所降温。目前来看，虽然整体行情回归平稳，但在成本支撑及持货商挺市心态影响下，价格重心仍处高位，暂未出现明显回调。

[隆众聚焦]：情绪降温，磷酸二铵市场涨势趋缓

当前国内磷酸二铵市场保持高位坚挺运行态势。从成本端来看，原料价格持续高位运行，硫磺、合成氨市场均表现强势，磷矿石行情亦维持坚挺，成本面对价格的支撑作用依然稳固。多数生产企业仍以执行前期预收订单为主，新单接货意愿偏低，部分厂家依旧处于暂停报价、暂停接单状态。受现货流通资源偏紧、下游刚性需求逐步释放等因素共同作用，市场价格一度维持上行走势。

不过，随着春耕时节的临近，政策面对保障农资供应力度有所增强，包括暂停部分产品报检、推动储备货源有序投放等措施陆续落地，市场情绪明显降温，交投气氛趋于谨慎，行情逐步回归平稳。业内人士操作趋于观望，等待后市进一步指引。尽管如此，考虑到后续仍存在一定刚需缺口，加之短期内现货偏紧格局难以根本缓解，市场底部支撑依然较强，整体价格维持坚挺运行态势。后续需重点关注储备货源释放节奏及各地市场到货变化情况。

[成本支撑强劲]：原料高位运行，二铵底部支撑稳固

近期原料市场持续走强，为磷酸二铵提供了较强的成本支撑。以硫磺为例，截至3月16日，镇江港主流颗粒硫磺价格已升至4670元/吨，高端甚至出现4700元/吨成交，较3月初累计上涨570元/吨，涨幅达14%。持货商挺价惜售情绪明显，市场低价货源难寻，买方采购跟进较为被动，推动价格持续上行。叠加中东局势带来的不确定性，市场观望中仍有补货需求释放，预计短期硫磺市场仍将保持偏强运行。

合成氨市场同样呈现宽幅上涨走势，主因华中地区部分装置临时故障导致区域供应收紧，叠加港口集港量增多、安徽等地企业计划内检修等因素影响，多地价格联动上行。目前湖北地区合成氨主流成交价格已涨至2450-2500元/吨，较3月初上涨450元/吨，涨幅约22%。整体来看，原料端价格高位持稳，磷酸二铵成本支撑基础依然牢固。

总体来看，当前国际地缘局势仍有不确定性，原料成本短期内回落空间有限，对磷酸二铵价格形成持续支撑。随着春耕备肥陆续推进，终端用肥需求有望进一步释放，市场或仍有补货空间。但在保供稳价政策持续发力、下游对高价接受能力有限等因素的综合影响下，短期市场仍将以高位坚挺为主，价格波动幅度有限。后续建议重点关注储备货源释放节奏、市场到货进展及下游采购意愿变化情况。