小麦肥到货进度加快 重点关注原料走势

虽然，今年小麦肥备货偏晚，但随着市场的集中发运、走货，近期市场到货进度加快。目前两河及山东地区，多地到货进度在6-7成，个别接近于8成，逐步追平往年同期。目前企业仍在快马加鞭抓紧生产，后期供应偏紧有望缓解。 

企业待发充裕，兑现订单为首要任务。 

近日，随意对山东、湖北、河北、安徽等地的部分复合肥企业进行调研。从调研的结果来看，除个别外，多数企业待发普遍充裕，且以目前的发运进度来看，大部分待发能执行到月底，部分能执行到下月初，还有部分尚能维持到下月中上旬。而从待发的产品来看，主要小麦肥、大蒜肥，还有部分冬储肥。随着终端小麦用肥的临近，当前企业的主要任务是兑现前期订单、积极协调发运。另从企业的装置利用率方面来看，仅湖北、山西个别企业装置运行负荷有所下降，其他多数企业装置运行正常。现复合肥装置行业平均开工率仍然维持在五成以上。 

市场尚有一定空缺，补仓存变数。 

从近日对部分代理商的调研来看，小麦肥已打款锁定的货源大概有八成左右，当前以货源下沉及消化库存为主。近日虽有部分经销商询盘问价，也有个别打款现象，但不提货，多计划下旬或月底再按需推进。 

原因之一：目前市场倒挂较多，新价格终端暂难接受。自6月末复合肥规模企业已然布局秋季，当前季节性鲜明的品种较企业第一轮价格涨幅明显，例如42%CL(17:20:5)第一轮价格定位在2050-2150元/吨，而此时出厂参考在2550-2650元/吨，涨幅在500元/吨。但由于用肥尚未启动，前期低价货源并未消耗，后期企业价格逐步上调，导致市场充斥各价位货源，局部存在倒挂情况。基于此现状，又因心态悲观，经销商补货情绪观望居多。 

原因之二：个别原料有走软迹象，引发市场担忧情绪。其中尿素在消息面冲击下价格走势有所下行；磷酸一铵以及氯化钾场内贸易商出货意愿增强，局部成交松动。在主要原料价格平稳且向下的前提下，复合肥价格暂稳，随着备肥时间缩短，场内以推进货源下沉为主。

原料高位略有松动 

尿素方面工厂跌价氛围逐步扩大，且新单成交欠佳，以山东临沂市场尿素接货价为例，当前2590-2600元/吨，较9月初高点下滑60-70元/吨。磷酸一铵湖北55粉主流出厂维持在3050-3100元/吨，工厂目前执行待发，据悉贸易商出货可商谈，价格稍有松动；中小型氯化钾贸易商持续甩货销售，低价增多，参考进口氯化钾60%粉2700元/吨。 

当前主要原料一改前期坚挺走势，风向向下，从成本面影响复合肥，不过考虑复合肥企业前期低价原料备料有限，后期跟随原料涨幅调整报价，因此调整后的市场报价暂会趋稳为主。 

此外也有部分可能会考虑价格偏低的掺混肥，虽然占比极小，同时还有部分随着二铵到货的增多，补仓也成为一种选择。目前市场小麦底肥尚有一定空缺，但补仓变数仍然较大，后期还需重点跟进。 

秋季用肥季节，复合肥与磷酸二铵存在竞争，从近几年的对比情况来看，45%S(3*15)与64%二铵的价差一般在600-800元/吨，而2023年8月以来，在国际价格走高，之后国际国内需求叠加的多重利好下二铵涨幅明显， 复合肥与其价差逐步超过800，截止目前已发到1000元/吨的水平。基层角度，零售价格的偏高将会影响用肥量，继而部分转向采用复合肥，增强复合肥需求。

复合肥性价比存优势 

终端购肥出现分化，后期恐现集中。 

受今年秋季市场行情持续上涨提振，终端农户有提前入市购肥现象；同时因近期小麦单价上涨，一定程度上也提高了农户备肥的积极性。据河北某二级网点反应，其小麦底肥销售大概从8月初启动，到目前其周边也有40-50%的农户购肥。但据河南某二级网点反应，其底肥销售大概从8月中下旬开始启动，目前已购肥农户不足三成，主要原因是价格上涨后，农户对新价格接受有限。预计后期，随着终端用肥的临近，农户存集中购买可能。 

综合以上分析，尽管复合肥原料成本支撑减弱，但考虑秋季肥订单已推进7-8成，且低价订单占多，故而并不影响整体用肥节奏，为稳定用肥积极性，复合肥企业会暂稳报盘，后续新单成交灵活为主。整体来看，随着小麦底肥备货时间的缩短，保供是第一要务，预计接下来的10余天里，市场到货将出现明显增多。重点关注原料走势和中下游动态。