国内钾肥三巨头三季度净利超78亿元！行业格局迎来深度重构！

2025年三季度，国内钾肥行业头部企业藏格矿业、东方铁塔、盐湖股份交出亮眼成绩单，三家合计斩获净利润预计超78亿元。

其中，盐湖股份作为国内钾肥产能龙头以43亿元—47亿元的净利润位居首位，预计同比增长36.89%—49.62%。第三季度的净利润预计为18亿元—22亿元，超出市场预期，同比增长93.77%—136.83%。该公司在财报中表示，报告期内，氯化钾价格较上年同期有所上升，带动该业务板块盈利增长。

光大证券发布的研究报告指出，由于俄罗斯和白俄罗斯多个钾肥矿关闭、维护导致全球氯化钾供给收缩，叠加东南亚、拉美等农业主产区的需求季节性增长，全球氯化钾供需持续趋紧，致使2024年年末以来氯化钾价格持续上涨。

Wind数据显示，2024年末青海盐湖氯化钾（60%粉）出厂价为2550元/吨，今年7月中旬时已经升至3200元/吨，此后一直维持在3100元/吨至今。

氯化钾价格强势上涨，成为钾肥企业盈利增长的重要推手。

作为国内钾肥产能龙头，盐湖股份的表现尤为突出。财报数据显示，盐湖股份2025年前三季度预计实现归母净利润43亿元—47亿元，同比增长36.89%—49.62%；其中第三季度单季净利润预计达18亿元—22亿元，同比增幅飙升至93.77%—136.83%，远超市场预期。（详情点击三季度净利增幅93.77%—136.83%，盐湖股份全年盈利有望突破60亿！）

盐湖股份2025年前三季度经营情况

“报告期内，公司氯化钾产量约326.62万吨，销量约286.09万吨。氯化钾价格较上年同期有所上升，带动该业务板块盈利增长。”盐湖股份在财报中透露。即便受碳酸锂价格下行影响，钾肥行情红利仍支撑公司实现业绩逆转。

藏格矿业则凭借“钾肥+锂盐+铜矿”的多元化布局，交出稳健成绩单。据其财报披露，2025年前三季度归母净利润达27.5亿元，同比增长47.26%；经营活动产生的现金流量净额13.40亿元，同比增幅更是高达118.88%。钾肥业务“量价齐升”是核心支撑。

藏格矿业2025年前三季度经营情况

据了解，2025年前三季度，藏格股份氯化钾销量78.38万吨，同比增长9.62%；平均售价2919.81元/吨，同比上涨26.88%；毛利率同比增加20.78%，攀升至63.46%。

聚焦钾肥主业的东方铁塔，同样在行情驱动下业绩增幅显著。公司预计2025年前三季度归母净利润区间为7.5亿元—9亿元，同比增幅60.83%—93%；其中三季度单季净利润增速进一步加快，同比增幅达36.7%—116.5%。

东方铁塔2025年前三季度经营情况

对于业绩增长的原因，东方铁塔表示，报告期内公司钾肥生产线稳定生产，氯化钾产品市场价格较上年同期上涨，公司整体经营业绩较去年同期将大幅提升。

上世纪50年代，国际上普遍认为“中国贫钾”，但国家没有放弃，在“一五”期间就启动了找钾成矿预测工作，1956年还将盐湖找钾纳入12年国家重大科技长远计划。

经过几代科研人员的艰辛努力，从青海柴达木盆地的察尔汗盐湖到新疆罗布泊地区，大型及特大型钾矿床相继被发现，1985年后柴达木盆地钾盐普查的系统性推进，以及“八五”期间罗布泊钾资源的重大发现，彻底改写了中国无钾可用的历史。

近年来，随着国际形势风云突变，国内钾肥行业整合的步伐进一步加快。尤其是进入2025年以来，三家“国字头”企业先后布局钾肥领域，成为行业格局重塑的关键力量。

2月8日，中国盐湖工业集团有限公司在青海西宁揭牌，由青海盐湖工业股份有限公司、青海汇信资产管理有限责任公司、五矿盐湖有限公司3家企业组成。集团拥有530万吨/年钾肥、5.8万吨/年锂盐产能，是全国最大的钾盐和盐湖锂盐生产基地。未来将进一步整合盐湖资源，推动技术创新，目标是成为全球盐湖产业的“领军企业”。

5月6日，紫金矿业全资子公司紫金国际控股完成对藏格矿业3.92亿股股权的并购过户，叠加一致行动人持股，合计控制藏格矿业26.18%股权，取得对藏格矿业的控制权。藏格矿业拥有察尔汗盐湖724平方公里资源，氯化钾年产能200万吨，是国内钾肥行业的优质标的。

7月21日，中国国投实业控股有限公司（简称“国投实业”）正式成立，其由国投矿业和国投贸易重组整合而来，是国投集团旗下以钾盐产业发展为特色的战略性稀缺资源投资运营管理平台，重点发展钾肥产业，控股国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司、亚太钾盐有限公司等核心企业。