美国政令引爆！供给+需求+成本齐振！草甘膦涨价新周期来了?

2026年2月18日，美国总统特朗普援引《国防生产法》，将“磷”及“草甘膦”列为战略物资的一纸命令，瞬间点燃了全球磷化工板块，云天化、兴发集团等相关龙头公司股价应声大涨。

当然，这一纸政令也成为了全球草甘膦市场格局重塑的催化剂，更激活了中国草甘膦产业链的价值重估。

然而，市场高涨情绪的表象之下，一个更值得深究的产业现实是：截至政令发布前的2026年2月8日，据中农立华原药数据显示，草甘膦市场已呈现“外贸补单，内贸观望”的微妙态势，95%原药暂报2.4万元/吨，97%原药暂报2.45万元/吨。这恰恰说明，行业内在的向上动能早已酝酿。

截至2026年2月14日国内草甘膦原药价格走势（单位：万元/吨）

（数据来源：中农立华原药）

业内人士表示，综合供给、需求与成本三大维度研判，美国政令并非起点，而是催化剂——国内草甘膦行业正从漫长的低迷中走出，一轮由基本面驱动的涨价与盈利修复周期已清晰显现。

多重拐点叠加：

涨价周期的三大核心驱动力

很显然，当前草甘膦价格的上行，并非是单一美国政令引爆事件的驱动，而是供给、需求、成本与政策四重拐点共振的结果，本轮周期的核心基石还是在于供给端的历史性收缩与优化。

首先，供给端刚性锁死，格局空前优化。全球约68.6%的草甘膦产能位于中国，但国内政策已明确将新建装置列为限制类项目，产能扩张通道基本关闭。叠加新版环保标准提升行业门槛，加速中小企业退出，行业供给弹性已变得非常有限。与此同时，行业内部“反内卷”会议召开，旨在遏制低价竞争，头部企业控量保价的意愿与能力同步增强。这使得供给端从过去的无序扩张转变为有序收缩，为价格提供了坚实基础。

其次，需求端稳健增长，市场结构多元化。公开数据显示，2026年全球草甘膦需求量预计达到125万吨，保持近6%的同比增长。更关键的是市场结构的优化：东南亚已取代美洲成为中国最大出口目的地，RCEP协定深化将进一步打开市场空间；南美转基因作物扩种带来的需求持续旺盛。这种多元化的需求分布，降低了对单一市场的依赖，使需求增长更具韧性和持续性。美国新政短期造成的“订单回流中国”现象，进一步强化了需求的确定性。

最后，成本与政策形成双重推力。上游黄磷、甘氨酸等原料价格维持高位，从生产端支撑产品价格。更具直接催化作用的是政策因素：中国自2026年4月1日起取消草甘膦出口退税，预计直接增加厂家约10%的生产成本。这部分成本必然向终端价格传导，成为提价的明确时间窗口和刚性理由。成本上行与政策性成本增加，共同构筑了价格难以回落的下沿。

盈利修复通道开启：

从深度亏损到合理利润

价格周期的启动，直接关联着行业盈利能力的根本性扭转。回顾2025年，草甘膦行业毛利率已由负转正，龙头企业单吨净利突破5000元，这标志着一个关键转折。

长期来看，草甘膦行业曾深陷“增产-降价-亏损”的恶性循环。但当前环境已然发生了质变：在供给受限的背景下，企业不再需要通过牺牲利润来抢占份额；需求增长确保了出货的顺畅；而行业集中度的提升，使得龙头企业的议价能力显著增强。这意味着，价格的上行能够更有效地转化为企业报表上的利润。

业内人士表示，美国此次新政事件，从战略层面进一步凸显了草甘膦作为关键农资的价值，间接提升了其价格容忍度。而国内“反内卷”政策意图则从行业内部引导竞争焦点从“价格战”转向“价值战”。因此，本轮盈利修复并非昙花一现的反弹，而是在行业竞争生态优化支撑下的、可持续的利润回归。行业正从强周期波动属性，向弱周期、稳盈利的模式过渡。

龙头企业的财富风口：

格局分化下的价值重估

无疑，在行业整体复苏的背景下，草甘膦龙头企业的受益程度将显著分化，其投资价值源于一体化优势、成本控制能力及产业链地位。

兴发集团具备显著的资源与产业链一体化优势。其拥有磷矿、电力、黄磷等上游关键资源，在原料成本剧烈波动时抗风险能力极强，能最大程度享受产品涨价带来的利润弹性。

江山股份与和邦生物在规模和工艺上各有千秋。江山股份产能位居行业前列，规模效应明显；和邦生物则凭借IDA法工艺路线，在原料采购和环保方面具有一定灵活性。两者均能充分受益于行业景气度提升。

新安股份作为有机硅-草甘膦联产工艺的代表，具备独特的循环经济优势。其能够根据市场行情灵活调节两大产品的产出，实现效益最大化，增强了经营的稳定性和盈利的平滑性。

综合来看，以上具备资源壁垒、成本优势、规模效应和工艺特色的龙头企业，将不仅是本轮涨价周期的跟随者，更是行业格局重塑的主导者和最大赢家。它们的估值有望随着盈利能力的持续改善而得到系统性重估。

理性展望：是机遇，

更是产业升级的起点

草甘膦的涨价周期确实已经来临，行业的盈利修复通道也正在打开。

综合来看，全球草甘膦行业尤其是中国草甘膦行业正经历一场由“供给刚性”、“需求增长”与“成本推动”三重动力共同驱动的深刻变革。此次美国政令更多是起到了催化剂和认知唤醒的作用，行业内在的供需失衡与价值回归才是本轮周期的本质。

所以对于投资者而言，这意味着需要聚焦于那些具备资源一体化优势（如兴发集团）、规模与成本控制能力（如江山股份、和邦生物）或独特工艺循环优势（如新安股份）的行业龙头。它们不仅能充分享受涨价带来的利润弹性，更将在行业集中度提升的进程中巩固领先地位。

对于中国草甘膦产业而言，这更是一个从“价格战”的泥潭转向“价值战”高地的重要机遇。短期来看，行业将逐步告别深度亏损，回归合理的盈利通道。长期而言，这是推动产业链向高技术、高附加值环节攀升，最终实现从“全球最大供应商”到“全球农化产业引领者”蜕变的关键窗口。涨价周期或许有起伏，但产业升级与价值重塑的征程已经开启，2026年，或将成为这一伟大征程的关键元年。