复合肥冬储进入倒计时！三大信号已出现，你还敢不出手吗？

复合肥冬储行情分析：稳中有变，原料仍是主导  

每年冬储期都是复合肥市场的关键阶段。2025-2026年的冬储格局，与往年相比仍存在共性：原料、供需与心态三大因素交织，行情稳中有变。整体来看，11月至次年2月的市场运行，仍将由原料价格变化和下游备货节奏主导。  

一、供应端：产能利用率先低后升，库存逐步调整  

从生产端看，10月份复合肥行业整体处于阶段性低负荷状态。主流企业受检修、原料调整及小麦季尾声影响，部分装置延后到11月甚至月底才重启。东北地区复产节奏偏慢，使得10月成为全年产能利用率低点。  

随着小麦用肥季结束，新一轮预收订单启动，企业开工率有望小幅回升。但由于整体产能基数较大，增幅相对有限。企业在冬储初期主要以“消库存”为主，直至11月中下旬才会根据原料趋势及预收情况，适度恢复建库，但仍以“控库”思路为主，避免后期库存再度积压。  

2025年全年样本数据显示，除春季集中走货期外，复合肥库存大多高于往年水平。这意味着冬储阶段厂商仍将以“稳价促销、去库存”为主旋律。  

二、需求端：刚需支撑仍在，但经销商心态趋稳  

冬储的核心意义在于为来年春耕备货。春小麦、水稻、玉米、大豆、果蔬等作物将在2月下旬到4月迎来用肥高峰。全国范围的种植需求仍构成刚性支撑，尤其是东北、西南、华中等地区。  

但从心态来看，经销商提货积极性不如往年。原因在于过去几年中，“冬储高价、春季跌价”的现象屡见不鲜，部分渠道商在价格预期上更趋保守，更愿意“随用随采”。厂商之间的博弈，仍将贯穿整个冬储期。  

三、原料端：成本支撑力度增强，局部品种存上行预期  

从原料端来看，冬储行情的主线依旧是成本变化。  

尿素：经过前期回调后，价格已处于相对低位，短期内继续下探空间有限，但也难有明显反弹，维持震荡格局。  

磷酸一铵：受硫磺、硫酸成本上升影响，价格有所探涨，目前单养分价值偏高。  

钾肥：整体保持平稳，进口量稳定，但局部紧张仍可能带来小幅波动。  

硫磺：年内涨幅明显，是带动复合肥成本抬升的重要变量。  

综合判断：11月至12月期间，复合肥整体成本或呈“缓慢上移”趋势。若原料中磷肥、钾肥出现阶段性拉涨，将对企业定价形成支撑。不过政策调控和保供导向仍是潜在约束，防止价格非理性上涨。  

四、市场阶段性特征：三阶段演绎逐步展开  

从时间维度看，本轮冬储行情大致可分为三个阶段：  

第一阶段（2025年11月—12月）：  

企业以预收冬储款为主，价格主要参照当期原料成本制定，政策灵活。此阶段若磷肥或钾肥上行，复合肥价格可能小幅跟涨，但幅度有限。  

第二阶段（2026年1月—2月上旬）：  

临近春节，物流受限，市场成交趋淡。多数企业以稳价、锁单为主，不排除局部促销出货的情况，整体价格重心保持平稳。  

第三阶段（2026年2月中旬以后）：  

春耕备肥启动，市场进入集中发运期。若届时原料价格企稳、粮价坚挺、种植意愿增强，则复合肥企业发运好转，局部价格可能出现小幅回暖。反之，若原料回落或需求释放不及预期，市场将进入温和震荡态势。  

五、市场预判：稳中略强，谨慎观望为主  

综合来看，2025-2026年冬储市场具备以下特征：  

成本波动仍是主因：氮肥低位、磷肥成本高企、钾肥平稳，导致整体成本结构偏紧。  

供应能力强，下游观望情绪浓：企业产能过剩压力仍在，经销商“多看少动”情绪明显。  

政策层面偏稳价：粮食安全和保供稳价政策仍是主线，价格难现剧烈波动。  

需求释放节奏关键：若粮价稳中向好、气候适宜，将提振基层备肥信心。  

整体判断，冬储期间复合肥价格难现大幅波动，以窄幅震荡、阶段性调整为主。11-12月为试探性预收期，春节前稳价为主，春节后春耕需求将成为市场转折点。  

农时达点评：复合肥市场看似平静，实则暗流涌动。原料是方向盘，需求是油门，政策则是刹车。谁能把握住节奏，谁就能在“稳价”中找到利润空间。  

2025年的冬储市场，更像一场“稳字当头”的持久战——厂家在控库，经销商在观望，而真正的拐点，或许要等到春耕的第一铲土落地那一刻。