黄磷 | 市场高位僵持：供应惜售控量与需求疲软的博弈

行情回顾：

8月22日黄磷市场报价继续高位整理，场内新单成交不多，下游及贸易商等对高价货源操作谨慎，市场观望氛围较浓。黄磷企业仍供应前期订单为主，多数企业计划本周接单，因做库存，惜售控量导致现货供应有限。下游磷酸、草甘膦价格有意跟涨，三氯化磷、三氯氧磷市场需求疲软，低价竞争激烈，整体市场需求支撑不足。终端市场低价竞争激烈，三氯化磷及磷酸市场成本压力较大，原料采购保持压价。目前黄磷市场净磷出厂承兑成交参考22700-22900元/吨，目前云南、四川地区承兑成交参考22700-22800元/吨，个别贸易商低价货源22600元/吨；贵州地区净磷出厂承兑成交参考22850-22900元/吨。

图1 2024-2025年黄磷月度市场价格对比图（元/吨）	图2 2025年黄磷日度市场价格走势图（元/吨）
数据来源：隆众资讯	数据来源：隆众资讯

近期黄磷市场调涨遇阻受到以下几方面影响：

近期三氯化磷市场价格涨跌僵持，尤其现货供应略显宽松以及下游终端需求疲软等因素影响，市场进入低价竞争状态，高价成交困难。原料价格在三化产业链传导不足，主要原因在于三氯化磷、三氯氧磷市场供应过剩较为严重，对市场冲击较大，终端市场阻燃剂、水处理剂等也处于低价竞争局面，整体市场供应过剩，终端产品利润低位，企业为寻求利润空间，或将压低原料价格。

下游产品低价竞争，终端市场需求表现疲软，场内无论是贸易商还是生产企业均对黄磷市场预期信心不足。中国黄磷市场心态调研的结果显示，对下周市场价格走势看多的占总数的35%，看跌的占总数的10%，看稳的占总数的55%，这种心态分布反映了当前市场供需博弈的均衡状态——既无强力上涨催化剂，也缺乏大幅下跌的动力。

图3 下期黄磷市场业者心态调查表

数据来源：隆众资讯

分区域来看，主流产区价格维持高位运行但略有差异。云南地区承兑成交参考22700-22800元/吨，主流大厂库存能力较强，企业主做库存意愿下，省内企业接单空间有限，价格坚挺运行；贵州地区报价相高位，但高价落实困难，净磷出厂承兑成交参考22850-22900元/吨，由于企业库存压力承压下，价格下滑幅度明显；四川地区价格略低，净磷出厂参考22700-22750元/吨。整体看区域价差虽然存在，但整体价差范围收窄，反映市场整体处于高位平衡状态。

后市预测：

整体来看，目前黄磷企业利润空间大，原料价格大稳小动，短期来看，黄磷市场价格预计延续僵持盘整态势，上行空间有限，但下行亦存在支撑。一方面，主流大厂挺价意愿仍存，惜售控量导致现货供应偏紧态势未彻底缓解，加之招标价格高位震荡，对市场心态形成一定托底作用；另一方面，下游需求跟进持续性不足，采购招标价格偏低，终端对高价接受度有限，市场实质性突破需等待需求端放量配合。预计后续成交多以小单商谈为主，区域价差或进一步收窄，建议密切关注主力企业开工情况及下游采购招标动态。若需求端持续疲软，不排除部分持货商让利出货可能，但企业挺价惜售心态下整体调整幅度预期有限。