2月份，国内复合肥市场整体呈现稳中上行态势。特别是春节过后，高氮类产品的低价货源逐步收紧，市场价格重心明显抬升。截至2月底，主要品种主流出厂报价为：45%硫基复合肥（3*15）3150-3350元/吨，45%氯基复合肥（3*15）2600-2770元/吨，35%含量小麦返青肥1600-1780元/吨，40%含量高氮玉米肥2000-2300元/吨，51%含量高氮肥2950-3350元/吨。

具体来看，2月上旬，受尿素、氯化钾及部分地区硫酸价格上涨影响，复合肥尤其是硫基肥产品的成本支撑进一步增强。湖北、山东、安徽等主产区的主流企业纷纷上调硫基肥报价，涨幅在30-90元/吨不等，不过新单成交相对谨慎。随着局部市场情绪好转，渠道货源流转加快，部分经销商的提货积极性有所提升，湖北、河北等地前期订单发运节奏加快。

进入中下旬，随着春节临近，市场参与者陆续退市，物流发运放缓，市场交投气氛逐渐转淡，部分区域逐步进入休市状态，行情以平稳过渡为主。春节过后，随着市场人士陆续返岗，市场人气逐步回暖。与此同时，原料行情维持稳中偏强走势，推动部分复合肥产品价格顺势上调，尤其是高氮类产品低价货源减少，部分企业甚至采取分阶段小幅调价策略。

装置运行方面，2月上旬企业以建仓为主，整体开工负荷相对稳定；中下旬起，随着假期临近，企业多降负荷或停车检修，市场供应量明显下降；正月初六之后，随着返市企业增多，装置开工率逐步回升。

3. 影响因素分析

一、供应端：2月国内复合肥产量为444.13万吨，较上月减少73.86万吨，环比下降14.26%。全月产能平均利用率为33.97%，环比下滑5.65个百分点，同比偏低8.5个百分点。

二、库存方面：2月末样本企业库存总量为78.93万吨，较上月末增加3.37万吨，增幅4.46%。库存变化主要受两方面因素影响：一是春节前后物流发运由放缓到停滞再逐步恢复，货源流转节奏放缓；二是企业为保障节后供应，节前普遍进行了建仓操作。

三、原料方面：作为化肥市场风向标的尿素价格重心持续上移，加之磷肥、钾肥行情坚挺，为复合肥市场提供了有力支撑。值得注意的是，月内虽硫磺价格有所回落，但由于部分硫酸装置检修，硫酸价格不降反升，进一步强化了成本支撑效应。

4. 下月行情展望

预计3月复合肥市场将维持高位震荡运行，不排除继续上探的可能。主要基于以下几点判断：首先，主要原料价格仍处高位，部分品种仍有上行空间，为复合肥提供持续的成本支撑；其次，随着春季用肥旺季来临，终端需求逐步释放，同时华北大部分地区夏季肥预收工作也将陆续展开；再次，当前市场整体心态较为乐观，高价原料的传导效应有望逐步显现。综合来看，3月复合肥市场或将延续偏强运行态势。