综述

近期农业需求依旧表现平淡，市场走货量下降，工业需求中局部流向稍有增加，工业复合肥开工率继续回升，但是对于尿素仍然逢低采购，整体刚需推进不足。出口面适量走货缓解压力有限，企业库存积压下不乏有让利出货表现，场内利好支撑有限，行情不断走低。

近期尿素市场关注点：

1、装置检修偏少，供应依旧充足；

2、出口走货不及预期，支撑有限；

3、农业需求偏弱，工业缓慢提升；

4、短期僵持观望，价格有下行趋势。

一、供需较为宽松 尿素价格下跌

本期国内尿素市场弱势下行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1680-1730元/吨，均价环比下跌55元/吨。本期虽然工业复合肥开工率逐渐提升，但因农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨。工厂被迫承压下调报价，其中山东、河南、安徽等少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力。另外河北、河南等局部地区下游部分工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓。当前虽然尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势。

据隆众数据，本周（20250807-0813）供需差环比下跌131.26%，企业库存上涨6.98万吨。目前农业市场基本转弱，市场走货量明显下降。工业需求中的局部流向稍有增加，但整体还在缓慢提升中。而供应依旧充足继续，所以供需暂时宽松化发展，出口的适量走货缓解压力有限，行情不断走低。不过因有预期的秋肥，加上出口的持续进行，下游继续逢低适量采购，但实际短时支撑不足，行情仅为序一两日，再次显现偏弱态势。山东尿素企业报价先涨后稳，截止周四现货价格环比下跌2.27%至1680-1730元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、日产维持高位 供应依旧充足

1、部分前期检修装置恢复，日产有提升

本期部分企业检修：内蒙古乌兰、安徽六国化工、云南祥丰、安徽泉盛。本期恢复的企业：安徽六国化工、辽宁北方煤化工、中化吉林长山。本期中国尿素产能利用率83.22%，环比涨1.24%，比同期涨6.09%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、企业流向不足，厂库逐步积累

2025年8月13日，中国尿素企业总库存量95.74万吨，较上周增加6.98万吨，环比增加7.86%。本周期国内尿素企业库存呈现上涨，国内需求推进缓慢，农业需求减弱，工业需求不温不火，虽然部分集港出口的企业可以产销平衡，但部分企业受国内需求减弱拖累，流向偏少，库存逐渐增加。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、新单成交一般，订单天数缩减

截至2025年8月13日，中国尿素企业预收订单天数6.29日，较上周期减少0.24日，环比减少3.68%。本周期国内尿素行情下跌为主，少数企业低端价格成交尚可，但仍有部分企业成交一般，加之前期订单的兑现减少，整体尿素主流订单天数小幅下跌。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、离港与集港并存，出口释放不及预期

截止2025年8月14日(第33周），中国尿素港口样本库存量：46.4万吨，环比减少1.9万吨，环比跌幅3.93%。本周期港口正常波动，货源陆续装船离港。烟台港大颗粒陆续离港，龙口港、锦州港、日照港见少量大颗粒集港，龙口港、秦皇岛、镇江港见小颗粒货源集港表现，多数港口离港与集港并存，整体港口库存量窄幅下降。

三、农业需求清淡 工需提升不足

8月中旬。农业需求依旧表现偏弱，工业方面，复合肥处于生产季节，开工稳步提升中，三聚氰胺周内有企业装置停产检修，产能利用率下降，其他工业需求不温不火。工业需求增加量不及农业需求减量，整体需求面支撑仍不足。

1、复合肥开工明显提升

2025年第33周(20250808-0814)，复合肥本周期产能利用率在43.48%，环比提升1.98个百分点。从主产区看，其中河北地区，因担心后期环保政策收紧，企业继续高负荷运行为多；湖北地区，大企业装置运行平稳，部分前期低负荷的中小型企业随着备货时间缩短，开工率提升略明显；苏皖地区，走货偏淡，企业以销定产为多；山东、河南等地，企业排产小麦肥为主，开工率继续提升中。湖南、江西等地，因需求空档期，企业装置多处于低负荷或停车状态。

预计下周，企业开工率继续小幅回升，下旬以及月底月初，开工率或出现阶段性下降，重点关注环保政策。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工下降

2025年第33周(20250808-0814），中国三聚氰胺产能利用率周均值为49.82%，较上周减少11.28个百分点。本周期内，山东、河南、河北、山西、四川地区产能利用率下降。

周内山东舜天、河南骏化四期、四川金象大装置、山西丰喜临猗1期装置停车检修。湖北华强、河南骏化、山东舜天、四川金象大装置、山西丰喜临猗1期企业装置预期下周存恢复计划，预计下周行业产能利用率或有回升，均值在56%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素价格向下调整 产业链利润回升

本周期产业链利润上行为主。尿素价格下行，行业利润减少；下游产品价格稳中有涨，整体行业利润有所回升。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格下调，利润有所下降

截止2025年8月14日(第33周），中国尿素样本企业理论利润窄幅调整。煤制固定床工艺理论利润为-197元/吨，较上周下调30元/吨；煤制新型水煤浆工艺理论利润242元/吨，较上周下调40元/吨；气制工艺理论利润-185元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头和气头成本保持稳定，固定床及新兴煤气化工艺主要受尿素价格下调影响，利润随之调整，利润面有所变动。

尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-400元/吨左右。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-210元/吨左右，较本周价格有所下浮；新型煤气化工艺为230元/吨左右，较本周价格略有调整；气制工艺为-200元/吨左右，较本周价格有所走弱。预计下周国内尿素或仍有下行趋势，利润或随之下行。

2、原料价格窄幅下调，下游利润回升

本周（20250808-0814），原料中尿素、合成氨均出现一定回落，而磷铵、钾肥多波动有限，从而导致复合肥成本的小幅下降，利润因此增加。其中45%S(3*15)平均毛利为116元/吨，较上周增加18元/吨；45%CL(3*15)平均毛利为48元/吨，较上周增加4元/吨。

三聚氰胺市场价格延续上涨趋势，在尿素价格下行趋势下，行业利润稍有回升，但是亏损局面短期依旧难改。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、市场行情支撑有限 价格重心向下调整 图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下周仅个别企业计划检修，日产水平窄幅波动，下周期日产预计在19.2-19.8万吨。

2、 需求方面：农业需求延续走弱，工业复合肥小幅提升，但是采购较为谨慎且逢低阶段性采购为主。出口方面，出口继续推进，部分港口到货量增加。

3、 库存方面：考虑近期虽然检修企业略有增加，但受环保影响，局部下游开工下降，需求减弱预期下，国内尿素企业出货放缓，库存将继续增加。港口则因国内部分货源有走印度的预期，故而近期集港积极性提升，而随着船期临近，多数港口开始加速离港，因此短期内货源离港集港并存，港口库存窄幅波动。

4、 原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。

结论（短期）：虽然出口依旧存有底部支撑，但是农业需求清淡，且受环保限产影响，局部工业需求有下降，另外尿素工厂库存上涨仍有出货压力。暂时利空占据主导，近期尿素成交重心仍向下调整。

结论（中长期）：供应面充足态势短期难改，而尿素整体需求推进不足，国内需求增速不及供应增速，供需基本面矛盾仍存。三季度出口面继续有序推进，给与市场底部支持，四季度后储备需求以及气头企业停产预期加持，或有一波阶段性行情，而在场内实质性利好因素难寻下，尿素行情上行仍存阻力。