合成氨 | 氨市变幻莫测 后期趋势将如何演绎？

近期合成氨市场趋势变幻莫测，市场持续推涨后迅速走跌，让人琢磨不透。山东市场意外走低后，市场开始出现由北向南扩张联动调价，市场心态及对后市的预测也各持己见。 

进入6月份，截止5日收盘，山东市场均价在2685元/吨，相较于5月底（2910元/吨）下调225元/吨，跌幅7.73%。其跌价的原因多受装置生产波动影响导致的临时放氨，及考虑端午假期出货问题提前降库操作。而山东市场的持续走低，一方面影响外围货源流入，另一方面严重打击了市场积极性，终端及贸易采购积极性放缓，多呈现观望状态，按需采购为主。 

而就目前的现状来看，市场仍有部分下调空间，但跌幅或有限，对于6月中下旬来讲，市场利好利空消息博弈： 

影响因素一：原料煤炭价格推涨，而天然气存限量通知，原料面存一定支撑作用

6月份因安全生产月，虽大多数煤矿表示有提产预期，但实际煤矿端产量在政策鼓励及安全生产压力、井下实际生产条件综合影响下放量有限，且6月份进口量下滑预期较强，供应将有阶段性收缩特点明显。而需求面考虑6-8月份为电煤需求旺季逐渐到来，电力行业用煤需求增量明显。从近期的煤炭价格趋势来看，呈现稳中有涨发展，但涨幅有限。对于合成氨企业来讲，原料价格的推涨，使得产品单价有一定成本支撑。 

而天然气方面，近期有消息传西南地区限气，预计在15号之前限气10-12%，中旬后限气将提升至20%附近，这一消息也得到了部分企业的证实，但从西南氨企外销量来看，除了部分短期检修减量以外，因限气造成的供应缩减有限。但此消息也对西南地区，特别是四川市场一定利好支撑，市场价格出现推涨。 

影响因素二：6月存新增产能释放，但装置波动频繁，或出现区域性供应增减。 

因前期部分计划投产的新增装置存延后现象，因此进入到6月份，仍有125万吨的新增产能计划投入，但具体点火出货时间待定，后续仍需时间关注。而现阶段常规装置检修情况相对频繁。像6月初山东市场的明水、瑞星、兖矿及华鲁装置的不稳定，给当地市场供应呈增量态势。而截止到5日收盘，前期检修装置仍有湖北新鄂西、湖北凯龙、鄂尔多斯亿鼎、内蒙古大唐鼎旺、四川川维等，因此在上旬期间，无其他临时突发状态的情况下，氨装置供应呈恢复趋势为主。但下旬安徽地区减量或相对明显，像安徽安庆石化6月20日计划检修一个月，期间曙光停售；安徽泉盛尿素新装置的投产，液氨存同期减少趋势；浙江巨化月底存短期4天的检修等。其次西南地区受装置开工影响或有供应缩减空间。 

因此，市场供应面上，市场在时间和区域中均存在增减不一的情况，对此各地区相互制约。

影响因素三：下游磷复肥需求存走弱风险，但因氨装置停车导致的外销转外采现象时存，港口或再次开启集港需求 

工业产品开工相对稳定，且多维持高位水平，而农业方面像磷复肥开工相较于往年也多处于高位水平，其中湖北凯龙、湖北洋丰合成氨装置停车后，企业由外销转为外采。但现阶段农业需求即将扫尾，开工或在中旬后开始走下坡路，其中湖北地区大峪口表示6月中旬至7月份均有检修计划，因此从下游产品开工来看，需求或有减少趋势。但港口需求不容忽视，在过去的5月份中，南京港日需求多维持在20车附近，而进入6月份，考虑主流价位过高及或存在前期订单待执行的情况下，上旬港口拿货需求或有所减少，但中下旬或有重新集港的可能性。 

影响因素四：趋势转向频繁，拿货心态谨慎 

国内合成氨市场虽然朝供大于求的局面发展，且新增产能有条不紊的投产出货中，但自3月份开始，氨装置生产波动集中且频繁，市场供应面调整频率提升，因此在需求支撑及氨厂库存液位偏低的情况下，仍有不少出乎意料的推涨。因此在市场推涨及走跌的过程中，赌市场后期趋势幅度及维持时间风险较大，短线操作，心态谨慎或是最优选择。 

因此从现阶段来看，考虑端午假期及市场存偏低价格货源流通，部分高价区仍有走跌的风险，但后续市场利好消息犹存，出货及库存方面缓解后，局部供应缩减或有反弹推涨的可能。