巴斯夫不可抗力，至2025年才有望完全恢复！这一原料有望迎超级周期！

作者：广化交易、巴斯夫 2024/8/24 9:43:50

巴斯夫路德维希港事件最新进展：关于事件多久能得到解决的关切，集团已有初步的时间判断。据8月21日巴斯夫集团官网最新消息披露，该集团已开始与客户分享分配量的信息，并分享对复产初步时间的推断，以回应各方对时间多久能够得到解决的关切。公告显示，一旦装置重新启动，产品生产将遵循交错式工序（staggered production sequences）进行。基于目前信息，预估计划如下：首先生产香原料。部分香

巴斯夫路德维希港事件最新进展：关于事件多久能得到解决的关切，集团已有初步的时间判断。

据8月21日巴斯夫集团官网最新消息披露，该集团已开始与客户分享分配量的信息，并分享对复产初步时间的推断，以回应各方对时间多久能够得到解决的关切。公告显示，一旦装置重新启动，产品生产将遵循交错式工序（staggered production sequences）进行。

基于目前信息，预估计划如下：首先生产香原料。部分香原料产品不会早于 2024 年 10 月之前生产，其余产品不会早于 2024 年 11 月底之前生产。- 其次是维生素 E、维生素 A 和类胡萝卜素产品。根据目前推断，这些产品的投产时间不会早于 2025 年 1月。

此后，我们至少需要几个月的时间来确保 “正常运营”，其中包括补充全球、区域和本地库存水平，以确保正常业务运作。

此前，#巴斯夫7月29日路德维希港基地事故#造成部分维生素 A、维生素 E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品（包括紫罗兰酮、白花醇、DL-薄荷脑、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和异植醇）供应遭遇不可抗力。（前情链接：后续来了！巴斯夫爆炸事件最新声明！）

另一原料巨头也将断供！

VA、VE两大品种主要分布于中国和欧洲，其中以巴斯夫、帝斯曼为代表的行业龙头基本决定了海外供给产能。

如今巴斯夫遭不可抗力，而帝斯曼维生素E工厂7月初遭受不可抗力（洪水）损坏，没个几个月不可能维修好、复产（帝斯曼本来就计划2025年年底之前退出维生素领域，所以大概率不会花钱去维修了，即大概率帝斯曼的这个维生素E工厂会彻底退出生产）。

相关原料或将进入超级周期！

短期来看，国内厂商将成全球主要的维生素领域供应商。产量将大幅减少，维生素价格开启暴涨之路！

8月19日，VA国内报价上调至600元/kg、饲料级VE（50%）国内报价上调至200元/kg。

公开数据显示，巴斯夫是全球最大的维生素A供应商，年产能达14400吨，占全球的31%；其次是中国的新和成，年产能达10000吨，占全球的22%；帝斯曼年产能为7500吨，占全球的16%。三大巨头的产能占比接近70%，行业集中度很高。同样，在维生素E领域，巴斯夫也是全球重要的供应商，仅次于新和成、浙江医药、帝斯曼等企业。

值得注意的是，目前，国内维生素行业正处于夏季检修期，多家维生素企业检修停产，如浙江医药维生素E产线7月中旬停产检修，为期2个月；新和成维生素E产线计划7月上旬到9月上旬停产检修；北沙制药维生素E产线计划于8月底开始停产检修，预计持续8-10周。

机构展望：无论在高度还是在持续性上，本轮VE都有望成为对标2008年的超级景气，核心原因在于供给格局的变化而非市场部分观点认为的控量提价。受安迪苏退出催化，VE价格由2007年上半年约38元/kg最高上涨至2008年6月275元/kg。浙江医药2008年净利润同比增长1618%、2005-2010年股价上涨超20倍。

实际上，本轮VE景气在巴斯夫不可抗力前就已经进入拐点。截至2024年5月，巴斯夫因VE油缺货，VE粉供应已经出现问题。巴斯夫路德维希港的VA、VE一体化生产装置建设完成于1970年，已经运行超过50年，装置老旧严重是其供应出现问题的核心原因之一。同时，巴斯夫不可抗力让VA进入加速阶段。

此外，本次火灾事故造成柠檬醛到维生素产业链的整体停产，可能对香料和营养化学品造成的影响比想象中的严重。