尿素行情弱势盘整，后市怎么走？

上周国内尿素行情稳中弱势盘整，但整体看行情波幅偏小，多数尿素工厂报价仍以稳为主。由于新单需求活跃度不高，多地尿素市场价格在上周呈下滑趋势。

价格方面

上周国内尿素价格稳中下滑，尿素工厂价格波幅较窄，但多地市场价格跌势较为明显，工厂出货尚可，多执行部分前期订单。市场需求形势不佳，下游农业经销商备肥心理仍谨慎。至上周五，北方尿素工厂出厂价在1810~1840元（吨价，下同）；山西工厂低端价格在1760元左右；新疆尿素工厂对疆内出厂报价在1600~1800元，北疆地区价格略有下滑；江苏及安徽中小颗粒尿素出厂价在1850~1900元；两广地区尿素市场价格大幅下滑至1930~2000元，较前周降幅在90~100元。上周国内尿素市场主流批发价在1880~1950元。

原料方面

上周无烟煤矿开工率仍维持高位水平，个别地方矿井存停车现象，下游煤化工企业原料煤采购仍以刚需跟进居多，对后市信心不强，对高价煤压价意愿上升。中国氮肥工业协会数据显示，目前国内无烟煤主流到厂平均价格在897元，环比下降0.88%，同比下降19.26%；气化烟煤主流到厂平均价格在768元，环比上涨0.39%，同比下降18.99%。预计短期内煤炭市场整理运行。

供应方面

上周国内尿素日产较前周有所提升，国内平均尿素开工率约为86.27%，平均日产量约为20.36万吨，环比提升约0.46万吨，同比增加约2.64万吨。5月23日，国内尿素开工率约为86.57%，日产量约为20.43万吨。

需求方面

工业需求方面：上周复合肥工厂开工呈下降趋势，工厂对原料尿素仍以刚需采购为主，行情支撑力偏弱，而下游胶合板及三聚氰胺需求形势基本稳定，仍以按需采购为主。上周全国复合肥开工率约为38.07%，环比下滑2.07%，同比低约12.27%。

农业需求方面：上周国内农业尿素市场仍处用肥淡季，经销商备肥依旧谨慎，大范围的农需备肥暂未启动，观望居多，多地农业经销商手中库存量仍不足。5月底至6月初，小麦产区将陆续开始收割小麦，随后开始种植玉米等作物。国内夏季玉米追肥旺季在6月中旬至7月底，预计用肥前经销商仍将择机备肥。

库存及港存

上周国内尿素工厂库存呈增加趋势。由于内需形势不佳，区域尿素工厂新单成交不畅。截至5月23日，国内尿素工厂库存量约为95.3万吨，环比增长13.32%，同比大幅增长176.23%。上周两广地区尿素市场库存在15万~16万吨，上年同期两广市场库存约为10万吨。上周国内港口港存在20.3万吨左右，而上年同期国内港存在17.8万吨左右。

国际市场方面

上周欧洲议会通过了针对俄罗斯和白俄罗斯的化肥等产品的额外关税。化肥包括尿素、磷肥、硝酸盐和尿素硝酸铵溶液。一旦生效，在现有的6.5%化肥关税基础上，从2025年7月1日至2026年6月30日，每吨将额外征收40~45欧元（折合44~50美元）的关税；从2026年7月1日起，关税将升至60~70欧元；从2027年7月1日起，关税将升至80~95欧元；从2028年7月1日起，关税将升至315~430欧元。

由于中国尿素6月大量出口的可能性较小，加之印度将很快发布新一轮尿素进口招标，故上周国际尿素市场乐观情绪逐渐增强。

由于埃及天然气削减导致部分尿素工厂停产，上周埃及和阿尔及利亚尿素价格均呈上涨趋势，这也使得欧洲及邻近国家接货量增加。

印度尼西亚最新销售到东南亚的FOB价格为380美元，比最近对印度的出口价格高近10美元。

上周初，阿拉伯湾尿素销售价格为375~380美元（FOB），低于之前的交易价，但目前报价已普遍在380美元（FOB）。

目前国际尿素市场购买情绪仍偏谨慎，主要由于缺乏对中国尿素出口政策的确认，以及其6—7月供应的不确定性。

后市预测

上周国际尿素行情涨跌互现，埃及部分尿素工厂的停车以及印度下一轮尿素进口标购发布时间的临近，导致国际多地尿素价格均呈上涨趋势。未来行情走势最主要的不确定因素将是中国的尿素出口供应形势。而需求端预期将偏强，印度或将在下周发布新一轮尿素进口标购，预计随着雨季的到来，印度的需求仍将保持强劲，拉美的购买需求也有望恢复。

国内尿素行情将延续僵持弱势运行的状态。上周，尽管国内尿素市场需求形势不佳，但在前期预收订单的支撑下，尿素工厂暂可维稳，但随着麦收的逐步启动以及前期预收订单的萎缩，预计尿素工厂需降价吸单。国内尿素工厂开工形势近期波动不大，尿素日产量将继续稳定在20万吨以上，货源供应相对充足。尿素后市预期看价格上涨仍较困难，但下探的空间也将有限。当前农业尿素市场库存不足，预计农业经销商仍将择机备肥，从而对行情带来阶段性的支撑，而尿素出口的放松也有利于缓解区域工厂的出货压力。