复合肥：夏季收尾 复合肥又站在“淡季涨价”关口

麦收进展较快，同时夏种展开，复合肥夏季市场收尾，回顾看虽3月中旬至4月中夏季市场启动缓慢，但刚需释放集中，4月中后旬至今企业发运较为旺盛，交上较好答卷。

但处在居安思危的角度，夏季扫尾后、秋季备肥尚早，市场进入相对空档期，缺乏需求支撑，但上游原料价格却坚挺上扬，又处在淡季涨价的关口，后期又如何应对？

单养分值看磷依旧位居首位

数据来源：隆众资讯

4月底及5月份，氮磷钾在供需基本面偏紧利好下出现拉涨，尤其磷酸一铵涨势明显，55%粉从2850调整至3300元/吨，上涨450元/吨，单养分值看目前磷以60元位居首位。尿素虽在端午节后在需求转弱及出口消息面指引下有所下降，但当前单养分值依旧在50元左右。氯化钾目前单养分值依旧最低，但其走势在近期也表现坚挺。

随着复合肥夏季市场结束，产能利用率有计划下降，对于上游原料消耗也减少，且近来也有稳价保供等倡议，预计原料波动趋势放缓，但在7月前除尿素存震荡预期外，磷酸一铵高端价或有阴跌，但主流价以及氯化钾依旧相对坚稳。基于此预期复合肥恐难在秋季生产启动前找到磷钾降价空档购入原料，为规避风险只能按步采购，定价也势必谨慎。

库存集中下降

数据来源：隆众资讯

供需面来看，复合肥产能利用率在4月底迅速提升，后在47-52%的高位水平持续8周，直至上周才有下滑，而同时样本企业库存也由75万吨下降至49万吨左右，降幅在35%，这意味着此阶段内产销是呈现两旺状态的，当然这体现出需求后延特点，由此需要考虑的是秋季市场难免依旧会出现后期集中走货。

一般按照前期市场节奏看，6月底企业一般针对秋季市场出台预收政策以及价格，配比以高氮中磷或中氮高磷为主，然后在9月中旬完成备肥，时间跨度在2-3月。但当前复合肥价格行情明朗难度大，一定程度会影响下游操作的积极性，为降低风险，下游更多分批推进备肥，需求或后期集中释放。

当前多数企业库存已下降至低位，预计中规模企业在6月底起逐步排产秋季肥，适当建库；而小型企业因缺乏原料低价成本优势，延期生产的可能较大，因此需要考虑后期如果上游价格下降的话，市场会存在低价货源补充继而冲击市场信心。

但总归市场进行至此，复合肥存在操作难度，但也会谨慎积极面对，我们将继续监测市场变化。