硫磺：成本与需求发力 市场首周价格走强

价格波动

截至1月8日，镇江港口颗粒硫磺价格为4195元/吨，较2025年12月31日4000元/吨上涨4.88%；山东地区地炼液体硫磺报价涨至3850-3950元/吨。

图1  2025-2026年硫磺下游消费量与全国均价对比图（万吨；右轴：元/吨）

数据来源：隆众资讯

究其原因，从进口硫磺方面来看，卡塔尔1月离岸价上涨至517美元/吨，卡塔尔、阿联酋1月硫磺合约价环比上涨22-25美元/吨，国内进口硫磺到岸成本折算后普遍突破4300元/吨，美金价格持续高位，昨日台塑硫磺销售招标价传闻FOB 540美元/吨中高位；国产方面，山东市场价格敏感度较高，区域内固液硫磺价格均处于相对高位；华东、华南地区受进口成本高企与港口现货紧张影响，价格稳健跟涨；华北、东北地区则依托春储需求支撑，价格联动上行，恒力石化昨日招标结果为4035元/吨，现货交投氛围向好提振；西北地区价格受外围和主力炼厂涨价的影响，价格同步走高，节后形成全国性上涨格局。

供应端

进口硫磺方面，外盘价格传导至国内市场，进一步拉高了硫磺资源的市场价格。作为全球硫磺主要供应区域，中东部分装置进入检修周期，叠加俄罗斯炼厂受损后的出口限制尚未解除，全球硫磺流通资源持续锐减。持货商受成本高企与需求提振的双重影响，惜售挺价意愿强烈，部分贸易商主动上调出货价格，进一步助推现货价格上行。港口库存方面，1月8日国内主要港口硫磺总库存为191.11万吨，近期呈现明显的去库趋势。

图2  2025-2026年硫磺周度产量及产能利用率走势图（万吨）

数据来源：隆众资讯

国产硫磺方面，本周国内主要炼厂本周开工率变化不大，日度产量约3.22万吨，无大规模检修计划，尽管前期保供会议释放增加硫磺产量的建议，但硫磺作为石油炼化、天然气净化环节的副产品，产量依赖于主产品的生产规模，短期内增产动能受限，国产硫磺产量难以实现实质性突破。

需求端

尽管保供政策相关细节暂未公示，部分中小型贸易商与下游工厂持观望态度，但节后国内现货市场成交量仍保持日均1万吨以上。当前正处于春肥冬储关键周期，湖北宜化、新洋丰等下游磷化工企业节后下游刚需跟进，同时小单交易同步活跃。隆众资讯数据显示，本周磷酸一铵、磷酸二铵企业开工率均有回升，构成需求端的刚需支撑。与此同时，磷酸铁锂对硫酸的需求稳步增长，也进一步增加了硫磺的下游需求。

图1  2025-2026年硫磺下游消费量与全国均价对比图（万吨；右轴：元/吨）

数据来源：隆众资讯

与此同时，从业者反馈近期硫磺出货情况普遍转好，竞拍多溢价成交，“买涨不买跌”的市场心态也起到了推波助澜的作用。

后市展望

总体而言，本周硫磺价格的上涨是成本高企与近期节后采购需求提振双重因素影响的结果。短期来看，硫磺市场高位运行态势短期内或将延续。供应端来看，进口成本高企的局面将持续，国内供应偏紧格局难以改变。需求端，春储需求将在1-2月持续释放，新能源领域需求维持稳定，近期将持续关注相关部门对磷肥保供稳价政策的落地情况，若政策加码调控，或对硫磺市场情绪形成一定抑制。