硫磺制酸：成本暴击下的生存困局

2025年四季度以来，硫酸市场经历了一场前所未有的价格与成本之间的博弈。国内硫磺市场价格突破4200元/吨的历史高位，硫酸价格同步攀升。作为硫酸生产的核心原料，硫磺价格暴涨已引发产业链系统性成本传导，硫磺酸企业面临前所未有的生存压力。

成本端：硫磺价格暴涨，企业利润承压

硫磺价格的持续上涨是硫酸市场成本压力的核心来源。硫磺价格的飙升，直接且剧烈侵蚀着硫磺制酸企业的利润空间。

中国是全球最大的硫磺进口国，国际硫磺价格主要参考中东等主要出口地的合同价和现货价。近期，受国际天然气价格高位波动影响，加之主要出口国出于保障国内供应或战略储备的考虑，出口资源有所收紧，国际硫磺价格强势上行，国内价格随之“水涨船高”。

在部分时段和地区，硫磺价格的上涨速度甚至快于硫酸及其下游产品的价格传导速度，导致出现了“成本倒挂”的极端情况。硫磺酸企业每生产一吨酸，就可能面临直接亏损。即使下游产品价格有所跟涨，也难以完全覆盖成本的增量，企业毛利率被大幅压缩，部分企业已陷入减产或停产的困境。

需求端：下游的刚需支撑与高价抵触并存

硫磺酸的最大下游是磷肥行业，化肥冬储需求刚性，磷肥目前开工率维持在5成左右，对硫酸价格形成底部支撑，但成本传导滞后导致企业利润空间持续收窄。此外，钛白粉、氢氟酸、己内酰胺等化工领域因成本压力显著减产，硫酸需求有所下降。新能源领域虽带来新增需求，但短期难以抵消传统领域萎缩。

此外，下游行业同样面临市场竞争激烈、成本控制压力大的问题。当硫酸价格试图向下游传递时，会遇到较强的抵触。磷肥行业自身也受粮食价格、国家政策等因素影响，提价空间有限。这种传导不畅将硫磺酸企业夹在了中间，独自承担了大部分成本上涨的压力。部分下游企业开始寻求替代酸源（如冶炼酸）或调整工艺，长远可能削弱对硫磺酸的需求。

供应端：装置检修频发，市场供应偏紧

2025年四季度，受原料硫磺短缺及价格高位制约，华东、华中等地区装置频繁检修，部分依赖现货的硫磺酸企业被迫降负荷甚至停产，整体行业开工率下滑。

综合来看

目前硫磺酸在成本、需求、供应三重压力下，呈现出“价格涨、利润降”的悖论。短期内，在高成本支撑和刚性需求下，硫磺酸市场或将维持高位震荡格局，企业利润空间受到严峻挑战。长远来看，推动产业链上下游一体化整合、加快资源保障体系建设、鼓励技术创新以降低原料依赖，方能在行业洗牌中占据主动。