一铵：2025高位震荡，2026是何走势？

2025年，国内磷酸一铵市场在成本高位、政策调控与需求波动的复杂博弈中，整体呈现“高位震荡、结构分化”的运行特征。原料成本持续抬升奠定了市场价格中枢上移的基础，而出口政策的阶段性开放与国内需求的季节性波动，共同塑造了全年高位震荡的行情节奏。

一季度市场走势呈现“先抑后扬”格局。年初，受春节假期因素影响，下游复合肥企业开工率普遍持低位，采购活动放缓，市场交投氛围清淡。进入3月份，随着春耕备肥工作的逐步启动，需求稳步释放。与此同时，原料端支撑作用凸显：磷矿石因资源供应结构性紧张，价格延续坚挺态势；硫磺受国际市场价格传导影响，同比出现显著上涨。在“需求回暖”与“成本推动”的双重作用下，磷酸一铵价格走出低谷，开启稳步上行通道，为全年行情奠定了偏强基调。

二季度，市场在政策利好和出口拉动下延续上行趋势。4月，春耕用肥需求持续释放，叠加出口政策方向逐步明朗，市场信心得到提振。5月起进入出口窗口期，生产企业积极对接国际市场，筹备出口订单。5月中旬，原料硫磺价格再度强势冲高，成为推动磷酸一铵价格快速上涨的核心动力。6月，出口拉动效应充分显现，当月磷酸一铵出口量达16.56万吨，环比大幅增长。出口的放量有效分流了国内压力，优化了市场供需结构，支撑价格维持高位。

三季度，市场进入高位盘整阶段。7-8月，夏季用肥需求表现平稳，而出口市场继续保持强劲势头。8月单月磷酸一铵出口量攀升至44.07万吨的年内峰值，环比增长28.06%，国际市场成为消化产能的重要渠道。原料成本方面，磷矿石价格始终维持高位，硫磺价格虽从高点有所回落，但整体仍处于历史较高区间，生产成本支撑依然牢固。然而，持续的高价不断挤压产业链利润，完全外购原料的中小生产企业一度面临亏损压力。下游复合肥企业对高价原料的接受度有限，多维持按需采购策略，市场整体呈现“高价僵持”状态，上行与下行动力均显不足。

四季度，市场受成本驱动，价格强势上涨。10月，随着秋季用肥结束，国内农业需求明显转弱。同时，出口窗口于9月底关闭，企业销售重心重新转向国内市场。然而，十一假期后，原料硫磺、硫酸价格再度强势上扬，生产成本被进一步推高。受此影响，市场价格底部受到刚性支撑，低端货源逐步退出市场。11月，原料硫磺价格强势上涨推升成本，市场交投气氛有所改善，12日官方指导价出台，华中55%粉出厂3650元/吨，大厂同步跟涨。供应紧张与成本支撑共同推动市场价格重心继续上移。12月，保供稳价工作会议连续召开，明确保障春耕用肥供应稳定，市场看涨情绪有所缓和。原料价格虽仍处高位，但成本驱动效应有所减弱。下游复合肥企业维持按需采购，冬储推进依然谨慎，市场交投平稳。

回顾2025年，成本是贯穿全年运行的核心主线，原料硫磺、磷矿石等产品价格持续高位，构筑了市场价格运行的刚性底部；政策则是调节市场节奏与波动幅度的关键变量，出口配额管理、法检制度等直接影响供需平衡；而终端需求，特别是农业需求的实际强度与价格接受度，最终框定了价格上行的天花板。

展望2026年，市场运行的深层逻辑预计将延续与演化。首先，成本驱动依然是基础逻辑。在全球能源结构转型及部分资源国出口政策的共同影响下，硫磺等原料供应结构性紧张的局面难以迅速缓解，国际价格仍将维持高位波动，国内磷酸一铵的生产成本中枢将在较长时期内保持抬升态势。其次，政策变量的影响将更加精准与动态。化肥保供稳价的总体方针不会改变，但出口调控政策的具体执行尺度（如法检时长、配额分配机制等）可能随国内供需、粮食安全形势及国际贸易环境进行灵活调整，这将成为扰动市场短期情绪和价格波动的核心外生变量。再者，需求结构将发生深刻变革。在农业高质量发展与“化肥零增长”行动持续推进的背景下，传统单质肥的农业直接施用量将继续受到抑制。预计2026年国内磷酸一铵市场在成本高位、政策变量及需求波动的博弈中维持高位震荡整理运行。