成本供应双轮驱动 需求托底硫酸价格高位上行

图1 国内三种制酸价格走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

本周国内硫酸市场涨势延续，多区域价格持续上扬。原料端，硫磺价格高位坚挺，为硫酸市场提供强劲成本支撑；以及部分区域硫磺制酸装置开工负荷持续低位或处于停车状态，市场供应呈现一定程度的收紧。下游企业外采冶炼酸积极性高，叠加酸企库存普遍处于较低位置，部分地区酸企采用限量发货的政策来控制硫酸的安全库位，多方因素进一步助推价格上行。华中、华东、华南等主产区价格再度上调30-120元/吨。短期来看，成本支撑强劲、供应偏紧及刚需采购等因素下，国内硫酸市场预计维持稳中偏强。截至目前，湖北地区98%冶炼酸到厂价围绕940-1000元/吨，较上周上调13.25%/9.89%；山东市场98%矿石酸出厂价格在900-940元/吨，较上周上调12.50%/10.59%。

图2 硫酸利润趋势变化

数据来源：隆众资讯

本周期，原料硫磺维持高位上涨，镇江港现货成交价为3985元/吨，较上周上涨3.24%，硫铁矿资源紧缺问题仍在持续，价格同步高位运行。受原料成本高企影响，部分硫磺酸及矿石酸企业减产或停工，成本驱动下供应量减少，共同推动硫酸价格上行，本周国内98%硫酸指数在947元/吨，较上周环比上涨12.34%。据隆众资讯生产成本计算模型，硫磺酸利润平均在-50.15元/吨，环比下调2.70%；冶炼酸利润平均在490元/吨，环比上涨13.95%；矿石酸利润平均在82.53元/吨，环比上涨57.11%。

图3 硫酸产能利用率与硫酸价格走势对比

数据来源：隆众资讯

隆众资讯对236家硫酸样本企业跟踪统计，本周国内多区域存在装置检修或恢复，综合计算国内硫酸供应量提升明显。本周硫酸行业开工率67.41%，环比上周上调1.37个百分点，较去年同期上涨1.20百分点。本周开工下行区域有，西南地区云南马关冶炼装置进入检修期；辽宁主力酸企部分装置停车检修。上行区域的有，华东地区安徽主力酸企部分装置检修结束；西北地区甘肃金昌酸企部分装置恢复；华北地区赤峰主力酸企检修恢复，个别冶炼酸企短时故障。综合计算国内本周硫酸装置开工率上涨。下周期山东胶东酸企检修。国内行业开工率预计在67.41%。

11月份华北及山东检修酸企陆续恢复，华中华东地区检修较为集中，硫磺价格持续高位下，硫磺酸企业生产成本压力日益陡增，其中多数属于计划内检修，也有部分装置因经济性因素维持停车状态或降负生产，据隆众资讯统计，11月期间，国内硫酸装置检修规模显著，涉及年加工能力合计约1956万吨。

图4 国内硫酸及下游开工对比图

数据来源：隆众资讯

本周期，硫酸产业链产品中，产能利用率最高的是己内酰胺，产能利用率在88.24%；产能利用率最低的产品是磷酸二铵，在51.39%。周内磷酸一铵、钛白粉产能利用率较上周下降，己内酰胺、磷酸一铵呈现小幅上升。其中下滑最多的是磷酸一铵，较上周下降2.57%。下周期硫酸部分装置存在停工或减产计划，开工预计小幅下调。

下游方面：周内主力下游钛白粉、磷酸一铵产能利用率较上期降低。

磷酸二铵装置开工负荷小幅提升，部分装置提量生产，部分装置维持检修，整体供应量环比上周有所提升，产量增量主要来自湖北部分装置。

己内酰胺本周产量增加，本周装置变化为广西恒逸提负；神马一期重启；沧州旭阳一期停车；山东、河北部分降负。

钛白粉周内前期个别检修企业恢复，但是个别装置新增检修装置，国内钛白粉供应量变动不大，产量变动主要来自于安徽安纳达检修装置的恢复以及山东金海装置的减量。

预计下周国内硫酸市场将继续保持上行。供应端方面，山东胶东地区部分酸企计划检修，市场供应存在下滑预期；广西沿海前期检修装置有望逐步恢复，综合来算整体国内硫酸供应总量预计保持相对稳定，波动幅度有限。需求端呈现结构性分化：磷肥行业随季节性备货推进，消费小幅回暖，对硫酸需求形成支撑；化工领域整体表现疲软，己内酰胺、钛白粉等行业开工负荷不高，需求延续小幅下滑趋势，一定程度上抑制硫酸价格上涨空间。成本面对硫酸市场的支撑依然强劲，主要原料硫磺价格近期突破3900元/吨后持续高位震荡，走势坚挺；硫铁矿及铜、铅、锌等伴生金属矿石价格亦处于上行通道，进一步推升硫酸生产成本，在原材料价格普遍走高的背景下，硫酸成本支撑持续强化，成为推动价格上涨的重要驱动因素。综合来看，当前硫酸市场在原料硫磺、金属矿石支撑、国际需求旺盛、供应趋稳的共同作用下仍存在上行的动力。