尿素：“局部松动”到“全面降价”还有多久？

山东尿素工厂价格开始回调了，市场也迎来了久违的“降价”消息。受前期待发支撑其它区域工厂价格还算稳定，但贸易商高溢价回吐，市场情绪回归理性。那从“局部松动”到“全面降价”还有多久？“星星之火可以燎原”吗？

1、供应缩减支撑局部

截止5月8日国内尿素日产22.1万吨附近，山西丰喜临猗开始检修，山西天泽永丰开始减量，另外5月10日左右，陕西龙华、新疆中能绿源等均已确定检修计划。预计中旬前后国内尿素日产量将会下降至21.2-21.5万吨附近，环比5月初日产下降超过1.2万吨。供应缩减将对局部区域行情形成一定支撑，但目前尿素市场货源充足，供应的利空是明牌，所以行情驱动更多的应该关注需求变化及情绪端的波动。

2、套保货源大量出库

尿素期货主力09合约从五一节前2080元/吨附近的高价，一路下跌至目前1923元/吨价格水平整体跌幅超过150元/吨。目前期现商大批量套保货源涌入，市场可售货源明显增加。期货情绪下跌，市场看空气氛增加的同时，套保货源低价出库，与工厂抢售形成竞争，上游尿素工厂新单成交压力明显增加，目前尿素工厂待发订单参差不齐，个别区域降价收单，但效果一般。

3、下游需求持续萎缩

近阶段农业刚需有限，复合肥、板厂等工业需求陆续萎缩，市场交投氛围开始转淡。5月份是农业夏季肥备货的关键期，真正用肥的区域较少。复合肥夏季肥生产已开始收尾，今年复合肥夏季肥生产明显前置，预计5月中旬前后区域性的复合肥工厂将大面积停车，另外部分区域三聚氰胺行业开工也有下滑。下游需求明显萎缩，对行情支撑减弱。

4、出口预期仍存支撑

尿素出口配额会下放吗？应该会吧！但是尿素价格不跌怎么放？尿素企业库存不起怎么放？业内越来越理性了，但关于尿素出口的预期仍在，且小作文时常影响盘面。例如，北京一开会，业内消息灵通的路边社就开始谋划尿素出口的文章，能不能从期货盘面掀起波浪另说，但小作文一波一波确实是可以出个连续小说。大家应该明白，小作文的影响多是阶段性的，真正改变趋势的是“实打实”的政策落地！

综合来看，需求、情绪依旧是主要驱动因素，但“政策”可以改变情绪进一步改变需求，所以国内尿素行情依旧是政策（尿素出口配额+国内尿素三季度指导价）主导。目前受需求萎缩、情绪打压利空影响，行情整体表现疲软。山东价格已降至1800元/吨左右，河南、安徽、山西等区域尿素工厂还存待发支撑，但局部价格的继续下移大概率要演变为国内尿素价格的大面积回调，关注本月中旬前后复合肥行业开工变化。