美伊地缘冲突与春耕刚需共振，复合肥市场高位运行

近期，美伊地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运安全受到显著影响，作为全球能源与化工原料的核心通道，其航运受限直接传导至国内复合肥市场。当前正值国内春耕用肥旺季，地缘冲突引发的原料供应波动与春耕刚需形成共振，国内复合肥市场偏强运行，截止3月6日，国内主流价格：45%cl（3*15）：2650-2750元/吨，45%s（3*15）：3250-3350元/吨，与春节前相比上涨50-100元/吨左右。

原料面来看，自2月28日以色列袭击伊朗后，中东局势愈演愈烈，霍尔姆兹海鲜已被伊朗封锁，并且卡塔尔暂停硫磺产出，国际硫磺货源无论在产出还是运输方面都大打折扣，国际硫磺整体呈现货源紧张局面，冲突导致海峡航运受阻，海运成本与货物保险费大幅飙升，直接推高国内硫磺进口成本。截至目前，国内港口硫磺报价已攀升至4500-4550元/吨。这一上涨直接传导至复合肥生产环节，大幅增加企业生产成本。并且除硫磺外，伊朗作为全球重要的尿素出口国，间接带动国际尿素价格走强，国内尿素市场受春耕用肥需求支撑，主流出厂价维持在1810-1860元/吨，近两日价格高位区间震荡为主。与此同时，磷铵、钾肥市场也同步保持高位运行，湖北55%一铵报价3850-3900元/吨，湖北64%二铵报价4100-4150元/吨，钾肥港口报价3150-3600元/吨，全产业链原料价格短期内无明显下滑空间，对复合肥成本面行成强有力的支撑。

供需端来看，春耕刚需释放，下游需求增加，终端提货情绪高涨，复合肥市场活跃度有所提升。首先是供应面，受原料成本高企、部分企业环保限产等因素影响，当前国内复合肥企业开工率在41.35%左右，与去年同期相比下降3.79个百分点。面对持续上涨的原料成本，多数企业价格随之上调，高氮追肥价格涨幅在50-100元/吨左右，同时个别中小企业限量接单、控产挺价，减少亏损，导致市场现货供应持续偏紧，部分规格复合肥出现短期缺货现象。其次是需求端，当前华北地区小麦返青肥施用进入关键期，东北、华东等主要粮食产区春耕备肥工作集中启动，经销商补库积极性较高，终端种植户采购需求稳步释放，东北地区备货进度在6-7成左右，后期需求缺口仍存，春耕刚需成为支撑市场的重要力量。

价格端来看，3月以来，复合肥价格持续上调，平衡肥涨幅普遍在20-50元/吨，部分企业试探性出台夏季玉米肥价格，40%含量玉米肥价格在1950-2100元/吨左右，经销商少量打款，操作相对谨慎。

总体来看，国际形势动荡，短期内国内复合肥市场将维持高位偏强运行，若美伊局势得以缓和，原料供应恢复正常，复合肥价格有望逐步回归理性，后期还需继续关注国际局势变动以及国内下游备货情况。