情绪影响交投 尿素商谈重心上移

近期基于宏观等消息影响盘面，同时国内苏皖区域需求缺口犹存，场内交投氛围相对活跃，部分工厂待发订单支撑下，报盘持续上调，市场商谈重心顺势上移。但情绪逐渐消化、下游厂贸对于冲高后的报价，抵触情绪显现，新单跟进放缓，尿素市场暂时持稳运行。

1、苏皖区域农需支撑，下游跟进相对积极；

2、前期装置陆续恢复，供应日产持续高位；

3、工厂走货相对好转，企业库存继续下降；

4、宏观情绪逐渐消化，下游恐高情绪显现。

一、情绪提升促成交 尿素价格持续坚挺

国内尿素市场行情窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1720-1760元/吨，较上周期持平。期初，市场交投不温不火，主产销区尿素工厂报价小幅松动，其中山东主流出厂降至1680元/吨，随即工厂收单明显好转。周三，期货上涨、现货主产销区尿素工厂纷纷收单向好，多数尿素工厂限收、停收，尿素价格同步小幅上调10-20元/吨。随着尿素价格上行，下游跟进有所放缓。一方面，下游对上涨行情仍持谨慎心态。另一方面，未来尿素工厂仍面临春节收单任务。行情暂时陷入僵持观望，下周不乏再次出现松动调整。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

 据隆众数据，本周（20260108-0114）供需差环比下跌53.14%，企业库存减少3.61万吨。因本周末下周初主流地区有雨雪天气，冬腊肥需求预期，主流地区持续适量走货。而此时情绪走强带动，工业采购积极性提升，现货行情也从僵持偏弱，转为坚挺上行态势。山东尿素企业报价先跌后涨，截止周四现货价格环比上涨0.58%至1700-1760元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、前期装置恢复 供应开工持续高位

1、装置恢复力度加大 日产顺势增量

本期部分企业检修：河南晋开化工、山东联盟化工。本期恢复的企业：河北田原化工、四川泸天化、河南晋开化工、山东联盟化工。本期中国尿素产能利用率85.25%，环比涨2.03%，比同期涨4.19%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、企业出货速度加快 库存呈现下降

2026年1月14日，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53%。本周期国内尿素企业库存小幅下降。近期尿素行情窄幅波动，下游复合肥工业需求持续推进，局部农业需求开始有增加趋势，部分尿素企业产销平衡，部分尿素企业出货速度加快，库存呈现下降。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：98万吨附近，较本周期库存小幅波动。尿素企业订单逐渐积累，下周随着价格的上调，下游追高情绪或下降，工厂主要催发流向为主，库存仍有小幅回落趋势。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、工厂产销平衡为主 订单量略有减少

截至2026年1月14日，中国尿素企业预收订单天数6.06日，较上周期减少0.35日，环比减少5.46%。本周期国内尿素行情窄幅震荡，尿素工厂产销平衡为主，部分出货速度加快，订单量略有减少。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：6.1日附近，较本周期小幅波动增加。近期少数尿素企业将积极推进收单，短期尿素企业订单量逐渐呈现增加趋势。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、在无新的配额发布之下 港口保持低位水平

截止2026年1月15日，中国尿素港口样本库存量：13.4万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅4.29%。本周港口货源整体波动不大，离港与集港并存。厂家集港节奏较慢，配额等条件制约之下多数港口保持低位水平，其中增加的港口为烟台港大颗粒货源，减少的港口为天津港小颗粒货源，整体港口库存有所下降。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：15万吨左右，较本期数量窄幅波动。目前国内集港节奏较慢，国内农业市场陆续启动，业者多把焦点聚集国内，加之当前出口面依旧受限，在无新的配额发布之下，预计整体港口库存保持低位水平波动。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

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三、区域农业需求支撑 工业按需采购

苏皖等局部区域农业返青肥储备需求适当跟进，复合肥工业需求持续推进，对尿素形成有利支撑，下周少数尿素企业启动春节订单预收，下游追高情绪谨慎。

1、复合肥开工继续提升

复合肥本周期产能利用率在40.08%，环比提升2.91个百分点。从主产区看：湖北地区部分规模企业负荷继续提升，产量增加，中小型企业负荷维持中位水平；河北前期停车企业负荷继续提升；河南地区前期停车装置陆续恢复生产，负荷增加，但未提升到高位；苏皖地区部分企业开工有所不足，主因新单一般；东北、山东 、西南、华南等区域企业以销定产为主，当前冬储肥继续推进，区域产能利用率无明显变化。

下周期，预计复合肥产能利用率保持稳中窄幅提升，关注企业发运情况。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

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2、三聚氰胺开工提升

2026年第3周(20260109-0115），中国三聚氰胺周均产能利用率62.18%，较上周期增加7.83个百分点。本周期内地区山东地区产能利用率下降，河南、山西、四川、重庆、湖北、新疆地区产能利用率提升。

周内四川金象大装置、中原大化、湖北华强等装置复产。下周期河北九元、山东合力泰一套等装置开车，预计下周行业产能利用率小幅提升，均值在64%左右

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

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四、价格有所调涨 产业利润小幅抬升

本期产业链利润小幅抬升。煤炭、天然气价格暂时持稳，尿素价格基于区域农需支撑有所上调，下游报盘有所调涨，增加利润空间。   

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、价格继续上行 利润空间增加

截止2026年1月15日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为-171元/吨，较上周增幅5.52%；煤制新型水煤浆工艺理论利润254元/吨，较上周增幅4.10%；气制工艺理论利润-238元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头成本稳定，其尿素价格窄幅上行，其利润跟随走高；而气头成本及尿素价格无明显调整，利润随之稳定。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

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2、下游利润窄幅波动

本周（20260109-0115）原料中尿素先跌后涨；硫酸铵、硫磺上涨；磷酸一铵、钾肥稳定，因此整体看复合肥成本变化不大，而复合肥价格也表现稳定，因此利润与上周期相比平稳。其中45%S(3*15)平均毛利为187元/吨，较上周持平；45%CL(3*15)平均毛利为36元/吨，环比高5元/吨。

三聚氰胺方面，尿素价格相对高位，三胺价格抬升，利润有所增加，但整体依旧处于低位水平。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

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五、下游恐高情绪显现 尿素新单交投放缓

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

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1、 供应方面：下期尿素日产预计在20-20.5万吨，日产延续高位波动。

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3、 库存方面：尿素企业订单逐渐积累，下周随着价格的上调，下游追高情绪或下降，工厂主要催发流向为主，库存仍有小幅回落趋势。

4、 原料方面：煤炭短时维持，天然气价格稳定，成本相对稳定。

结论（中长期）：综合当前市场供需格局，春节前国内尿素行情预计将呈现高位震荡、逐步收敛的走势。前期市场在低库存支撑下表现僵持，生产企业凭借充足的待发订单挺价心态坚定。随着时间推移，节前收单压力将促使部分企业调整策略，行情可能出现小幅松动。若出口配额政策未有新的变量，市场焦点将转向农业返青肥的备货需求，这有望对低端价格形成阶段性支撑。