出口消息发酵 尿素惜售推涨

节后出口消息继续发酵，企业顺势报盘小涨，但仍然控制收单。随着出口消息逐步落地，推动市场情绪，企业库存逐步下降，贸易商以及企业捂盘惜售。短时内市场情绪高涨，利好占据上风，行情偏强运行。

近期尿素市场关注点：

1、情绪影响明显，市场转势反弹；

2、新增装置投产，行业供应高位；

3、出口消息发酵，期现联合共振;

4、工厂待发积累，价格高位整理。

一、出口消息提振 尿素价格提升

本周期国内尿素市场偏强上涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂涨至1820-1860元/吨，均价环比上涨55元/吨。五一假期归来，尿素出口消息继续在市场发酵，尿素工厂虽然报价平稳小涨，但多数控制收单为主。周三关于出口政策基本落地，加之部分贸易商有集港计划，市场交易情绪继续提升，工厂及贸易商捂盘惜售，市场成交价格延续小幅推涨。当前尿素工厂库存正在缓慢下降，另有出口面的情绪提振，短时尿素市场将保持较为坚挺趋势。

据隆众数据，本周（20250501-0507）供需差环比下跌18.87%，企业库存下跌12.61万吨。出口松动的消息继续提振国内市场情绪，但政策不明且尚有保供稳价意向，所以节后尿素行情虽然表现坚挺有涨，但表面来看涨势暂时有限，而不少企业暂停报价，实际多一单一议。山东尿素企业报价涨后暂稳，截止周五现货价格环比上涨2.81%至1840-1860元/吨。

表1 2025年尿素周度供需平衡表（万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、少数企业故障 日产维持高位

1、装置检修偏少，日产高位波动

本周期部分企业检修：乌石化、新疆中能万源、四川金象赛瑞、海洋石油富岛、云南大为制氨、靖远煤业集团刘化、山东联盟化工、安徽泉盛化工。本周期恢复的企业：乌石化、新疆中能万源、四川金象赛瑞化工、云南祥丰。本周期中国尿素产能利用率87.35%，环比涨0.58%，比同期涨1.83%。

从供应面来看，下周装置检修计划偏少，前期部分装置有恢复预期，国内尿素日产预期在19.8-20.3万吨，日产波动偏小。

2、市场消息推动，厂库稳中下降

截至2025年5月7日，中国尿素企业总库存量106.56万吨，较上周减少12.61万吨，环比减少10.58%。本周期正值五一假期，尿素工厂前期收单充足，主发前期订单，市场受出口消息的影响，成交重心上移，下游提货速度有所改善。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：95-100万吨附近，较本周小幅波动下降。近期市场受出口炒作影响，市场价格较为坚挺，促进下游接货提升，尿素企业库存或呈现稳中下降。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、企业控制接单，预收订单明显下降

截至2025年5月7日，中国尿素企业预收订单天数5.82日，较上周期减少1.65日，环比减少22.09%。本周期正值五一期间，尿素工厂主要兑现前期订单，新价控制收单为主，导致尿素企业订单待发量明显下降。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：6-7日附近，多数尿素企业五一订单收满，后期以兑现前期订单为主，五一期间刚需提升缓慢，尿素工厂新单或偏弱，订单将较本周小幅减少。

4、出口消息逐渐落地  港存窄幅提升

截止2025年5月8日(第19周），中国尿素港口样本库存量：13.3万吨，环比增加1.5万吨，环比涨幅12.71%。本周期锦州港小颗粒、烟台港大颗粒货源到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅提升。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：13-15万吨左右，较本期数量窄幅提升。近期出口面消息陆续落地，后续有秩序出口成为业者关注焦点，部分市场参与者开始有集港意愿，但整体数量相对谨慎，预计短期内港口库存量将有提升表现。

三、工农需求支撑 下游理性跟进

尿素需求面走向依旧是以复合肥需求为主，后续玉米肥启动为辅，农业市场暂时以水稻区域用肥为主，北方玉米肥暂时未见启动迹象，工业方面，复合肥开工虽有下降，但主流区域大厂依旧保持较为良好的原料消耗，考虑当前政策性管控影响，需求面暂时企稳理性跟进为主。

1、复合肥开工继续下降

2025年第19周(20250430-0508)，本周，国内复合肥产能利用率继续下降，据隆众资讯统计在37.90%，较上周降2.70个百分点。

各主产区看：东北地区因进入扫尾阶段，企业以消化库存为主，陆续进入检修状态，产量锐减；山东地区个别企业基地检修，消化库存，产能利用率下滑；湖北、河南、苏皖、西南地区企业负荷调整不多，以销定产中，相对以稳定；河北、山西区域企业产能利用率较上周期提升，这多是玉米肥需求增加，低位补仓订单增加。

随着夏季补仓时间缩短，前期备货货源下沉，复合肥发运氛围也有所改观，预计下周期复合肥产能利用率稳中有增。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工窄幅回升

本周（20250502-0508），中国三聚氰胺周均产能利用率75.24%，较上期增加0.08个百分点。本周期内，山东、山西地区产能利用率提升，河南、四川、新疆地区产能利用率下降。

 眉山大装置现已恢复，下周沙雅检修装置恢复，供应量继续增加，预计下周行业产能利用率均值或在77%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素价格坚挺 下游利润不一

本周期产业链利润呈涨跌不一趋势。尿素价格坚挺表现之下利润空间升高；合成氨利润窄幅下行；复合肥利润上升；三聚氰胺利润空间依旧倒挂。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格上行，利润走高

截止2025年5月8日(第19周），中国尿素样本企业理论利润稳中上扬。煤制固定床工艺理论利润为-87元/吨，较上周上调107元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润304元/吨，较上周上调50元/吨。气制工艺理论利润-91元/吨，较上周上调60元/吨。主要原因：本周煤头、气头成本面基本保持稳定，尿素主流价格重心上移，利润随之走高。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-87元/吨左右，较本周价格窄幅波动；新型煤气化工艺为304元/吨左右，较本周价格变化不大；气制工艺为-51元/吨左右，较本周有限。节后，出口消息继续扰市，业者情绪波动，企业捂盘惜售。短时内企业库存逐步下降，且出口消息提振市场，预计短时市场小幅推涨运行。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、原料坚挺，下游利润涨跌互观

本周（20250430-0508）周内，复合肥上游原料产品价格上涨产品较多，例如磷酸一铵、尿素、合成氨、硫酸铵，而下滑产品体现在氯化钾上，不过整体看复合肥成本较节前出现下滑。然而复合肥实单成交价格却有松动，因此复合肥利润增加，但氯基肥利润较低。截止5月8日，其中45%S(3*15)毛利为231元/吨，涨22元/吨；45%CL(3*15)毛利95元/吨，涨5元/吨。

尿素价格坚挺，三聚氰胺利润仍处于亏损状态。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、利好占据上风 行情小幅推涨

1、 供应方面：下周装置检修计划偏少，前期部分装置有恢复预期，国内尿素日产预期在19.8-20.3万吨，日产波动偏小。

2、 需求方面：工业开工暂时较为平稳，刚需采购为主，农业需求正逐渐提升，随着出口政策逐渐明朗，集港需求将有所增加。

3、 库存方面：近期市场受出口炒作影响，市场价格较为坚挺，促进下游接货提升，尿素企业库存或呈现稳中下降。

4、 原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。 

结论（短期）：当前市场利好占据上风，对价格形成一定支撑，但政策调控压力下，或将抑制价格上行空间。

结论（中长期）：5-6月份仍处于尿素传统需求旺季，但后续随着新增产能的继续释放，供需矛盾继续凸显。其次，出口等相关细则有待明朗化叠加市场的多空博弈加剧市场的不确定性，预计后续行情高位震荡运行。