连亏两年终盈利，先达股份靠啥“翻身”？

同行业停产引爆价格

2月14日业内传出消息，宁夏某企业年产1万吨烯草酮装置自1月起停车检修，复产时间未定。这则消息恰逢海外采购旺季启动，部分券商分析师迅速发布乐观预期，认为当前烯草酮价格处于历史低位，存在较大反弹空间。

作为国内最早实现烯草酮产业化的企业，先达股份在该领域占据重要地位。财报数据显示，2023年公司烯草酮系列产品产量7352.45吨，占全年营收比重超四成，销售金额达6.67亿元。这已是该股年内第二次异动，1月10-14日曾因“一证一品”政策利好连续三日涨停，同期板块内美邦股份9连板的强势表现形成共振。

2月18日公司发布异动公告，承认关注到行业停产传闻，但强调烯草酮市场竞争激烈现状。据2023年报披露，该产品均价从2022年的18.32万元/吨暴跌至9.02万元/吨，跌幅达50.76%。2024年前三季度均价继续下滑至7.60万元/吨，同比再降21.73%。

在价格持续走低背景下，公司采取“以价换量”策略。2024年前三季度烯草酮销量达8939.12吨，已超2023年全年总量，销售额6.79亿元同样刷新年度纪录。业绩显示，虽主要产品仍在成本线徘徊，但通过销量提升和费用控制，2024年净利润亏损较上年收窄。

产能过剩引发行业洗牌

行业数据显示，国内烯草酮产能已严重过剩。近两年农药产能向西北地区转移，导致行业竞争白热化。先达股份在年报中直言：“价格战已致产品售价跌破成本线，短期难见好转迹象。”公司原计划建设的5000吨/年烯草酮车间已在2023年暂停。

这种行业性困境在财务数据上体现明显：2022-2023年公司连续两年亏损，2024年虽亏损收窄，但资产负债率仍达46.68%，高于行业平均水平。为应对困局，公司将战略重心转向专利产品创新，暂停产能扩张，重点推进喹草酮、吡唑喹草酯等新产品研发。

转机出现在海外市场拓展。2024年上半年烯草酮出口量同比激增144%，公司解释为“海外库存周期恢复叠加种植面积扩大”。在巴西等主要市场，通过调整销售策略，先达产品在大豆田除草剂领域的市占率持续提升。

值得注意的是，公司近期获得北向资金逆势增持120万股，但机构持仓比例仍不足3%，游资主导的炒作特征明显。中信建投分析指出：“行业拐点尚未真正到来，企业需在技术创新与成本控制间寻找平衡。”

尽管公司吡唑喹草酯等新产品已进入推广期，但5亿元的研发投入带来沉重资金压力。若海外市场拓展不及预期，或行业价格战持续，可能影响扭亏进程。目前烯草酮价格仍在6.5-7.6万元/吨区间波动，较历史高点下跌超六成，行业复苏仍需观察供需结构变化。